读书笔记：彼得·林奇的成功投资5~12

读书笔记：彼得·林奇的成功投资5~12

2019.3.30 第5章  不要预测股市

阅：这一章通过举例说明股市不可预测，你所要做的就是选一个好公司。

有些人认为，股市是以某种方式与宏观经济活动相关的，可以通过预测通过膨胀和经济衰退、国民经济的繁荣和萧条以及利率的变动趋势来预测未来股市的走势。但是，谁能预测得准呢？

人们总是为历史重演做准备，但总是无济于事，下一次情况永远不会和上一次的一模一样，因此，我们根本不可能为下一次的情况事先做好任何准备。

彼得·林奇根本不相信能够预测市场，只相信购买卓越公司的股票。特别是那些被低估或者没有得到市场正确认识的卓越公司的股票是唯一投资成功之道。

市场应该与投资无关。巴菲特说：股票市场根本不在我所关心的范围之内。股票市场的存在只不过是提供一个参考，看看是不是有人报出错误的买卖价格做傻事。巴菲特之所以能够成为有史以来最伟大的投资者的原因在于，当他认为股票被严重高估时，他就把所有的股票卖掉，然后把包括一大笔投资利润在内的所有资金退还给他的投资合伙人。因为，他根本找不到任何一只值得投资的股票，他仔细研究了数百家公司，结果发现根据基本面分析没有一家公司的股票值得买入。

投资者要做的是选择一只正确的股票，至于股市自己会照顾自己的。

彼得·林奇再买股票时，唯一买入信号就是找到一家喜欢的上市公司，在这种情况下买入股市永远不会太早也不会太晚。

思：股市无法预测，这是我不进股市的原因，无法把握的事，我不做。但通过这一章，让我知道，股市虽然无法预测，但是，你可以买到一只正确的股票长期放着。这只股在时间长河里，会给你带来多倍的回报。现在股市外看股市，不受股市震荡影响，不受别人影响，清醒分析公司的基本面，选出自己喜欢的股票就是了。

行：说说容易，做做难，目前了解到股市的无法预测，而是要选择一个好的上市公司的股票，怎么选择，技术层面的知识我还没有，那就继续学习下去。

2019.3.31 第6章  寻找10倍股

阅：本章进入本书第二部分：挑选大牛股。这一章告诉我们，要寻找大牛股，其实就在身边，最佳的地方就是从你家附近开始：在那里找不到，就到大型购物中心去找，特别是到工作的地方去找。

当投资者正在努力挑选一只好股票时，一只好股票也正在努力地挑选投资者。

其实，选股票时，人们往往忽略身边的股票，总是会夸行业去买不了解行业的股票，也就是，总觉得别人家的老婆好。好机会肯定只会出现在离自己非常遥远的地方，就如所有人都认为完美的行为只会出现在天堂而不是人间。

要判断一只股票会不会上涨并没有必要完全了解公司的所有情况，但投资者应该明白，一个人在某一行业优势的人总是比没有优势的人在这一行业进行股票投资的胜算更大——毕竟在行业上没有优势的人是最后一个知道这一行业发生重大变化的人。

无论是服务行业、财产保险行业，甚至是图书行业，你都有可能会发现一个经营突然好转的公司。在大多数行业，在基层工作的草根观察人士能够比专业的金融分析师提前6~12个月发现这些行业经营突然好转的信息，因此业余投资者就拥有了相对领先的优势，能够早于专业投资者预测到这些行业上市公司盈利好转。

你所寻找的是具有以下特征的公司股票：每股股票的资产价值超过了每股股票的市场价格。

投资建议：购买自己所链接公司的股票。我们每一个人都不应该再让自己熟悉的行业中的大牛股的投资机会从我们眼皮底下白白溜走。

思：正式进入如何挑选大牛股了，这一章让我明白隔行如隔山，不要选不熟悉行业的股票，而要善于从身边的生活工作中，捕捉信息，是否有业务突然好转的公司，或者知道已经好转的自己涉及的行业，就可以准备购入了。

行：通过这几章的学习，确实改变了我对股票的恐惧的看法，不是要在那么多股票中盲选，而是要头脑清晰冷静地观察，不要和钱过不去，乱投资。继续期待，继续学习，对股票偷袭有了点兴趣了。

