前几天整理了一下未来的基金投资思路—
把市场上主流的指数撸一遍，了解这些指数的特点，从中挑选出合适的基金， 然后运用现代资产组合理论（MPT）构建一个长期的指数化投资组合，定期平衡。
也就是说，未来一段时间，我会把主流的指数过一遍，然后挑选出其中值得投资的基金，并且把结果制作成表格提供给大家，这样将大大减小大家挑选基金的工作量。
之所以这么做，也是因为身边有朋友开始问我要代码，回答得多了，考虑到基金跟投和荐股还是有区别的，干脆就直接把具体的代码列出来，相信我的朋友直接跟投就可以了。
闲言少叙，今天要撸的是最基础的沪深300指数。
一、沪深300基本信息
关于指数的相关信息，我们可以登录中证指数官网，也可以下载WIND资讯金融客户端查看。
具体的编制方法、成分股什么的我就不列出来了，简单看一下指数单张。
沪深300指数选取的是沪深市场流动性好、规模大的300只股票，按照市值加权的方式赋予成分股权重，代表着中国最大的一批蓝筹公司，覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的代表性。
正是因为如此，沪深300指数被称为股市“晴雨表”，我们判断市场行情的时候经常看沪深300指数的走势，很多人的业绩比较基准也是沪深300指数。
从指数单张、成分股列表等，我们可以很清楚地看到该指数的特点：
成分股为大市值蓝筹股，行业权重集中为金融地产、工业、可选消费、信息技术等行业，尤其是金融地产占据了40%的权重，前十大权重股有七只是金融地产股，依次为平安银行、兴业银行、民生银行、招商银行、交通银行、浦发银行、万科A，这七只金融地产股又有六只为银行股，只有一只为地产，所以说沪深300指数在金融的权重非常之大。
我们可以简单地把沪深300指数理解为一家主营业务为金融地产、工业、可选消费、信息技术，业绩稳定增长的大公司。
这家公司当前市值为24万亿，调整后的自由流通市值为9.44万亿，当前TTM市盈率为14倍，市净率1.59，股息率2.81%，ROE=PB/PE=11.36%。
二、与沪深300成分股高度重合的指数
如果你心思比较细腻，那么你一定想到了还有几只指数与沪深300相关度很高，它们的成分股高度重合。
这几只指数是中证100、中证200、上证50、上证180、红利指数、中证红利、恒生国指（H股指）。
中证100是从沪深300里面选出规模最大的100只构成，中证200是沪深300里面剔除中证100后剩下的200只股票构成的指数。
上证50是从沪市选择规模最大、流动性最好的50只股票构成，而沪深300指数70%的权重在沪市，所以两者也是高度重合。
上证180是从沪市选择规模大、流动性好的180只股票，比上证50范围大一点。
H股指与上证50高度重合，同股同权却经常相对折价20%以上。最近港股大涨，很多观望的人又开始冲进去，其实考虑到交易成本、流动性和A股特有的打新制度，折价20%还算是合理的。所以还是那句话，太热闹的地方，最好不要去。
因为沪深300与这几只指数基金高度相关，所以如果组合投资，效果其实是差不多的，并不能起到分散风险的作用，可以把它们看做是同一个蓝筹指数。
三、沪深300指数估值
前面说过可以把沪深300理解为一家蓝筹大公司，既然是缓慢增长型的大公司，那么我们就用蓝筹股的估值思想来判断它的投资价值。
首先沪深300代表了中国最优秀的一批大公司，看好沪深300意味着看好中国的未来。19世纪是英国的，20世纪是美国的，我就默认为大家都认为21世纪中国将在世界占据非常主流的位置，都是相信我天朝国运的。
其次，蓝筹股的估值在于“两低一高”，即低PB、低PE、高股息率。
多少才算低呢？我认为有两个标准：
第一，PB、PE处于历史中位数以下；
第二，8%以上的初始投资回报率，即低于12.5倍的PE；
至于股息率，当然是越高越好。
请注意——
第一条原则实际上是纵向比较，处于历史估值中枢以下的位置，不需要很清楚，只要知道一个大概的区域，对于沪深300来说，12.5倍算低估，15倍PE以下算是合理。至于上证50、红利指数和中证红利，蓝筹更为集中，而H股指有折价的合理性，所以均给以10倍PE为合理估值。这里的估值是指投资的价值，已经嵌含了一定的安全边际，而不是指指数本身的内在价值。
