回顾去年基金股票投资。老公玩股票，我玩基金。老公说他的钱来了一个过山车又回去了，没亏没赚。我的基金呢，因为重仓是固收+，约2/3，少部分中小盘1/3，所以收益稳健，4月份建仓，收益9%。
对于去年整体投资环境不是很好的情况下，我可以不急不躁，不贪不恋。感觉去年理财的学习没有白白浪费时间。
纵观未来，各种投资标的，房产，股票，基金等，似乎也还是基金是一个可以继续深入学习的地方。但基金品种繁多，挑选基金是一个很专业的事情，如果像我一样，没有特别多的时间可以投入，那么把挑选基金的事情可以交给专业的人去做。
场内场外千万种基金，如何分类，如何挑选，如何找到靠谱的基金经理等等，以下的内容可能有所帮助，是荔枝会最新课程的笔记。
以下内容来自于：荔枝会最新一期课程。
后理财时代大盘点——基金投顾、基金组合、FOF 那些事
2018-2022 年，理财市场发生了翻天覆地的变化。 一方面，匹凸匹一巴掌拍死、信托打破刚兑、理财产品和互联网创新存款收益率 下滑。 另一方面，居民财富最大蓄水池的楼市也涨不动了。未来，仅有一线城市和极少 部分二线城市的房产具有投资价值。 思前想后，不管是工薪阶层，还是高净值人士，手里的钱只有一个去处了—— 基金。
这才有了 2021 年初核心资产的暴动，随后又是一地鸡毛，刚入场买了一堆基金， 就被套了 20%。
全市场有近万只公募基金，相当于 A 股数量的 2 倍。
挑选基金，是一件专业性很高的事情。
如 2021 年的行情，认知比较浅的小白，很大概率会在高点买入”XX 宝金选“的 顶流基金经理们，全年亏个 10%以上也不稀奇。 但去年不算很难的一年，选对基金的话，获得 10%以上的收益还是很正常的。 毕竟，冠军基金的收益是翻倍的。 所以，如果你没有对基金有深入的研究，选基金的这项任务，最好交给专业人士。 那么，在市场上，”依靠专业人士买基金“的途径有哪几种呢? 我总结了三条路径:(1)FOF 基金(2)基金投顾(3)基金组合 通过本文，我将总结这几种模式的优缺点。最后，我会讲一下，如果一定要自己 选基金，应该采取什么样的办法。
(1)FOF 基金 又称基金中的基金，也就是基金经理拿着基民申购的钱，再去购买其他公募基金。 在国内市场，FOF 是一种比较新的基金品类。第一批 FOF 是在 2019 年五月份 左右成立的。
目前已成立的 FOF 产品有 251 只。
近一年收益最高的产品有 7.9%的收益，近一年收益最差的产品亏了 7.4%。FOF 基金由专业的基金经理选基金。收益方差比较小，各个 FOF 产品从 2019 年 5 月起的总收益，基本都落在 50-70%的区间:
可以这么说，买 FOF 基金，并持有长期的话，极大概率是赚钱的，不太会出现 收益特别差的情况。 另外，从上两张图里，我们可以发现——近一年收益比较好的基金，公司实力 整体要强于近一年收益差的 FOF 基金。 中欧、兴全、易方达、国富都赫然在列。 选了主动管理能力比较强的基金公司的 FOF 基金，胜率就更高了。 接下来，解释一下 FOF 基金的运行特点。
FOF 基金可以粗分为两种策略——1核心+卫星 2行业轮动 核心+卫星策略，顾名思义，核心的 60-70%持仓配置于长期业绩优秀的全行业 类基金。小仓位通过行业主题基金或者行业 ETF 做行业轮动。
行业轮动策略要更激进一些，大部分仓位都配置于行业主题基金和行业 ETF，管 理人的主观能动性较强。
绝大部分 FOF 相对于股票基金，都是偏保守的。所以，大部分的 FOF 都采用核 心+卫星投资策略。
另外，FOF 基金经理也会根据宏观经济和货币政策，对权益和债券基金比例进 行调整，一般不超过 10%。
FOF 基金的调仓不透明，要想了解基金经理的策略，可以下载每个季度的基金 定期报告，阅读运作分析。
不同于很多自下而上选股的基金经理，FOF 基金经理需要时刻关注宏观经济、 行业景气度，运作分析都是写得比较认真的。
如嘉实养老 2050 混合在 2021 年中报的运作分析，写得很详尽。
市场上大部分的 FOF 基金都是养老目标基金。比如上述的嘉实 2050 养老 FOF， 是给在 2050 年退休(1985 年左右生人)的投资者准备的。 随着时间临近退休年份，权益类仓位逐步减少，债券类仓位逐步增加，保证投资 者获取一份不错的养老金。
另外需要特别注意的是，FOF 基金的流动性非常差，大部分目标养老的产品， 都是买入后封闭五年，少部分封闭 12 个月、3 年。 像易方达这个封闭三个月的属于 FOF 里面流动性特别好的了。
故，FOF 基金的目标客群就很清晰了——风险偏好相对稳健、保守的，对资金 流动性要求低的投资者。
说实话，这部分客群还真的不多。所以，FOF 基金的规模一直做不大。
(2)基金组合
基金组合的历史要比公募 FOF 久远得多。比较知名的组合平台，是雪球网旗下 的蛋卷基金。另有天天基金、蚂蚁财富、且慢等平台也引入了基金组合。 先说一下基金组合的收益方面，方差非常大。
