行为经济学-14

在影响人的偏好因素中，有一个非常重要的概念叫做损失厌恶。我们普遍认为，损失厌恶是一种非理性行为，让我们犯错误，而且我们经常觉察不到它。但是对于只会给我们带来各种错误和损失的东西，为什么仍是这么多人普遍都有的行为偏好。它是否也是曾经在我们生存和繁衍过程中帮助过我们。

因此只有我们深刻理解损失厌恶之后，我们才可以避免甚至利用损失厌恶去获得更大的利益。

首先、损失厌恶，通俗说就是对大多数人来讲，100块钱的损失所带来不爽的程度远远高于100块钱的盈利所带来的快乐程度。所以我们看到它是不对称的，也正是由于有损失厌恶，导致大家会不想实现损失，尤其在处于损失状态的时候，可能会导致我们冒平时不愿去冒的风险来回本。

正是由于有损失厌恶，因此在公司管理中的应用中有一个简单的应用叫做工资的“下行粘性”，即当你作为公司老板，在经济形势比较差的时候，应该是开除员工，而不是普遍降低工资。虽然对被开员工是残忍的，但是对于没有被裁的人，他们没有损失厌恶，而且还会因为没有被裁而更加努力工作。也正如面对在通胀情况下，提升名义工资与与没有通胀但降低实际工作，前者更被人所喜欢。即使有时候前者的实际工资比后者会更低。这个例子的背后有一个很重要的逻辑叫做框架效应。框架效应就是同一个东西在一种框架下，可以显示出它是处于盈利的状态，但是你放在另一个框架下，显示出它是个损失的状态。

有了损失厌恶以及由于损失厌恶引起的框架效应。在股票市场上，就会有一个应用叫做处置效应，也就是人们会卖掉赢钱的股票而继续持有输钱的股票，这种倾向就是处置效应。处置效应可以认为是由于参考点依赖和损失厌恶引起的一种交易行为。

正是因为有处置效应，所以在进行投资的时候，我们就要买入那些相对来讲被低估的股票同时卖出那些相对来讲被高估的股票。而对于如何判断哪些是高估的？哪些是低估的股票。我们可以参考一些公司高管人员，也就是内幕人员（公司高管、CEO等）

当我们发现那些高管，卖出盈利的股票时，我们不必去卖出，因为很有可能他们是获利了结，这是符合人性的。但是当他们卖出那些前期亏损的时候，这个时候我们就要卖出，因为这是反人性的。因此，有很大的可能是有一些我们所不知道的信息在其中。

对于投资方面，我们应该了解行为经济学并且在其中找到我们如何依靠那些反人性的行为，从而比别人犯更少的错误来提高我们的收益率。