2019.4.2 第7章  8种类型公司股票

阅：这一章彼得和我们介绍了6种类型的公司股票的知识，应该选择什么样的股票才能收益比较大。在选股之前，首先要做好公司分析的功课。如果是因为产品很受欢迎，你像购买它的股票，那么首先你要弄明白，这种产品的成功对于这家公司的净利润影响程度有多大？还有，公司的规模大小与投资者从其股票中得到的预期投资收益有很大关系。规模大的公司股票一般不会有太大的涨幅，只有投资于规模小的公司股票才可能获得涨幅最大的投资收益。

6种类型公司股票：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、隐蔽资产型以及困境反转型。

国家有国家的增长率，行业有行业的增长率，同时公司也有其自己的增长率。无论什么样的经济实体，增长都意味着它今年做的比去年更多。

公司增长率可以用很多方法来衡量：销售的增长、利润的增长、盈利的增长等，但是当你听到成为型公司时，你可以假定这家公司正在扩张，一年接一年，它的销售持续增长、边疆吃鱼增长、利润持续增长。快速增长型股票是最值得关注的超级股票。

缓慢增长型公司的一个确定的特点是定期慷慨地支付股息。

投资于稳定增长型公司股票能否获得一笔可观的收益，取决于你买入的时机是否正确和买入价格是否合理。如果它的股价上涨到30~50%，就要卖掉，然后再去选择那些相似的价格还没有上涨的稳定醒股票反复进行同样的投资操作。

快速增长型公司股票，这类公司规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率20~25%，如果你能明智选择，你就会从中发现能够上涨10～40倍甚至200倍的大牛股。投资快速增长型公司股票的诀窍是弄清楚它们的增长期什么时候会结束以及为了分享快速增长型公司的增长所付出的买入价格应该是多少。

周期型公司是指那些销售收入和盈利以一种并非完全可以准确预测却相当有规律的方式不断上涨和下跌的公司。所以，你必须能够发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。

困难反转型公司股票，最大好处在于在所有类型的股票中，这类股票的上涨和下跌与整个股票市场涨跌的关联程度最小。

隐蔽资产型公司股票，是一个任何一家拥有你注意到了而专业人士没有主意到的价值非同一般的资产公司。所以，需要了解清楚公司隐蔽资产的真正价值，所需要做的只是耐心等待。

一家公司不可能永远属于某一种固定的类型，因为公司的增长率不可能永远保持固定不变，

思：股市中有很多不确定因素，在迷茫中，通过彼得的简单阐述，可以了解到怎么去判断一个公司的类型，不去盲目判断，经验需要在实战中摸索，但有了彼得的建议，会有思考依据，行动准则。

行：初步了解股票类型，继续学习。

2019.4.1 第8章  13条选股准则

阅：这一章彼得和我们讲述了他选股的13条准则。

彼得说公司业务越简单他就越喜欢，他的选股准则如下：

1，公司名字听起来枯燥乏味，甚至听起来很可笑则更好。完美的股票应该属于完美的公司，完美的公司经营的必定是很简单的业务，这种很简单的业务应该有一个听起来枯燥乏味的名字，名字起得越枯燥乏味，公司就越完美。

2，公司业务枯燥乏味，如果一家公司盈利水平很高，资产负债表稳健，从事的业务枯燥乏味，那么米就会有充足的时间以较低的价格买进该公司股票。

3，公司业务令人厌恶，当一家公司的业务让人耸肩表示怀疑和蔑视、令人作呕或者甚至恶心得逼之唯恐不及时，那就在理想不过了。

4，公司从母公司分拆出来，分拆出去的子公司通常具备十分良好的资产负债表，为今后能够成功独立运作做好了充足的准备。分拆上市公司对于业务投资者来说是一个寻找大牛股的风水宝地。

