一、宏观环境分析
PESTEL分析模型
（一）政治因素
1.1企业主要市场所在国（地区）近三年政治稳定吗？
海天味业主要在中国本土市场，政治稳定。
1.2企业所在行业受到政策打压吗？
公司所在的调味品行业并未受到政策打压。
（二）经济因素
2.1企业主要市场所在国的经济在持续增长吗？每年GDP增速是否大于2%？
中国经济持续增长
2.2企业主要市场所在国如果发生经济危机对企业的营业收入、净利润影响大吗？
调味品市场对老百姓来说是刚需，经济危机对企业营业收入、净利润影响不大。
2.3企业主要市场所在国汇率稳定吗？出口贸易多吗？
中国汇率稳定，从年报看没有出口贸易。
（三）社会因素
3.1企业主要市场人口老龄化程度如何？如果未来10年人口老龄化加剧对企业是否不利？
中国老龄化比较严重，未来10年人口老龄化对企业影响不大。
3.2企业主要市场所在国的传统文化、宗教信仰、生活方式是否对企业发展不利？
中国传统文化、宗教信仰、生活方式对企业影响不大。
（四）技术因素
4.1未来10年科学技术的进步是否会直接或间接导致企业产品或服务需求消失？
暂时看不到技术进步导致企业产品或服务需求消失的问题。
（五）环境因素
5.1未来环保标准的提高是否会对企业的发展产生重大不利影响？
海天味业主要是常规的工业生产排污，环保标准提高对企业影响不大。
（六）法律因素
6.1未来行业相关法律的出台是否会对企业发展产生重大不利影响？
经搜索，调味品行业存在乱象，海天味业品牌优势明显，如果出台法律规范，对企业是利好。
宏观环境分析总结，没有不利影响。
二、商业模式分析
（一）海天味业的商业模式分析
1.1客户是个人还是企业还是都有？客户是什么样的个人或者什么样的企业？（比如普通民众 老年人 学生 政府 小企业等）
主要客户占比很小，根据常识分析，海天味业的主要客户是超市、小卖部等，面向最终消费者。
1.2企业在行业中的所处阶段是什么？是否前景广阔？
通过网络搜索
复合增长8.53%，属于成熟期，报告认为尚未步入成熟阶段，我认为总体上还是处于成熟期，但仍在增长，前景较为广阔。
1.3企业主打产品是什么？ 企业的主打产品或服务创造了70%以上的营业收入吗？
主打产品是酱油、调味酱、蚝油，占年度收入的88%。
1.4企业怎么销售产品或服务？
先款后货的销售商模式。
1.5企业的收入是否有淡旺季之分？是否有年度的差异？
淡旺季不明显，也没有年度的波动差异。
1.6企业经营是否亏损？收入是否可以收回？
未亏损，收入可以收回。
（二）商业模式好坏分析
2.1企业的毛利率高吗？存货周转率高吗？
毛利率大于40%，高；周转率远大于3，高。
2.2企业主打产品的生命周期(使用寿命）长吗？
调味品为日常消费品，使用寿命短。
2.3企业是否可持续盈利？
持续盈利需要根据护城河来判断，下周分析，经营活动现金流量净额持续增长，持续盈利。
2.4市场的痛点是什么？企业的产品是否能解决该痛点？
海天味业收入持续增长，应该是很好应对了市场的变化。
2.5企业的战略是否符合行业发展趋势？
券商行业分析报告预期行业会进一步增长，复合调味将显著增长。
公司年报中关于行业分析与券商调研报告基本一致，战略强调继续集中于主业发展，但发展方向比较笼统。
2.6企业凭借什么筹码实现盈利？（优势在哪）
公司核心竞争力很强。
商业模式总体分析看，海天味业主打产品为酱油、蚝油、调味酱，产品的生命周期短，利于重复购买，毛利率高。调味品行业市场空间广阔，面临互联网化、复合化产品需求等，海天味业能够很好应对，在战略层面坚持主业发展，管理能力强、渠道建设好、品牌建设好、技术强、战略布局完善，能够持续盈利。
三、竞争力分析
（一）同业竞争能力如何？
1.1公司是行业第一名吗？（资产规模 营业收入规模 净利润规模）
经在i问财搜索，海天味业在调味发酵品行业中，资产规模、营业收入、净利润规模均位列第一名。
1.2产品或服务的竞争力是行业第一吗？产品或服务的客户体验是否行业内最好？
主要产品处于行业领先位置。
（二）供应商议价能力如何？
2.1应付金额是否远大于预付？
近五年，海天味业应付款项远大于预付款项。
2.2前五大供应商是否稳定？如果需要替换或者原材料涨价，是否会对主营业务形成重大影响？
公司采购成本降低，说明供应商议价能力较弱。
（三）购买者议价能力？
3.1预收金额是否远大于应收？
预收远大于应收。
3.2（应付预收-应收预付）是否大于0
应付预收远远大于应收预付。
3.3最大客户占总营收的比重？前三大客户占总营收的比重？
前五名合计占营业收入比重仅为2.41%，风险低。
（四）潜在进入者进入能力？
4.1新进入者是否可以轻易进入？（牌照？许可证？资本？）
酱油产业虽然对牌照、许可证有一定的要求，但总体进入门槛较低，但海天味业市场占有率超过30%，对后进者有竞争优势。
4.2巨头是否有进入该行业抢夺市场的意向？如果进入，对企业业务是否有重大影响？
有很多企业想要进入调味品行业，目前尚没有对海天味业产生大的影响。
（五）替代品替代能力？
5.1企业产品同行业的替代品有哪些？其他行业的替代品有哪些？
酱油属于基础的调味品，虽然有复合调味品，但目前来看只能是补充。
5.2替代品大幅降价能抢走企业多少客户？
竞争力分析，总体来看海天味业竞争力强，同业竞争中处于领先位置，在供应商中处于优势地位，无偿占用上下游资金，有新进入行业的巨头，但目前没有产生威胁。
四、总体分析
宏观环境没有不利影响；商业模式建设得好，持续盈利能力强；竞争力强，在同业、上下游中均处于优势地位，虽然有新进入行业的巨头，但没有产生威胁。
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