我们之前学习了第四模块，财务结构的两个指标，今天就来对此部分做一下小结。
这个部分我们通过两个指标来判断一家公司是否存在破产危机，分别是：
（1）负债占资产比率——那根棒子（公司对外的负债多不多？）
（2）长期资金占不动产及设备比率——以长支长（有没有发生拿短期资金支付长期投资这样愚蠢的错误）
我们先来回顾下“那根棒子”和“以长支长”的概念：
一、概念
1、负债占资产比率——那根棒子。
棒子位置的高低：
（1）体现了公司负债占资产比率的大小，是否会有破产危机。
（2）表现出公司股东的偏好，是否对这家公司经营状况和前景认可。
2、长期资金占不动产及设备比率——以长支长，越长越好。
资产负债表的科目是按照它们各自转换为现金的速度来排序的。
流动性越高的摆上面，流动性越低的摆下面；短期摆上面，长期摆下面；有形资产摆上面，无形资产摆下面。
资产如此，负债亦如此。短期资产对于短期负债，长期资产对应长期负债。
在经营个人家庭或公司过程中，最不可犯的错误就是以短支长，也就是用右边的短期负债去支付左边的长期资产。
公司层面：用高利贷的钱去投资设备、厂房这些长期资产，最终一定会造成企业破产。
个人层面：用信用卡去买房，用短期资金去应付长期生活所需，非常危险，极其致命。
二、判断指标
1、那根棒子：
（1）经营稳健的公司，棒子一般都<60%，也就是长期资金大于长期资产，越长越好。
（2）最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。
（3）下市破产的公司，棒子一般都是>80%，位置非常低。
2、以长支长、越长越好
以长支长指标要>100%，分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产，越长越好。
任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生以短支长这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防个心眼。
三、两个指标的权重比例
这两个指标在财务结构中的权重各位50%，同样重要。
四、分析
画出贵州茅台的独孤九剑，配合图理解下面几个要点：
（1）财务结构是一个动态的概念。阅读财报时就要结合盈利能力的几项指标，将报表关联起来看。
（2）如果棒子位置偏高，意味着股东自己出资较多，通常都赚钱的企业，毛利率、营业利润率等指标都比较优秀。因此，我们也可以从棒子的位置看出股东对公司经营状况和前景的态度。
（3）如果棒子位置偏低，意味着外债较多，要复核公司手上现金和相关盈利指标。
如果外债很多，手上又没钱，则风险很大。
补充说明：金融保险业是高度杠杆的特殊行业，它们不适用上述财务结构观念。
五、公司对比
如果一家公司的财务结构不佳，我们需要按照下面的顺序，交叉验证这是不是一家真正值得投资的好公司：
1、毛利率：这是不是一门好生意？
2、营业利润率：有没有赚钱的真本事？
3、现金：财务结构差，那手上的现金能撑多久？
看一家典型的垃圾公司宜宾纸业的五年财报指标：
1、负债几乎接近100%
2、支付长期资产的长期资金逐年下降，2016年仅为53%<100%
3、毛利率，少的可怜
4、营业利润率五年都负的
如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的。
5、手上现金：个位数
大家看到，掌握了基本的指标，垃圾公司我们一眼就能分辨出来，各方面都很弱。
对比我们的龙头企业，表现就不一样了：
1、那根棒子位置合理，负债占资产比率均<60%
2、以长支长，长期资金占不动产及设备比率均>100%
3、盈利能力几家公司都不错，永辉超市属于超市行业，虽然利润率不高，但低价转的快
4、手上都很有现金
通过读财报，我们可以判断出哪家好、哪家是垃圾，一目了然，再也不用道听途说，因为我们有自己的分析判断依据。
以上不构成任何投资建议，入市有风险，投资需谨慎。
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