今天分享一本书《戴维斯王朝》
讲述的是一个投资家族，祖孙三代的投资故事。
大家知道，在一个很长的时间跨度里，比如10年，20年，30年，持续的取得超额回报是一件极其困难的事情。
投资史上偶尔出现的一个，两个，三个，也都是各个领域，各个流派的开山鼻祖级别的大师。大多都是后继无人，更别提批量产出。
但，历史上也曾出现过一个bug，
那就是有这么一个家族，他们家祖孙三代屹立华尔街50年不倒，各个都取得了超凡的成绩。
这个家族就是：戴维斯家族。
这个家族有多牛呢？
我们可以看下他们的战绩：
初代戴维斯，从5万美元开始，历经47年，创造了9亿美元的财富，年化回报率达 23.81%
二代戴维斯，20年中有16年战胜标普500指数，累积收益37.9倍，年化复利回报19.9%，超越同期标普指数4.7%
三代戴维斯，掌管的基金，1995-2013年年化复利回报11.95%，同期标普500表现为7.61%
是不是看起来像是一代不如一代，实际上这已经是难能可贵了，尤其是考虑到股神巴菲特的儿子干脆弃了投资这一行，干起了农民这一事实。
而从时间的角度看，这一战绩更是无比辉煌，尤其是考虑到这是在20世纪下半页这个并不太平的时期里取得的。
我们可以回头看看，这50年里，他们都经历些什么。
1次大崩盘
2次漫长的牛市
2次严酷的熊市
7次温和的熊市
9次衰退；
18年的利率下降
25次调整
34年的利率上升
第二次世界大战，
冷战
人类登月
石油危机
“漂亮五十”的崛起与奔溃
是不是现在看起来都有些惊心动魄？
历史这小姑娘挺有意思，有时候悄无声息，有时候惊心动魄。
之前看到过一句很有历史感的话叫：
时代的巨变，往往就在当事人眼皮子底下发生，事后惊心动魄，当时悄无声息。正如攻占巴士底狱当天，路易十六在日记里写下的是“无事可记”
现在看起来，历史有时候比这个复杂，
有的是当时悄无声息，事后惊心动魄；比如，2次漫长的牛市，34年的利率上升
而另一些却是，当时惊心动魄，事后悄无声息。如，1次大崩盘，2次严酷的熊市；
最吊诡的是，
对于那些当时悄无声息的，我们往往反应迟钝，后知后觉，甚至浑然不知。比如，现在大A股，2900点，这可能是一次漫长牛市的起点，但我们置身其中，却无法判断。
对于那些当时惊心动魄的，我们往往反应过度，比如，急跌时的仓惶清仓，疯涨时的高位接盘。
而好消息是，
从一个更宏大的视角看，经济的起起伏伏，股市的牛熊交替，都是周期性的波动而已，从来如此，循环不已。
那么，从操作层面讲，
短线思维，或者说趋势派，或者说听消息炒股，其实都是本末倒置的。因为，拉长时间看，盈利是大概率时间。
因为，股市虽然牛熊交替，但经济终归在向前发展，持有优质公司的股票，赢利只是时间问题。
问题是，时间是多久？
一万年太久，但也不能只争朝夕。
投资多久能大概率赚钱？
探讨赚钱概率，可以从两个维度进行分析
一是多久能赚到钱
二是能赚多少钱
多久能赚到钱
兴全基金曾以中证混合基金指数作为研究标的，研究过持有时间与赚钱概率的关系。
研究表明，持有8-10年的基金赚钱概率为100%。
而随着持有时间的减小，赚钱概率也逐渐降低。如果只持有3个月，那么赚钱的概率只有60%。
基金持有周期与赚钱概率
资料来源：万得资讯，2006/6/1日至2018/7/20。
你可能说，不能只看概率，还得看赔率啊
是的，还得看赔率，
也不能持有10年，最后赚钱的概率是100%了，但只赚了三瓜两枣，赔了时间啊。
二是能赚多少钱？
年化5%，算是一个稳健型的债基的平均收益率，那么依次作为衡量标准，看看持有时间和赚钱概率的关系又是如何呢？
年化收益率>=5%与持有时间的关系
资料来源：万得资讯，2006/6/1日至2018/7/20。
由上图可看出，
持有个7，8年赚到年化5%以上还是大概率事件。
那如果再调高一档呢？比如，年化10%
我们看一下研究结果
年化收益率>=10%与持有时间的关系
资料来源：万得资讯，2006/6/1日至2018/7/20。
我们可以看到，当年化收益率提高到10%时，持有时间已经无法保证赚钱概率。
也就是说，持有一年和持有10年，赚取10%以上的收益概率差不多，但持有1年时有30%的机会亏损的，持有10年亏损的概率为0。
综合来看，
持有时间越长，亏损概率越小，获取高收益的概率也越高。
超长时间加上神奇复利，长期的确定性收益，一定会带来可观的回报
这个，也可能是戴维斯家族能够屹立华尔街50年不倒的部分原因。
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