市场有很多随机性和复杂性。关注重要、可知和确定的信号。认清自己无知的本质获得竞争的优势。通过可知信号将来可能发生什么？多大可能会发生？可能不代表准确会发生。跟事实无关。风险就是可能发生的事情比将会发生的事情多。卓越投资人不仅要判断可能，还要判断有多大可能。缺一不可。以下注获得不会输的赔率和预防风险。应对预防未来而不预测未来，重要、可知和确定的信号让我们行动预防风险。要逆向思维，内心清醒冷静赚钱而不是乐观赚钱。要过度关注风险。
界定周期的起点非常困难，现在都是历史的延续。重视历史教训，周期意识。1.事件发生的原因2.事件对周期过程的意义3.后续影响。周期的对称性。但是“气球漏气比充气快多了”下跌是极其迅速的。偏离趋势很多都是人的心理和行为造成的。亲身经历历史获得真相、人心人性、经验教训。审视历史不是为了预测。股价受很多无法预测无法控制的因素影响。人性渴求一箱情愿简单的论断。而不关注心理、情绪和决策过程。账面的浮盈幻觉会让人不理性消费行为。很重要的一点是预期就是信。信就会自我实现反身性。实现经济增长或衰退。
竞争优势来自于不同。1.一般的beta业绩很容易，买指数。2.业绩是跑赢平均业绩来衡量的3.大家都正确业绩就雷同，而是要更准确4.一定要错的比别人少5.超越平均大众的趋势判断 。所以当前水平和长期趋势来推断判断，这种正确推断很简单，已经反应在资产价格上了。大幅偏离长期趋势1.不会经常发生2.预测很困难。预测会有三种情况1.正确预测雷同，人人都正确2.偏离趋势的不同预测往往错误 3.即使偏离趋势的不同预测准确也很难持续。20160623专家预测英国不会通过脱欧，结果恰恰相反确实脱欧。
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