在加密货币市场，目前比较常见的对冲获利方式是针对同一币种，利用同一时间不同交易所形成的价差来进行低买高卖，从而获利。这种对冲本质上是利用了空间的差异性带来的价差，即交易所的不同形成的价差。
还有一种对冲获利，本质上是利用了时间的差异性带来的价差。比如，现在一个时间点低价买入，然后在将来的另一个时间点高价卖出，赚取差价。或者把加密货币卖出，然后在将来的时间点以较低的价格把同等数量的币买回来，赚取差价。
这里，重点介绍第三种对冲获利方式——套期保值。这种对冲获利的本质仍然是利用时间上的差异形成的价格差。但形式上相对第二种方式而言复杂了一些，主要是因为这种对冲获利形式的价差是指基差的价差，而非现货价格的价差。
先来看看什么是基差。
期货和现货的价格差即为基差，基差等于现货的价格减去期货的价格。当期货的价格高于现货的价格时，基差为负数，就是期货升水，也是现货贴水；当现货的价格高于期货的价格时，基差为正数，就是期货贴水，也是现货升水。通常，期货合约的价格要高于当前现货价，且在临近交割时，期货合约的价格会临近现货价格。但也有例外。
再来看看什么是套期保值。
套期保值是同时在期货和现货市场上进行“相反操作”的一种手法，主要用来避免价格波动带来的风险，分为买入套期保值和卖出套期保值。
买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。
举个例子。
某锌合金加工厂于2011年5月份计划2个月后购进100吨锌锭，当时（5月份)现货价为每吨16500元，7月份期货价为每吨17000元（通常，期货价格高于现货价格）。该厂担心价格上涨，于是买入100吨相应月份锌期货。到了7月份，现货价升至每吨17000元，而期货价为每吨17500元。该厂于是买入现货，每吨亏损500元；同时卖出期货，每吨盈利500元。两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。
卖出套期保值：（又称空头套期保值）是在期货市场中出售期货，用期货市场空头保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。
举个例子。
2011年4月份，某铅锭贸易商与冶炼厂签订9月份销售100吨铅锭的销售合同，价格按市价计算，9月份期货价为每吨18000元，当时（4月份）货价为17400元每吨。贸易商估计价格下跌，于是在期货市场上以18000元每吨的价格，卖出100吨铅期货。到9月份时，现货价跌至每吨16000元。该公司卖出现货，每吨亏损1400元；同时在期货市场上以16600每吨的价格买入平仓，实现盈利1400元每吨。期货和现货市场盈亏相抵，有效地防止了铅锭价格下跌的风险。
以上两个例子中，套期保值后并没有产生多余的利润，即没有带来额外的投资收益，但却有效防止了价格波动带来的损失。
观察后发现，没有产生利润是由于基差相同的原因造成的。在第一个例子当中，在前后两个时间点基差都是负500。而第二个例子中，在前后两个时间点基差都是负600。换句话说，基差的相同造成了套期保值没有实现获利的目的而仅仅实现了保值的目的。
然后实际上，基差是随着时间点在不断变化的。这就为套期保值的获利创造了条件。
我们可以把加密货币看成一件特殊的商品：
1、假如现在手上有一定数量的加密货币，那么为了做套期保值获利，首先要在期货市场卖出相同数量的加密货币。然后随着时间的推移，密切关注基差，这种密切关注一般由量化交易软件来完成，效率更高：
a、当价格上涨，且基差变大时，现货和期货同时平仓，套期保值盈利；
b、当价格上涨，且基差变小时，现货和期货同时平仓，套期保值亏损。
c、当价格下跌，且基差变大时，现货和期货同时平仓，套期保值盈利；
d、当价格下跌，且基差变小时，现货和期货同时平仓，套期保值亏损。
2、假如现在手上有一定数量的法币，那么为了做套期保值，首先要在期货市场买入相同数量法币的加密货币。然后随着时间的推移，密切关注基差，这种监测和计算一般由量化交易软件来完成，效率更高：
a、当价格上涨，且现货价格倒数减去期货价格倒数（相当于法定货币的基差）变大时，法币和期货同时平仓，套期保值盈利（盈利的是数字货币）；
b、当价格上涨，且现货价格倒数减去期货价格倒数（相当于法定货币的基差）变小时，法币和期货同时平仓，套期保值亏损。
c、当价格下跌，且现货价格倒数减去期货价格倒数（相当于法定货币的基差）变大时，法币和期货同时平仓，套期保值盈利；
d、当价格下跌，且现货价格倒数减去期货价格倒数（相当于法定货币的基差）变小时，法币和期货同时平仓，套期保值亏损。
由此可见，套期保值是否盈利与价格走势无关，而与基差变化有关。而基差变化比起价格来讲波动范围要小的多，而且比起价格波动更有规律可循。 我们所能做的是基差较小时建立期货头寸，在基差较大时进行平仓，从而实现套期保值的盈利。
目前看，套期保值获利可以说是一种风险中等的投资方式。由于这种方式相比其它两种方式较为复杂，且需要量化交易软件的配合，不适合一般投资人参与，因此目前价差不会很快被磨平，有着较为多的套利机会。
需要注意的是，以上推导虽然是在期货升水的情况下进行的，但是期货贴水情况下，推导出的结论仍然是一样的，即基差变大时套保盈利，基差变小时套保亏损。
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