长安汽车

我于2018年1月11日买入长安汽车12.94元400股，共5176元；虽然在1月26日股价上涨至13.14，再买入800股共10512元；之后于2月8日下跌至12.43元，买入600股7458元；1天后，在2月9日下跌至11.8元，继续买入900股，共10620元。共投入33766元。

然而，后面发生的事情便失控了。长安汽车继续一路下跌，一直跌到当年10月19日的5.53元，我合计亏损达到60%。至此，我万念俱灰，从此不敢再碰股票。直至2019年8月15日，我在8.45的位置抛出1300股；紧接着，我于9月6日在8.78元的位置抛出700股；3个月后，我于2020年1月2日在10.59元抛出最后700股。至此，长安汽车历时2年全部抛完，合计买入33766元，卖出24544元，红利派息1252元，后台统计亏损8067元，达-23.88%。

这是我第一次跨越将近2年的投资。那么，在这两年的时间里，都发生了什么事情呢？

1、股票大市场
2018年1月，上证指数在3400-3500的高点。当时的股票市场，刚刚经历完2015年的牛市和2016年的暴跌，在整个2016-2017年期间，都处于向上爬坡的过程，上证指数也从2016年年初的2600多点，爬升到2018年年初的3500多点，2年时间涨幅接近35%，创造了A股市场的一波小牛市。以后，A股一路下跌，在遭遇中美贸易战和P2P暴雷潮等多重压力下，股票市场当年一路下跌，一直跌到2019年1月，达到2400多点。我是在这波小牛市的顶峰开始进入市场，注定会遭遇重创。

从马斯克的《周期》一书可以看出，在一个周期的顶峰进入市场，不管是定投指数基金，还是投资单个股票，在前期都不可避免的遭遇大亏损。但是如果我是长期定投策略，则可以慢慢拉低成本，实现小幅盈利。但我并没有坚持定投策略，而是使用了投机策略，即看到股票每跌5%就买入，这会让自己过早的花掉资金，无法熬到股票触底的那一天，仍旧难以盈利。

2、汽车大市场
2018年初公布的2017年汽车销量为2994万台，涨幅为3.4%。当时业内预测2018年汽车销量增速放缓，预计达到2%。同时，长安汽车的汽车销量已经出现下滑，所以股价一路下跌。2018年1-2季度，中国汽车市场仍旧是处于增长态势，增幅大概是2%。之后，因为中美贸易战的开启，加上金融市场大崩盘，汽车市场一路下跌，同时也导致汽车类股票一路下跌。而长安汽车也在当年10月份跌到了5.7元的历史大坑。汽车类股票一直下跌到2019年1月才开始正式反弹，从我开始投资到反弹，历史1年。

日期 产量(万辆) 同比增长(%)
2010年 1865.4 31.9
2011年 1919.1 3
2012年 2059.7 6.3
2013年 2387.2 18.4
2014年 2389.5 7.1
2015年 2484.1 2.7
2016年 2819.3 13.1
2017年 2994.2 3.2
2018年 2800 -3
2019年 2576 -8.2

3、长安汽车表现
长安汽车股价历史最高点是在2015年牛市顶峰，达到22元。之后股灾跌落到10元左右，经过2016年的调整，较长时间维持在12-15元之间。到2017年10月时，股价修正到13.5元后，便开始一路下滑，一直跌到2018年10月的5.7元底部。之后，长安汽车一路上涨，在2019年4月17日达到10.30元高峰。紧接着，又继续下跌，在6月18日跌至6.31元，几乎腰斩。紧接着，长安汽车又一路上涨，在2020年1月13日达到11.90元收盘。在这一系列的过程中，汽车市场仍旧处于负增长时代（下降幅度大于2018年），长安汽车的市场经营并没有好转，处于亏损，股票的股息也非常之低。而就是在这种市场周期处于底部的环境中，长安汽车居然形成了自己的两波小牛市，两次涨幅均接近50%，是在是让人匪夷所思。

4、我的操作历程
在投资长安汽车前，我通过上海银行的解禁浪潮，低位买入，盈利12%左右后卖出，觉得赚钱很轻松。当我闲逛看到长安汽车，看到了股价下滑至2018年1月11日的12.94元。与此同时，我看到了雪球上的某位“大咖”的文章，推行他的投资策略，并对长安汽车的分析，这让我觉得长安汽车已经跌到了底部，便开始大量资金买入。

于是，我在没有任何投资策略的基础上，也没有对股票市场和汽车市场有任何洞见分析，便开始模仿“大咖”买入长安汽车。我用一个月的时间，分4次买入长安汽车。第二次买入，是看到股价略涨，于是大举买入1万多元，担心赶不上车（这犯了追涨杀跌大忌）。十来天后，股票下跌，我模仿“大咖”手法，买入7千多。结果次日，股票继续下跌5%，我又火燎火燎的买入1万元，想趁机反弹。从此，我便跌入了长安汽车的深渊。