5，机构没有持股，分析师不追踪，这样的股票潜力非常大，赚钱的机会又大了一倍。

6，公司被谣言包围：据传与有毒垃圾或黑手党有关，这样的股票没人敢买，但有很大潜力。

7，公司业务让人后到有些压抑，比如丧葬业务，有毒废料等，有时一个完美的故事以一个意想不到的转折得到一个圆满大结局，就像玩扑克牌时突然拿到一张意想不到的好牌。

8，公司处于一个零增长行业中，这样的行业中可以寻找到最赚钱的大牛股。

9，公司有一个利基，利基就是被企业忽视的某些细分市场，没有竞争对手，可以提高价格。比如石料场，比如有专利的药品等。

10，人们要不断购买公司产品，如软饮料，剃须刀片，香烟等。

11，公司是高科技产品用户，比如自动数据处理公司。

12，公司内部人士在买入自家公司的股票，这说明内部人士对公司有信心，至少这家公司6个月内不会倒闭。

13，公司在回购股票，这是一个家公司回报股东的最简单也是最好的方法，使得每股收益提高，反过来又会对股价产生奇妙的影响。与回购股票相反的做法是增发新股，以帮助公司度过危机。

思：对于股票真的是不太懂，更别说选股了，在以前，如果让我选，肯定是跟着市场走势，看见涨的，随大流，听别人说啥好就买啥。那现在看了这13条原则，我想以后如果选股，我也会参照这些原则来选股。

行：隔行如隔山，学无止境，继续学习。

2019.4.3 第9章  我避而不买的股票

阅：这一章彼得写了6个他避而不买的股票，例举了很多例子。

1，避开热门行业的热门股，这类股票涨得快跌得快，涨的超出了基本面的很多，太虚了，不够真实，所以，跌下来也会跌的很惨。

2，小心那些被吹捧成下一个的公司。没有同样的公司，下一个超越第二个，必须有自己的特色，所以，像下一个永远是上不去的。

3，避开多元恶化的公司。一个公司的发展，要有专一性，太过多元化去并购，只会使资产不断缩水，这是自作自受。收购的技巧在于，你必须知道如何选择正确的收购对象，并且收购后能够对收购来的公司进行成功的管理。也就是协同作用，就是把相关的业务组合成一个整体并使整体比部分运作得更好。

4，当心小声耳语的股票，这些股票就是一旦冒险成功将获得巨大回报但成功机会非常微小的高风险股票。通常，这些股票的成功率比较低。

5，小心过于依赖大客户的供应商公司股票，这样的股票几乎不可能获得很大的投资成功。

6，小心名字花里胡哨的公司，用吸引眼球来吸引投资者的方式的公司，不是很靠谱的。

思：因为我目前这人生几十年，没有涉足到股票里去，所以，现在是囫囵吞枣地在阅读，基本的道理看了，能明白，能读得懂，但我觉得，如果真的进入股市，估计还是要交很多学费的。但是，学习了应该是有用的，书里给我的概念是，买股票完研究公司背景，公司也要踏实沉稳，就像做人一样，不能想到哪里是哪里，一拍脑袋就收购，就上市，就怎么怎么的，所有的行动，要对股民负责的。

行：继续学习下去，多了解基本层面的框架概念。

2019.4.4 第10章  收益，收益，还是收益

阅：做股票为了什么，就是想投资成功，让自己的钱生钱，生得越多越好。这一章，彼得告诉我们怎么看一个公司的收益好，根据收益和资产的价值来选股。在确定要买一个股票之前，我们要问问自己，是什么因素使一家公司具有投资价值？为什么这家公司未来的价值会比现在的价值更高？那就是收益和资产，尤其是收益。

彼得让我们牢牢记住：一股股票绝非一注彩票，一股股票代表着对一家公司的部分所有权。所以，我们要像评估自己的价值一样去评估一家公司。

我们要知道股票的价格与收益线的波动是并驾齐驱的，如果股票价格线的波动偏离了收益线，它迟早还会回到收益线相一致的趋势上。所以，最终决定一只股票命运的还是收益。

这里学到了，判断股票价格是不是被高估的快捷方式就是比较股票价格走势与收益线是否相符。如果你买的是增长型公司，那么你在股票价格线低于收益线时购买他们的股票，在股票价格线远高于收益线时卖掉它们的股票，那你大赚一笔的成功概率就相当大。

还有一个概念，市盈率：每股市价与每股收益的比率，是用来判断股票价格相对于公司潜在盈利梦里是高估、合理还是低估。市盈率可以看做是一家上市公司获得的收益可以使投资者收回最初投资成本所需的年数。一般缓慢型增长公司的股票市盈率趋于最低，而快速增长型趋于最高，周期型公司则介于两者之间。

