彭博经济学家曲天石、舒畅与欧乐鹰撰文称，上周中国经济产能仅恢复了40%到50%，而各行业差异也很大。在回答中国复工程度几何 、以及还有多少产能因疫情受困这一棘手但至关重要的问题上，这是彭博经济学家所能做的最佳预期。
在缺乏可靠、高频数据的情况下，笔者基于能够获得的最佳数据，对新闻的分析以及与全国各地相关人士的交流做出了预估。得出的结论是，中国本就黯淡的第一季度经济增长预测将面临下行风险。
每日客运数据显示，自1月31日以来，客运量较2019年水平下降了85%，表明春节假期延长后，大部分农民工尚未返城复工。
外汇交易量和铜产量表明企业产能或运行在一半水平。
疫情下优先安排复工的医疗物资生产企业，以及可以调配更多资源的国有企业，或抬高了整体产能恢复水平。现有数据表明这些企业的产能已恢复到75%以上。
笔者最初的情境分析表明，中国一季度的经济增长同比将放缓至4.5%。如果经济在两周内以40-50%的产能运转，随后逐渐恢复正常，将给这种情境带来下行风险。
人手少
控制中国疫情传播的各种举措对公共卫生很有必要，但不可避免地给复工上班带来了重大障碍。拥有5900万人口的湖北省仍处于封城状态，而其他城市虽然规定各有不同，但普遍要求春节期间出行的人们进行隔离。部分地区的企业若要复工还需获批。以电子商务巨头阿里巴巴为例，该公司表示人手短缺以及物流问题将冲击第一季度的业绩。
影响有多严重？从客运数据可有所体现：
根据交通运输部的数据，从1月31日（正常春节假期后首日）至2月15日，每天通过公路、铁路，水路和航空等各种方式出行的平均人数在1100万至1400万之间，约为2019年水平的15%。
中国城市有很大一部分人春节期间回老家过年。在北京和上海等主要城市，可能占到劳动力总数的一半左右。
将这两组数据放在一起，表明40-50%的劳动人口可能还没能在2月15日前回到工作所在地。其中许多人可能还得隔离，进一步降低了能够上班的员工数量。
制造业和服务业领域，小规模民营企业的员工短缺现象可能尤为严重，这些企业往往更依赖于农民工。
上述分析中需要注意的一点是，许多人可能出于疫情考虑一开始就取消了假期出行计划，说明上文中40%-50%的估算有一定上调空间。隔离期现象的普遍存在，意味着从现在起可以上班的员工人数可能在一周后上升。
客运量
资料来源：交通运输部， 彭博经济研究
外汇成交量或显示贸易滑坡
要了解从事外贸的企业活动，可从银行间外汇市场的成交量略知一二。
自2月3日市场恢复交易以来，成交量不同寻常的低，与春节前相比在50%左右水平徘徊。而去年在春节过后五个交易日时成交量几乎便完全恢复。
关于外汇成交量下降突出的一点是，下降主要来自那些构成外汇交易主要部分的从事国际业务的大型企业。大公司面对冲击应有更大的韧性，这些企业的活动似乎下降值得注意。
银行间市场人民币兑美元成交量
资料来源：中国外汇交易中心(CFETS) ， 彭博经济研究
大型生产企业开工率更高
从铜产品生产企业的状况，可对工业部门的活动进行衡量。根据上海有色金属网，今年2月到现在，开工率低于春节前12月的水平，同时也不及2019年2月的开工率。
较大规模企业的开工率要高于小企业。例如，大型铜管生产企业的开工率提高到了52%，而中小企业的开工率分别为27%和29%。这种大企业复工更快的模式可能也适用于其他行业。
铜管生产企业的开工率（按企业规模大小）
资料来源：上海有色金属网，彭博经济研究
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