在长安汽车不停亏损的时候，我把主要精力放到了P2P。当P2P暴雷，股市暴跌时，我重新开始关注股票，并开始进行指数基金定投。由于我在股市底部定投，所以在2019年3月份，我便通过28万的定投收获了5万元的收益。这让我开始思考股票投资逻辑，从而在4月份重新回到个股的投资，于4月26日分别买入工业富联和视觉中国。当时长安汽车亏损达到1.2万。我一直等到8月15日，终于等到长安汽车在一波小账行情中到达8.42元时，卖出了1300股（占一半）。之后，在9月6日，长安汽车再次小涨到8.78元，我又卖出700股。之后，长期汽车继续上涨，我忍耐着没有在卖出，一直等到2020年1月2日长安汽车大涨7.68%到达10.59时，我清空最后的700股。至此，长安汽车操作结束，总亏8067元，达-23.88%。

5、历程小结

①没有周期概念。刚开始做投资时，我大多是看到大家都去投资了，便跟着去投资。在马斯克看来，当大家都听说投资赚钱，身边的朋友都开始谈论投资股票（或房产，或P2P），那么，这个市场就已经快要见顶了。我就是处在这个背景下去开始投资的，所以注定我一开始投资P2P和股票是以失败收场。

在定投指数基金上，虽然我听了靠谱周的专栏，但并没有开始定投，而当时恰好处在历史小高点。当时的股价在3200-3400浮动，我根据靠谱周的理论，甚至提出，与其定投，不如在3000-3100点的时候，大量买入，再等到5000点的时候大量卖出。事实证明，这个理论并不靠谱，这两三年来，上证指数的最高点基本是3100点。

我真正开始定投指数是在2018年10月千股跌停的时候，那时候股价已经处于底部，我从周期的顶部定投，收获颇丰。这一次指数基金，才开始让我思考，如何寻找一个市场的底部，在低位买进，并通过长期定投来分摊成本。

长安汽车的股票投资，我并没有去分析股票市场的周期，也没有分析汽车市场的周期，更没有分析长安汽车的周期，仅凭一时兴起就买入，还学着别人有模有样的分析财务报表。其实，当你买入一只股票，你后期所做的任何财务分析，都是为了佐证你购买的正确性。但市场不断下跌的时候，你就会开始怀疑这只股票，再看财务分析，你就会觉得这些财务数据都在佐证你购买的错误性。人往往是使用归纳思维，而不是分析思维——根据结果去归纳原因。所以，在购买一直股票之前，其实分析太多财务报表并没有什么作用（前提是你购买的股票没有大问题，所以尽量购买长久型优质公司）。你能不能在市场的底部区域或该公司的底部区域买入，这才非常关键。我在后面的投资过程中，一方面通过负面事件爆发买入，另一方面通过行业或公司周期底部买入，都实现了很好的盈利，再次证明了要学会分析周期，分析底部。

②信心和资金，比什么都重要
我在1月11日买入第一手长安汽车的股票，2月9日买入第四次，短短一个月时间，我便在股价波动不大的情况下，一共买入3.3万元。在此之后，随着股票下跌，我便不敢再入手，产生了恐惧心态，不敢再相信市场和自己。当股票跌到5.6时，我持有的被腰斩，我更加恐惧，没有勇气继续买入。根据时候数据，即便我在高位买入，如果我之后一路定投买入，越跌越买，长安汽车在2019年1月份实现了触底反弹，我也会收益颇丰；4月份时，股价再次触底，我如果当时仍旧坚持低买高卖，我在2020年1月份便能再次实现盈利。两次盈利水平，保守估计都不会低于30%。

但是，因为我第一次买入并没有分析周期，是在漫长的下跌周期中买入，这就需要我有足够的资金能坚持下来。按照“每周一次定投，越跌越买”的方式，我可能需要花费20-30万的资金投入。单只股票投入这么大的资金量，的确很考验我对这只股票的信心。所以，要么我在底部买入，要么我对这只股票的信心和所拥有的的资金非常充足，否则我终将输在人性的弱点上，无法坚持到盈利的那一天。

③仓位控制，决定你能否坚持
除去第二点提到的信心和资金，仓位控制也至关重要。我在刚开始投资股票时，当时每只股票给到的仓位是2万。而在长安汽车身上，我却用了1个月的时间，买到了3.3万的仓位。而且，第三和第四次只花了2天时间完成。这是没有仓位意识的瞎买。如果当时我能严格按照跌到多少幅度再买入多少，那么我的资金压力就不会那么大，自然而然，我购买的信心自然会很强大。即便跌到5.6元，我都在越跌越买中摊平成本，而且我会在价格反弹时适当减仓，保持仓位不会过重。这对资金的压力会减低到非常小。

举两个产品的例子。工业富联股价在涨到19.57元之后，因为郭台铭竞选台湾总统的言论，开始大跌。我在16.13元时觉得跌幅很大，开始买入。但之后股价仍旧一路下跌，一直跌到11.37元。正常来说，这只股票也是也是从高点往下跌，几乎跌到腰斩的位置。但是因为我越买越跌，越跌越买，不断摊平成本。当股票反弹，重新涨到15.15时，我选择了全部卖出，居然用不到7万元的仓位，获利了1.4万元。后期股票继续上涨，一度突破21元。即便如今，也维持在17-18元的价格区间。与长安汽车相比，工业富联的价格走势很相似，只不过周期更短。长安汽车用1年时间走完一个周期，而工业富联用4个月走完下行周期，接下来一直处于上行周期，也维持了将近4个月。工业富联我一直坚定信心，资金充裕，所以最终在整个下行周期都能拉低成本，最后在15元的时候便大幅获利。