第二条原则是用一个统一的标准横向与其他的指数相比较，比如上证50、H股指，因为这几个指数相关性很高，所以定投效果会差不多，横向比较选择折价最低的（初始投资回报率1/PE最高），如果估值都差不多，那么最低保证8%以上。
事实上除了估值，我认为波动率也是一个很重要的参考标准，同等估值的情况下，高波动率的指数能够给我们更多吸低获取廉价筹码的机会。假设沪深300的五年波动率为25%，上证50为30%，那么我们选择上证50。
此外，我们也不妨关注一下沪深300指数的分红，毕竟是蓝筹嘛。
以下是最近一年的分红情况：
从分红数量和金额来看，分红集中在年中，大家可以思考一下为什么集中在这个时候。
事实上，如果你买了华泰柏瑞的300ETF，那么你17年1月份可以收到0.55元/10份的分红。
尴尬的是，我之前定投沪深300主要是天弘，是没有分红的，所以白高兴一场，实在是尴尬得紧。
所以，尽量选择老牌的、被时间证明业绩靠谱的稳定大基金，毕竟像沪深300这种蓝筹指数，分红的概率还是很大的。
四、沪深300对应的基金
因为沪深300代表整个市场，有着特殊的地位，因此追踪沪深300以及与之相关的基金特别多，所以筛选起来工作量会大一点。
还好我们有一把尺子，那就是仙人之前写过的文章《如何挑选指数基金》，里面提到了选好指数之后挑选基金的几条原则：
1、跟踪误差越小越好。
2、规模越大越好。
3、费用越低越好。
根据以上原则，经过层层筛选之后，得到了如下表格：
说明几点：
1、我个人觉得，有股票账户的话，两只300ETF是最合适的，即嘉实沪深300ETF（159919）和华泰柏瑞沪深300ETF（510300），这两只随便哪一只都可以，我选的是华泰柏瑞。
2、如果是没有股票账户的朋友，也可以选择蚂蚁聚宝里的天弘沪深300（000961），费率也差不多，直接点开支付宝买即可。
3、场内基金的缺陷是不能设置自动定投，时刻波动的参考净值也容易给人一种尝试最低成本交易的冲动，考虑到现在场外基金的费率跟场内差不多，场内小体量资金没什么优势，而场外很多基金都是一折起，所以其实选择场外定投也是不错的选择。
4、如果愿意下功夫，不妨花时间再找找看，有没有哪些基金搞零费率促销活动，或者有没有转换基金，有些基金公司，你购买它的货币基金，再去买它的其他基金是可以免除申购费用的。
5、这里没有推荐增强型和等权300，但是实际上因为中国的市场有效性比较弱，所以增强型的沪深300表现都更好。如果一定要推荐一只增强型基金的话，那么就是富国量化沪深300（100038）成立于2009年12月，有15.7亿多的规模，跟踪误差0.3%，过去三年累计超额收益36.55%。
多说一句，我个人觉得，被动投资就是为了避免主动投资的一些缺陷，比如不稳定、高换手率等等，所以虽然看起来增强型收益高一些（实际上成本也高一些），我实际上还是倾向于直接买原味的，要博取高收益，完全可以通过控制买入的初始报酬率来达到。
6、等权300采用等权重而非像沪深300一样采用市值加权的方式，可以做到低估多买高估少买，所以表现一般也比沪深300好一点，只不过市场上追踪等权300的指数很少，规模也都很小，就不多说什么了。
总的来说，对于增强的具体策略以及增强收益能否长期超过该策略的成本，我还是持观望态度；至于等权策略，以后仔细研究透各种加权方式再单独撰文细说。
五、沪深300定投策略
至此，我们对于沪深300有了一个基础的印象，挑选出了几只值得定投的基金，并且预先设定了根据估值进行定投和停止的标准，大家直接按照以下表格来定投即可。
稍微解释一下：
1、推荐尽量选择场内的两只300ETF，如果一定要场外的话，选择天弘沪深300，增强选用富国量化沪深300。
2、沪深300PE低于12.5倍可以认为低估，15倍PE可以认为合理，20倍PE开始分批卖出。
3、上证50、沪深300、红利指数、中证红利、H股指高度相关，所以可以看做同一只大蓝筹指数基金，如果只能选一只的话，选择估值最低的那只来定投即可，当然也可以一起投。
4、虽然最终只留下了一内一外两只基金，很有可能正是你在定投的那只，但是实际上留下这两只基金做了大量的筛选工作。
最后提示一点：
这里默认大家都是长期定投，长期的意思是做好了坚持10年以上不退出的准备，所以请务必用闲置资金，否则中途迫于流动性的压力退出，将可能导致亏损。
—END—
网友评论