股神巴菲特是股票价值投资的践行者，投资指数基金同样可以遵循价值投资，选取低估值的指数基金进行投资。常见的股票估值指标有：市盈率，盈利收益率，市净率，股息率。由于指数是由一揽子股票组成的，所以指数基金同样可以采用股票的估值法。本书中指数基金采用的是美国两位投资大师使用的估值策略：一位是格雷厄姆使用的盈利收益法，另一位是博格使用的博格公式法。
盈利收益率法来定投指数基金的策略是：当要投资标的盈利收益率大于10%时，分批投入；盈利收益率小于10％但大于6.4%时，坚定持有；当盈利收益率低于6.4%时，分批卖出该指数基金。盈利收益法适用投资流通性比较好、盈利比较稳定的品种，如：上证红利、中证红利、上让50、基本面50、上让50AH优选、央视50等。格雷厄姆创建的该估值策略适用于全球各个国家的股市，是最简单有效的投资策略之一。通过回测，过去几十年，美国股市应用盈利收益法取得了平均15％的年复合收益率。而中国股市用上证50和红利两个指数作为标的，使用2004～2015年这两个指数的历史数据进行回测，前者年复合收益率是29.27%，后者年复合收益率为29.9%。即使不使用任何策略的无脑定投，其年复合收益率也达到了12%以上，已经远超过大部分自己炒股票的，如果再配合格雷厄姆的投资策略，年复合收益率又提升了一倍以上。其收益已经超过十年十倍了！达到了十年十二倍！是不是很诱人！
博格公式法的投资策略是：在股息率高的时候买入；在市盈率处于历史较低位时买入；买入之后，耐心等待市盈率从低到高。博格公式法策略适用于成长指数。对比盈利收益率投资策略：盈利收益率是市盈率的倒数，股息率等于分红率乘以盈利收益率，所以盈利收益法和博格公式的原理是相通的。对于一些强周期性的指数可以使用博格公式的变种，即使用市净率来对指数基金进行分析，如证券行业。使用博格公式的变种有一个前提条件：公司的盈利虽然不稳定，但是要求公司在经营困难的时候也不会亏损，这样公司的净资产价值才会有保障，才可以使用市净率来对其进行估值。
盈利收益率法和博格公式法解决了“买什么”和“卖什么”的问题，具体到“如何买”和“如何卖”则要根据自己个人的实际情况来选择适合的策略。定投是最适合大部分普通工薪阶层买卖指数基金的方式，只需要根据个人情况确定定投的时间和定投的金额。指数基金并不是任何时间都适合定投，低估时定投才能获取更高的收益。具体操做可通过降低投资费用，正确处理基金分红、选择合适的定投频率等技巧来提高定投指数基金的收益，书中都给出了详细的说明，也深深体会到了“书中自有黄金屋”这句古语！感谢作者的细心、周到、无私的分享！
裴志民20180529
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