我们要牢记：千万不能买入市盈率特别高的股票，只要坚决不够买市盈率特别高的股票，就会让你避免巨大的痛苦和巨大的投资亏损。

思：我们做股票就是为了赚钱，谁都不想亏本，做股票其实是一种赌博，运用你的智慧与股票博弈。这一章简单的道理，我目前能看懂，但如果在实际操作中，会有很多干扰因素，就需要我们保持清醒的头脑，基本的底线要保住，而不能追高低卖，浪费时间金钱，影响情绪，理智为先，该卖的时候就卖，不能贪婪，心存侥幸。

行：继续学习，后面应该都是专业知识了，难度会有提升，不易懂了。

2019.4.5 第11章  下单之前沉思两分钟

阅：在我们弄清楚自己造就的股票类型以及股票市盈率倍数，这个公司的发展前景是低估还是高估了，还有尽可能详细了解公司经营情况后，决定买股票之前，彼得建议我们下单前考虑两分钟：对这只股票为什么感兴趣，原因是什么？这家公司需要哪些条件，才能取得成功。这家公司未来发展面临哪些障碍。

如果是缓慢增长型公司的股票，你想获得稳定的股息，那就要关注过去十年的股息收益率等。如果是周期型公司股票，就要关注公司业务状况，存贷增减以及销售价格，思考公司的未来发展。如果是隐蔽型公司股票，应该了解隐蔽的资产是什么，价值是多少等等，如果是困境反转型公司股票，应该关注公司是否开始努力拯救自身命运了吗？如果是稳定增长型公司股票，关注点就是市盈率是多少，最近涨幅，以及什么因素将会推动公司增长速度进一步加快？如果是快速增长型公司股票，就要关注公司向哪些市场扩张才能继续快速增长，以及如何经营管理才能保持继续快速增长。

思：彼得在讲完理论分析，举了两个正反的例子，来说明他在选股时，关注和研究的层面，考虑的点，成功的案例，在哪些方面进行了研究，失败的案例，咋哪些方面没有关注和研究，一一做了分析，让我们能通过案例，了解到，选一个股，需要很多方面的调查和研究，还要拨开表象下面的真相，一不留神，或许就错过或者失败。选股需要谨慎，所以，下单之前，要想两分钟，问问自己选择的理由。

行：虽然，彼得将的简单，但背后有着不简单的大脑，方方面面都要考虑到，对于我这简单的大脑，还是有些复杂，多学习吧。

2019.4.6 第12章  如何获得真是的公司信息

阅：我们买股票前，要对公司信息进行研究，那么如何能够得到真实的信息呢？除了以前彼得的每家公司去走访了解，作为业余的投资者，那是不太可能去进入公司内部的，也没有时间，幸亏，现在法律要求公司在招股说明书上，季报以及年报中透露几乎所有应该披露的信息，还有就是行业贸易协会出版物上会报告行业的总体发展前景。还有其他无法从年报上获得的信息可以向经纪人咨询，给上市公司打电话，去上市公司拜访，做一些实地调查研究等。

在向经纪人询问时，我们不能只问他帮我们选的股票好不好，他选当然会说好，我们应该问一些其他专业点的问题，比如：股票类型，增长速度，为什么要买这只股，它的市盈率是多少，资产负债情况，未来如何扩张，公司内部人是否购买，以及可以要求经纪人一份公司股票5年走势图等。

在给公司打电话询问时，可以问：华尔街对贵公司明年的收益预测是多少，未来公司发展前景，今年公司发展有哪些有利因素和不利因素等，以作研究和判断。

对公司的研究了解，还可以拜访上市公司总部，和投资者关系部门工作人员接触，实地考察公司经营情况，比如挑几个营业点去看看等等，再有就是研究公司报表，看他们的财务报表，资产负债销售成本等数据，进行对比分析。我们要的是真实的数据，真实的公司情况，不需要夸大的形容词，这样才是对自己负责。

思：这一章读下来，虽然有些晕，感觉做股票投资需要认真对待，咨询经纪人需要问得专业些，还要考察公司，研究财务报表，这些都是大工程的感觉，不是我以为的委托别人帮你购买了股票就什么都不问了，坐等收钱，而是借助经纪人选股，自己还要研究他选的好不好，也让经纪人感觉不能随便糊弄你，因为你是懂的，这样确定没问题我们才能放心。

行：要学习怎么看财务报表。

读书笔记：彼得·林奇的成功投资5~12