最近亚马逊创始人贝索斯离婚事件占据了很大的版面。

据媒体报道，如果两人在婚后没有签订财产协议，意味着贝索斯将把一半财产，大约700亿美元分给前妻。

我等吃瓜群众只能隔着屏幕，看着700亿垂涎欲滴。

还有一种分手费，活跃在境外并购中，尤其是近年来国内企业进行的跨境并购，使用分手费条款的比例也日益上升。

01分手费

分手费（breakup fee），是指并购合同签订之后，出于某些原因，卖家没能按照约定把自己卖给买方，因此支付给买家的费用。

买卖没谈成，还要给钱，这是怎么一回事？

防止玩票。跨境并购流程和手续复杂，从合同签字到落地交割存在很大的时间差，为了防止中间卖家玩票，随随便便说不玩就不玩了，因此设定一定金额的分手费。

一定程度上保护买家。假设买家A辛辛苦苦，花了大把钱和大把精力，完成了对一个公司的尽调、并购协商、融资等等动作，这时候突然出现一个买家B，轻松地在A的交易方案上进行调整优化进行竞购，那买家A不就成了白给他们干活的了。

我对你付出的青春这么多年，换来了一句谢谢你的成全？

所以麻烦给钱。

卖家的股东大会否决了交易，或者董事会选择了其他买家的报价并推荐给股东大会，或卖家的其他违约（例如违反交易中的陈述与保证），都会触发分手费。

分手费一般约定在交易总价的3%左右，并购交易金额越大，分手费的比例会降低。但也有一些约定偏高的分手费，以挫伤后来者竞价的积极性，以及提高其收购成本。

02反向分手费

分手费是保护交易买方的条款，那假如是买方先变心了，卖家呢？除了分手费，还有反向分手费一说，是交易未能完成，由买家支付给卖家的。

由于并购交易中，存在政府审批、反垄断法、监管机构审核等因素影响，存在终止交易的可能性。买家支付反向分手费，和卖家支付分手费一样，有增加交易完成的确定性的意义在，除此，一部分原因是为了向卖方显示信心。

2017年安邦海外并购喜达屋未能成功，很大的阻力是因为保监会关于“保险资金境外投资不超过总资产15%”的监管红线。美国方面存在美国外资投资委员会（CFIUS），会对“任何会导致外国人控制美国企业的交易”进行审查，尤其是在军事、高科技、能源等方面的交易，更是他们的重点招呼对象。

除了监管审查可能带来的交易终止风险，买方未能成功获得并购融资、买方股东大会未能通过交易批准、买方违反陈述和保证等，都会触发反向分手费。

反向分手费会配合其他的交易机制条款一起使用，比如制约卖家的no shop（禁止招揽）条款，卖家在约定的期限内不能主动招揽其他买家。万一卖家主动勾搭了一个买家B进行抬价，买家A为了完成并购的目的，岂不是只能被迫修改方案提高竞价，这是不被允许的。

但有些情况例外，假设买家B不请自来，介入竞购，董事会基于忠慎义务，必须要衡量这些最终买家之间，谁给的方案更有益于股东，除了考虑价格因素，还有考虑支付的确定性、是否能发挥协同效应等等，从中做出选择，如果后来者买家给出的条件对股东更有益，董事会有义务更改自己向股东大会的推荐，从推荐买家A，转而推荐买家B。

虽然买家支付反向分手费是个很糟心的事，肉吃不着，还得赔进去一部分。但反向分手费对买家也有好处，买家获得了一个终止交易的正当理由，尤其是在融资困难的大环境底下，付出相对少的钱，却可以避免自己在资金链断裂的情况下被迫完成收购。

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