一、概述

盈利能力模块讲的是公司做的是不是一门好生意，共有六个指标：毛利率（权重20%）、营业利润率（权重20%）、经营安全边际率（权重20%）、股东报酬率（ROE）（权重20%）、净利率（权重10%）、每股收益率（EPS）（权重10%）

二、判断指标

1、毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）

这三个指标都没有具体标准，都是越高越好，不同行业标准不同，不仅要看往年的数据，还要与同行业其他公司数据进行对比。

其中，毛利率是公司是否有盈利能力的重要参考依据，它应该是相对平稳的，正常运转的情况下不会出现大变动，否则就说明公司出问题了。因此毛利率要看五年的。

一般而言，企业在毛利率上如果出现以下情况，就要注意了：

（1）毛利率下降，说明竞争力下降，持续盈利能力也会受到影响；

（2）毛利率比同行高或低，说明合理性需要详细解释；

（3）毛利率的变动和行业变动不符，要挖掘其产生的原因和真实性；

（4）毛利率不稳定、大幅波动，对持续盈利能力有影响，需要进一步判断。

2、营业费用率：

“营业费用率”是“毛利率”与“营业利润率”之差，它可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：

（1）营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已经非常优秀。

（2）营业费用率如果能<7%，说明不仅规模很大，在经营上的费用也相当节省。

（3）营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

a、自有品牌，广告推销的费用非常贵。

b、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

e、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

3、经营安全边际率：经营安全边际率>60%，则这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的缓冲能力。

4、净利率：至少>2%的公司才值得投资，当然，也是越高越好！

5、净资产收益率（ROE）：一家公司ROE能达到10%就不错了，但如果：

（1）、ROE>20%的公司，是非常好的公司。

（2）、ROE<7%,可能就不值得投资。

三、如何解读利润表

借用林老师的图

按照顺序逐个检查各项指标是否满足我们的要求。

四、同行业指标

五、巴菲特重视的三个指标

（1）长期稳定的获利能力。

（2）自由的现金流量：手里的现金越多越能保证公司长期稳定的运行下去，毕竟“现金为王”！

（3）股东报酬率（ROE）：>20%可以投，<7%不要投。好公司都有一个共同特点：拥有长期的、可持续的高ROE。