第二个例子是德邦股份。德邦股份再018年1月上市后，股价从6.58元一路上涨到6月初的31.09元，之后一路下跌。2019年7月8日跌至13.05元时开始买入，但股价仍旧一路下跌。在2020年2月3日甚至跌至9.12元，而当时我的仓位已经到达了7万多元，恐慌的市场情绪让我犹豫，不敢买进，因为马上就要到达10万元的仓位线了。但我最终在2月4日9.85元买入1600股，而当时的心态还是非常恐慌，生怕继续下跌，而我离仓位控制已经只剩下1万元了。当德邦股份小反弹至11.7元时，我卖出了1900股，保留仓位7万元，成功给自己保留了足够的仓位活动区间（3万元）。德邦股份的仓位控制更加聪明，当一个公司有足够的实力时，在下跌时不要犹豫，但是当市场出现小反弹时，我们应该尽快抛出之前过高的仓位，从而合理降低仓位，为后期继续下跌保留足够的活动仓位。这样一举三得：保证越跌越买的纪律，不断拉低持仓成本；资金压力不会太大；对未来各种不可预见的情形都有回旋余地。

④再差的业绩，都不影响周期波动
长安汽车从2018年初开始业绩不断变差，到2019年变成了亏损。但是，长安汽车在2019年却实现了股价反弹，估计几乎翻番。这表明，周期的力量是非常强大的，只要这家公司的实力仍旧存在，短期的亏损是不会完全打垮市场信心的。从市场情绪来说，业绩的初步恶化，会带来非常大的恐慌情绪，导致大家抛售股票，股价一路下跌。当恶化持续足够长的一段时间后，市场开始对这种恶化情绪开始适应，即所谓的利空出尽。鉴于公司本身的实力，市场开始幻想公司未来的美好，股价进入上周周期。虽然公司由利润大跌转入到亏损，但是市场已经有了足够的心理准备，并相信作为国企的长安汽车和作为支柱产业的汽车行业不会倒掉，从而产生了抄底买入的心理，进而推动反弹。

所以，再差的业绩，只要市场已经适应，并且相信你处于低位会反弹，那么它就真的能迎来反弹，进入上升周期。

工业富联是如此，视觉中国是如此，大部分遭遇业绩增长困境的公司都类似。这些公司有个共同点，在行业内有足够的垄断地位，有足够的护城河，能让市场产生足够的想象力。

⑤只要股票没问题，装死意味着盈利
最笨最笨一个策略，是装死。如果一家公司在行业有足够的垄断地位，有充足的护城河（最好是龙头公司），那么，如果我们在相对低点买入，即便最后股价一路下跌，而我们没有足够的资金继续跟随买进，摊平成本，那也没有关系。我们只要装死，那么，当周期的大摆钟改变方向时，我们最终还是可以脱离亏损，实现盈利的。长安汽车便是最好的例证。我当时的持仓成本已经摊平到12.5元左右，而近期长安汽车股价的确有达到12元的区间。如果我持有到现在，我只需要小幅亏损即可解套。

当然，如果我采用越跌越买的策略，最后耗完本金，我选择装死不动，那我便可以在此时盈利。

如果我真的没有办法把长安汽车的股价拉低到12元，那么，我继续等待，等到汽车行业度过寒冬，周期的大摆钟到达上涨的中上段位，我仍旧是可以大幅盈利的。

⑥钟摆不会只持续一次
纵观长安汽车，因为处于汽车行业的底部，而长安汽车作为众多大牌汽车中为数极少的亏损公司，即便行业大盘和公司经营状况不变，钟摆仍旧会摆动的非常频繁。当股价跌到低位，市场会快速反应，抱着对未来的幻想，紧急反弹；当股价过高，市场马上快速反应，发觉目前仍然处境艰难，急速下跌！这类股票频繁的小周期，就会给我们充足的盈利空间，从而实现大幅盈利。从目前的历史数据来看，长安汽车大约是8个月完成一次周期轮转。目前它处于顶部，预计在接下来4个月会进入下跌周期。我可以趁机买入。

如果有较强的资本操作，那么这个周期会变化的更加频繁。以跨境通为例，因为市值较小，更容易受到情绪的波动，基本在3-5个月就完成了一轮周期波动，时间是长安汽车的一半。

不过，这类公司都有一个特点，就是处在一个利空出尽的阶段，股价已经从高峰时跌到了一个非常低的区域，市场对这种利空已经习以为常。这种利空可能是行业处于底部，如汽车行业，跨境行业，或者公司盈利状况达到了底部，如德邦物流。如果一个公司处于上升通道，或者估值处于市场高点，那不可轻易进入，因为我们可能会陷入单边下跌，而不是周期摆动。这就犹如长安汽车在2018年年初出现的大幅单边下跌。