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我曾在散户炒股常犯的错误开篇就说过，新手最大的毛病就是盯着成本线。尤其是亏的人，一到成本线就想卖。小赚的人也一样，调整了两天，回到成本线，不忍手中持股翻绿，也想卖。这是病，得治！
有了交易纪律，投资者盯着止盈线和止损线就可以了。如果采用25/8体系，中间的33%属于股价正常的随机漫步的震荡空间，由它去就好了。
02
盯着成本的人，深套就卧倒，好不容易有了点盈利，一个回调就清仓，好不容易熬过了漫漫长熊，在牛市起点，自己的成本位置交出了手中的接力棒，为他人作嫁衣。这种玩法，从长远来看，必亏无疑
盯着止盈止损的人，小亏认赔，保住大部分本金。等市场转暖，让盈利飞舞，在股市进二退一的震荡中安心持股，不为所动，终能迎来大的丰收。
03
如果ROE>15%，那么可以认为是一个盈利能力很强的公司了。如果ROE达到了15%，就是银行理财不到5%的收益率的三倍之多了。
很多人一直把ROE当成一个估值指标，这是一个理解误区。ROE本身并不是一个估值的指标，其并不能展示公司当前是高估还是低。ROE高，只是说明企业创造价值的能力强，企业比较优秀。
为什么？回到公式：ROE=净利润/净资产，可见股价的变动并不影响ROE的变动。
一旦你在高估的时候买入高ROE的公司，一样很难挣到钱。ROE，业绩增速等发掘机会的指标都是已经实现的过去的数字，估值预示未来，能否发掘超出市场预期的机会，还是要落到估值上。
04
从十年的维度上看，好公司如何战胜烂公司？
牛市爬坡期，好公司上涨200%，烂公司上涨400%；
熊市坠落期，好公司下跌33%，烂公司下跌75%；
震荡期，好公司上涨100%，烂公司下跌33%。
一个周期十年：
好公司的涨幅是（1+200%）*（1-33%）*（1+100%）- 1 =300%，年化15%
烂公司的涨幅是（1+400%）*（1-75%）*（1-33%）- 1 =-16.25%
05
我们参考业绩增速时，不能直接拿披露期的增速，否则会察觉不到当季业绩实质性的变化。举个例子，某公司2013年净利润1亿，2013年前三季度0.7亿。2014年前三季度1.4亿，增长100%，第四季度0.2亿，全年1.6亿，增长60%，看似非常好。实际上第四季度的净利润0.2亿相比2013年同期的0.3亿下降了33%！业绩已然出现拐点。这就是拿披露期累计计算增速的极尽危险之处。
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接着是增长的来源。业绩增长的质量很重要。一般按以下顺序：
内生增长 好于 新投资增长 好于 并购增长 好于 资产处置增长
举个例子：苹果业绩增速来源于从卖1亿台iphone到1.5台iphone 就比 招商银行业绩增速来源于1万亿资本金放贷 变为 1.5万亿资本金放贷 要好。而A股大部分业绩狂飙猛进大多来源于重大资产重组，收购了一家公司，从原本可怜的几十万几百万利润，突然变成几千万，增长了数倍甚至数百倍。敢问明年呢？还有譬如说在去年底今年初卖掉了点券商股，突然赚了个几千万，这对公司将来的业绩没有任何参考价值。
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业绩增速
收入净利双增长 好于 收入单增长 好于 净利润单增长。
因为销售收入不增长的业绩增长很难持续，这点应不言自明了吧。虚增销售收入是做假账，利润调节则是每家公司都在做的基本财技。
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怎么界定净利润小，我们拿创业板/主板上市的标准，创业板大约是3000万净利润，主板是1亿。所以当净利润小于1000万时，再看市盈率意义就已经不大。
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