查理德.丹尼斯和比尔.埃克哈特是著名的交易大师，也是好朋友。但是他们在一个问题上存在很大的分歧---杰出的交易者究竟是天生的还是后天培养出来的？

海龟

丹尼斯相信他可以将任何一个人变为优秀的交易者，埃克哈特则认为交易是一种天赋，不是培养的问题。丹尼斯愿意用自己的钱来证明自己的话，于是两个人打了一个赌。

于是，他们在各大报纸上刊登广告，宣布丹尼斯正在招募培训生，他会把自己的交易方法传授给这些人，然后给每个人一个100万美元的交易账户。培训和交易筛选出来的这些交易者被称为“海龟”。

本文不关心海龟们是如何出生的，我们只是用他们的故事引出一些平日里看不到的知识，或者干脆叫它们“脱贫知识”，因为我利用这些知识脱贫。

第一章 玩风险游戏的交易者

高风险，高回报：玩这个游戏需要勇气的！

1、投资和交易的区别

投资，买入实物，等待升值沽出，赚取差价。沃伦.巴菲特就是一个投资者。他买的是企业，而不是股票。他买的股票所代表的东西：企业本身，包括它的管理队伍、产品和市场地位。股票市场也许并不能反映他的企业的“正确”价值，但他并不在意。事实上，他正是靠这一点赚钱的。他会在股票市场严重低估企业价值的时候买入企业，然后在股票市场大大高估了企业价值的时候卖出企业。他通过这种方式大发横财，因为他精于此道。

交易者不会去买企业这种实物，他们也不会买下谷物、黄金或白银。他们买的是股票、期货合约和期权，他们不太关心管理团队的水平，不会关心寒冷的东北地区油料的消费趋势，也不会关心全球咖啡产量。交易者只关注价格，本质上说，他们买卖的是风险。

金融市场的本质是允许风险从一个参与者转移到另一个参与者，也是金融市场一个永恒的功能。无产阶级靠上班来维持生活，99%是一个风险厌恶者；成功的企业家在乎的是钱怎么使用才有价值，他们成功的管理风险，他们不是风险的厌恶者，而是风险的利用者。

总之，风险是流动的，风险是可以被交易的。

风险的分类：流动性风险和价格风险。

2、什么是流动性风险？

流动性风险是指无法买入或者卖出的风险：当你想买的时候没有人卖；当你想卖的时候没有人买。财务上会有流动性资产这个概念，流动性资产是指当你需要的时候能够快速、便捷地转换成现金的资产。

我希望大家划分时要灵活：2015年排队买房子抢不到手，买到了转手一卖就能赚钱，这时的房子实际上就是流动性很强的资产；但是2017年限购令一出，房地产市场瞬间冷清下来，这时的房子就变成了流动性很差的资产。黄金、白银这些平日里没法直接花的也是资产，但是这些资产流动性非常强，你可以轻松地将它们变现。

3、什么是价格风险？

价格风险是指价格大幅上升或下跌的风险。一个食品加工厂很担心食用油和面粉的价格大幅上涨，因为一旦大幅涨价，它们的成本就大幅攀升。同样道理，航空公司会担心油料的价格大幅攀升。这时，它们就可以在市场上通过某种工具将风险转移给交易者来规避风险。它们叫这些操作“对冲”。

市场参与者的分类：

冒客、投机者、对冲者。

交易者必须克服或者战胜的两种心理：恐慌和贪婪。总之，要控制自己的心魔。

第二章： 海龟思维

在交易的世界里，人类的情绪就是机会所在，也是最大的挑战。掌控了它，你就能成功。忽视它，你就危险了。

1、究竟是什么让价格上下波动？

市场是由人组成的，每个人都有自己的希望、恐惧和弱点。人类在不确定的环境中容易犯下系统性错误。在紧张情绪中，人对风险和事件概率会作出糟糕的判断。人类面对紧张氛围的情绪波动造成了价格的波动。

2、人类参与交易时会出现哪些行为？

a) 极度厌恶风险，不赔钱永远比赚钱重要；

b) 重视已经花掉的钱，而不是未来可能花掉的更多的钱；比如有些人买车，只买当下觉得划算的，却没有考虑车以后在使用过程中会不会花更多的钱。在金融学里，把这种现象叫做：沉默成本效应（sunk costs effects）;

c) 早早兑现利润，却让损失持续下去。 有的人买了股票，上涨3%就卖掉，不管大盘趋势和个股的表现如何；而当股票价格大幅度下跌时由不及时抛售，以至于亏损持续扩大。

d) 只根据一个决策的结果来判断它的好坏，而不去考虑决策本身的质量。 这种等同于1成败论英雄。

e) 更重视近期的数据或经验，而忽视早起的数据和经验；

f）过度依赖容易获得的信息；

g) 盲目相信一件事，只因为其他人都相信它；

h) 从太少的信息中得出没有依据的结论。

你可以检查一下自己是不是有以上几点中的某条或者某几条“不健康”情绪，不过，千万不要说这些情绪你全有，那样的话你可能精神分裂了，因为这些情绪有的是互相矛盾的。

海龟思维就是完全理解和深刻认识这些偏差的基础上利用别人的这些偏差来获利。

海龟思维的核心：遵守规则。在交易之前制定规则，并且在整个交易周期内遵守这一规则。如果是游戏，很多人都能做到遵守规则然后胜出；但是当你拿着真金白银到市场上参与交易的时候就很难做到，你大概率地会被自己的“即兴情绪”左右，你的操作不在遵守规则，而是依赖你的心理，此时我上面陈列的“错误心理”就会出现在你身上。