在 2021 年 11 月以前，基金组合一直是一个灰色地带。基本没有准入门槛，粉 丝足够多，就可以和蛋卷等平台谈合作，成立自己的基金组合。 基金组合，按管理人实力可以分为 4 个梯队。
第四梯队是各路野鸡派大 V，他们的水平和普通散户没有本质区别。组合收益惨 不忍睹，这边就不截图了。甚至有近三年收益基本为 0 的组合。
第三梯队是前金融(非投资领域)从业人士，如某个头部指数基金大 V(银行)、 某最早做起财经自媒体的大 V(会计师事务所)等。他们对投资有基础、科学的 认识，买了他们的组合，收益不一定很好，但不太会亏大钱。
第二梯队是前券商、基金从业人士。他们熟知专业的基金挑选方法，比普通人买 基金还是强很多的。
XX 博格的基金组合，是为数不多收益能超过沪深 300 的大 V 组合:
第一梯队必须是专业的基金公司团队，组合收益与优秀的权益类基金相仿:
以上几个组合，成立的时间点是差不多的。运行了五年后，收益却天差地别。
这警示了我们:如果要依靠别人买基金，那一定得选专业人士，大 V 不全专业 人士，需要仔细甄别。
我个人认为，基金组合还是有它的价值的。相比于 FOF，基金组合的流动性要 好许多，方便买入和卖出。 风险偏好也更为激进。牛市里可以依靠专业团队获取可观收益，如创金合信基金 的这个行业轮动组合，收益惊人。
希望对基金组合的整改能尽快出个确定的结果，给风险偏好积极的投资人多一条 投资路径。
(3)基金投顾
基金投顾是最接近海外成熟市场的模式，也是监管层希望推进的一项业务。
简单来讲，就是全权委托。把钱交给基金公司/券商，让它们代理操作基金的买 卖。
大家可能对基金投顾比较陌生。目前业务推进得比较快的平台是支付宝。 在支付宝首页搜索“投顾“就能搜到官方的投顾管家。
点进去之后，可以看到稳健型(目标年化 6%)、均衡型(目标年化 9%)、高 收益型(目标年化 12%)三种方案。
三种方案的下面又有各个公司的策略产品。点进去可以看到历史业绩和具体的持 仓。
可以这么认为，基金投顾就是合规版的基金组合，依然是基金公司专业团队在帮 我们买卖基金。 区别在于:基金投顾的投资目标更为明确。不像”交银带飞“、”为你创金“， 光看名字，不知道管理人想要干什么。投资者可以选择适合自己的投顾策略。 不过，基金投顾是要额外收费的，一般是 0.40%/年的费用。
基金投顾的好处是，调仓可以全权委托给基金公司。不用像基金组合一样，需要 手动根据短信提示调仓。
另辟蹊径:独立选基
基金投顾服务，风险偏好最激进的一档，目标收益是年化 12%。机构的目标收 益，其实是比较保守的。历史上，偏股混合型基金的平均年化收益超过 15%， 基金投顾又是优中选优的模式。
所以，没有一定把握能达到年化 15%以上的，建议放弃独立选基。 我看到有些投资人分散买一些高票息的银行 ETF、红利 ETF，自称“求个稳健收 益”，真的还是算了。收益差波动还大，不如把钱乖乖交给基金投顾。 独立选基，一定要避开主战场，不能用机构的方法与机构竞争。大类资产配置、 Barra 框架选因子、行业轮动，这些散户都玩不转，不要轻易去尝试。 散户相对机构的优势，主要是在择时的灵活度和选基域的广度方面。 基金投顾、FOF 也会根据市场冷热而加减仓位，但一般不会超过 10-20%的比例。 作为散户，我们可以一把建仓、一把清仓，或者放大仓位的调整比例，我在《大 周期择时》、《股债平衡模型》的课程中，也介绍过了相应的方法。 此外，根据规定，单个 FOF、基金投顾策略不能持有超过单只基金 20%的份额。 举个例子，100 亿规模的基金投顾策略，想买一个规模 10 亿的基金，最多只能 买 2 亿，对整个投顾策略的净值贡献最多只有 2%。 所以，FOF、基金投顾策略的持仓，大部分都是规模较大的基金，享受不到小规 模红利。
散户却可以 100%持有小规模的基金。
基金规模小，有三大好处:
(1)便于调仓换股，摩擦成本小 (2)更广阔的选股域(可以买小盘股、迷你股)
(3)打新股红利
同一个基金经理，如果管理两个规模差 10 倍的基金，长期收益可能差很多。 如 27 亿规模的易方达瑞恒，长期收益远好于同为萧楠管理的易方达消费行业。 每年都有超额收益。
几百亿的易方达消费行业，收益和同为几百亿、张坤管理的易方达优质精选是差 不多的。
最后，我们盘点一下各个路径的优点和缺点:
我们荔枝汇的模式，其实就是独立选基。过去这一年，表现最好的 FOF 涨了 7.9%， 做的比较好的基金组合，如创金合信基金的“为你创金”，也没好到哪里去。
我们还是利用了独立选基的优势——灵活择时+小规模基金，推荐组合的收益肯 定是要超过 10%的。
前两个月建议清仓的可转债基金组合，六个多月就有 13%的收益。
今后，我们将专注于自己的本职工作，守牢独立选基的优势，尽全力选到不错的 基金。
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