拥抱“泡沫”， 拥抱趋势

1、价值投资已死

价值投资是格雷厄姆老爷子在70年前提出来的，为此他还写了一本畅销书《聪明的投资者》。关于价值投资，格雷厄姆和巴菲特给出了4条理念。

• 买股票的本质是买公司
  投资是为了公司的价值，而不是为了投机。
• 忽略市场的短期波动
  市场不能告诉你公司真正的价值，市场告诉你的只是公司股票的交易价格，而价格常常偏离价值。
• “安全边际”
  因为你对公司的价值估计具有不确定性，一定要等到公司的股票交易价格“远远”低于它的内在价值的时候买。格雷厄姆给出的标准是——价格高于内在价值的1.5倍时，千万不能买。
• 能力圈
  大部分人不是通才，你不能指望什么钱都赚，你能理解特定的行业和特定的公司就行了——千万别不懂装懂，莽撞行事。你得认清自己的能力边界。

这四条理念，前三条是格雷厄姆贡献的，最后一条是巴菲特贡献的。

简单吧？有问题？

如果你非常认同，并且是按照这四条原则买中国股票。遗憾的告诉你，从2009年到2019年这十年间，你只能买到银行和保险类的股票。

以建设银行为例，十年涨幅不到30%，算上通胀，是亏损的。对比几倍甚至十几倍的腾讯、茅台，想死的心都有。

建设银行股价
贵州茅台

2、趋势投资才是王道

随着互联网、大数据的快速发展，现实是——根本没有什么被严重低估的好公司等着你去捡漏。

格雷厄姆的标准早就过去了，就连巴菲特也充分放弃了“捡烟头”式的价值投资理念。即便这样，坚持价值投资的他，手握丰厚的资金，越来越难找到合适的投资标的了。

价值投资已去，什么才是适合当下和未来5年的投资方法呢？

趋势投资！！！

特斯拉，一个持续亏钱的公司，市值6000+亿美金！

苹果，每年只有1款手机，市值22000+亿美金！

茅台，做白酒的公司，市值23000+亿人民币！

……

这些持续高估值得公司，都有一个特点——顺应了趋势！

特斯拉，占了新能源汽车和智能驾驶趋势；

苹果是智能手机和软件的趋势；

茅台则是消费升级的趋势……

尤其是今年的疫情，让很多国家的经济几乎陷入停摆状态。聪明的大资金，为了实现财富的保值升值，更会选择趋势比较明确的头部公司。这种确定性强、体量足够大的蓄水池，才能在相对安全的前提下满足大资本的需求。即便有些风吹草动，股价震荡，大资本也会选择硬抗。

3、拥抱科技，拥抱趋势

除了茅台这种靠资源优势形成较深护城河的企业外，大多数高估值的公司，都具备很强的高科技属性。中国的宁德时代、比亚迪、中芯国际，美国的特斯拉、英伟达、苹果、谷歌、亚马逊……

2020年往后，趋势投资的特色还会越来越明显。因为科技正在扩散到各个行业领域，这些科技企业的价值还会被不断抬升，把你今天以为的不合理的高估值提升到更高的地步，甚至产生泡沫，这是趋势投资时代的必然过程。

趋势投资和价值泡沫是科技产业化过程中的必然现象，并不见得是坏事。我们可以预见的是，未来的经济增长在疫情之后会实现新的重启，而且会有一轮新的高速增长，而且随着科技向全社会的扩散和使用科技门槛的降低，这轮高速增长会惠及普罗大众，拉低四五十年里逐渐增大的贫富差距。

科技的扩散正在发生。传统零售正在向数字化转型，房地产正在与智能家居结合，酒店业正在引入机器人实现职业替代，就连传统农业都正在使用人工智能和大数据实现更高效率的生产......

对于一些看似有“泡沫”的头部科技公司，聪明的投资者会选择拥抱它，因为借用科技的力量，头部公司会用业绩和收购等手段来填补价值和价格的差距。而不会像大部分人担心的用大幅价格回落回归到内在的价值。

这就是特斯拉如此坚挺并持续看好的逻辑。

股价VS价值

对于确定性强的头部科技公司，估值仍然会高居不下，甚至会屡创新高，聪明的投资者，会把握科技规律。

拥抱泡沫、拥抱趋势！