卖得贵，成本低，想不赚钱都难
问：一家公司怎样才赚钱？
答：成本低，卖得贵，你说赚钱不赚钱。
恩，如果是这样，傻子也知道会赚钱呀，问题是，怎样找出这样的公司，你怎么知道它成本低，又卖得贵呢？
它凭什么能把成本比别人低的东西卖得比别人贵呢？
答：因为它有护城河。
啥是护城河？
护城河，亦称为濠，是古时由人工挖凿的，环绕整座城、皇宫、寺院等主要建筑的壕沟，然后引水注入形成人工河，作为城墙的屏障，具有防御作用，一方面维护城内安全，另一方面阻止攻城者或动物的进入。
“股神”巴菲特爷爷由此引申出了的著名的“护城河理论”，其含义在于一种企业建立起来的可持续的竞争优势，可以保护自己比较长期地抵抗住竞争对手的进攻，所以就能源源不断地获取利润。
而没有护城河的公司，就像容易被人攻打的城堡，很难守住胜利果实，持久的赚到真金白银。
护城河是个啥？
那么，护城河都有哪些具体的表现形式呢？
护城河的四种形式
（1） 无形资产
a. 品牌
现在有阿迪达斯 和阿迪王两个牌子鞋子，预算足够的确情况下，你买哪个？
b. 专利技术
恒瑞医药，拥有几百个医药专利，就算到期几个或不幸被盗几个，都不怕。
c. 法定许可权
铁路、石油、电力，全国皆知富得流油的地儿
因为有无形资产护城河，企业就有更多的话语权（定价权），分分钟卖得比别人贵，你也没办法。（来打我呀！）
（2） 转换成本
比如PS 软件，大家都用PS，你用别的就没法共鸣和共享了。
除了PS软件的效应，单位换银行也是同理，习惯了在一个银行发工资，忽然因为领导关系户的原因要更改，财务和我们心里都是拒绝的，换号，换APP，转帐，想想都烦。
有转换成本的护城河，可以牢牢抓住用户，免去转换烦恼，卖得贵一点也是可以接受的。
（3） 网络效应
就问你社交软件你是不是首选微信，双11你是不是首选淘宝？
我脑补的广告商：有了这个网络效应，价格高点就高点吧。
（4） 成本优势
a. 流程优势
简化了流程，自然就节约了成本
b. 地理位置优势
外地水泥运费贵，本地水泥卖得好
c. 资源优势
盐湖股份，哥这里老天爷送盐，你有没？
d. 规模优势
快递，三通一达：谁能和我抢饭吃？
成本优势一出，还有说吗？成本比别人便宜更多更多，卖同样的价钱，赚得更多。
小结很重要
怎样看一家公司的东西卖得贵不贵？
看毛利率。
（1） 什么是毛利率
毛利=营业收入-营业成本 毛利率=毛利/营业收入×100%
啥是毛利率
（2） 高毛利率，定价能力强 代表案例：贵州茅台（品牌）
毛利这么高
2. 怎么看一家公司的成本低不低？
看三费占比
（1） 什么是三费？什么是三费占比?
三费：销售费用、管理费用、财务费用
通俗解释三费
三费占比=（销售费用+管理费用+财务费用）/营业收入
（2） 三费占比低、经营成本控制能力强
代表案例：贵州茅台（流程优势、地理位置优势）
分析要看财报，比如茅台
核心竞争力
三费的数据可以在年报中看到，三费占比没有现成数据，可以自己算，也可以去理杏仁网站付费查看。
毛利率高，代表着可能有护城河中无形资产优势、转换成本优势和网络效应优势中的一种或多种；
三费占比低，则可能有成本优势中一种或多种。
对于我们寻找成长股来说，一定要牢记顺序，先确定是成长股，然后再去看是否具备护城河。毕竟成长股的核心标准是业绩持续高速增长。
最后，照例来张手写笔记。
字有点丑
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