读书笔记 | 财报就像一本故事书

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这是一本教我们轻松读懂财务报表，了解企业竞争力的书，适合投资人，会计专业人士，企业经理人、学生。

本书给我最深刻的知识点就是：企业“三线健康”的重要性。
1）顶线：指营收成长，代表企业扩张市场的动能
2）底线：指获利成长，代表企业在扩张中控制成本的能力，也是企业经营的首要目标。
3）血线：指现金流量成长，代表企业在突发风险下求生存的应变能力。

分析财务报表不能只看死板的数字，还要能看到产生数字的管理活动，并分析这些活动所可能引导其企业变动的方向。

一、资产负债表

1）应收账款集中度，集中在少数客户，风险偏高。

2）坏账准备金额的可靠性，比较同一产业其他公司提列坏账准备的程度，间接来评判该公司估计的合理性。

3）存货，庞大的存货数量会造成相当大的存货跌价风险。

4）流动比率，一般来说流动比率不小于一是财务分析是对企业风险忍耐的底线，但是并不是说流动比率低就是不好的，而是要结合企业所在的行业来进行对比分析，还要检视企业的现金流量表，如果现金流量的能力比较强，那流动比率偏低反而是种实力的体现。举例，沃尔玛和戴尔能以负的营运资金有效率地推动庞大的企业。

5）检视企业的流动负债占总负债比率，可以看出他的商业营运模式的效率和竞争力。这个比例下降的趋势很可能表示供货商担心他会有倒帐的风险，不愿意赊帐方式给他供货。

6）合并报表是母公司报表加子公司报表的概念，母公司投资子公司的时候是列在长期股权投资里面，但如果是在合并报表里面长期股权投资的不会体现在合并报表当中。如果企业长期股权投资的标的物与本业无关或者是投资在风险较高的产业导致亏损连连，将会对公司造成重大风险，必须进行资产减值的承认。

阅读财务报表必须有整体性而且必须了解该公司的营运模式不能以单一的财务数字或者财务比率妄下结论。

一般来说观察一个公司财务结构是否健全，看：1）和过去营业情况正常的财务结构相比，负债比率是否有明显恶化的现象；2）和同业相比，负债比率是否明显偏高；3）观察现金流量表，借款的还本利息是否能应对。

重点：管理资产减损，比如存货跌价风险、

二、利润表

1、长期稳定的营收及获利增长是企业竞争力的最具体表现。

2、毛利率的忽高忽低是痕量企业采用差异化策略是否成功的良好指标。

3、运用每股收益进行投资可能存在的问题是：过分高估未来的每股收益，未能注意市盈率持续下降。

4、我们除了要知道一家企业的营收主要产生只哪些产品外，还要了解哪些产品会帮企业赚钱。

三、现金流量表

1、现金流就相当于企业的血液，企业没有现金就好像人没有血液一样，有再大的能力也活不了。

2、现金=负债+所有者权益-非现金资产（短期流动资产+固定资产）

3、获利减少，经营活动现金净流入减少，甚至变成净流出。这种情况是营运衰退型公司的常态，持续性经营活动现金净流出可能会导致财务危机。

4、获利增加，但经营活动现金流量减少，甚至成为净流出，是一种“似强实弱”现象。原因一是应收帐款大量增加，公司采用更加宽松的信用交易条件来提高销售；二是存货大量增加。这样的公司发生财务危机风险偏高，忽视了企业现金流量的重要性。

5、短期来说，企业获利与经营活动现金的流动方向可能不同，但长期来看，两者的发展趋势并必定归于一致。企业必须能创造经营活动的现金净流入，经常出现经营活动现金径流量出的企业绝大多数都没有投资价值。

6、投资及筹资活动现金流量的变化反映了经理人对公司前景的信心和看法，可以推测公司的发展情况。

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四、所有者权益表

1、市值与净值比越高，代表公司通过未来营收获利增长所能创造的价值，比公司的清算价值（资产-负债）要高出许多。

2、通常公司都有维持每股现金股利不下降的市场压力，如果放弃这个稳健配股的原则，一般被解读为目前财务实力的衰弱与企业竞争力的下降。

3、不稳定的股利与净利比率，往往显示该公司体质不良，无法有效、稳定地照顾它的股东。

4、一般没有竞争力的企业才会不断通过融资活动向股东筹资。

5、刚上市的公司适合短期持有，不一定是中长期投资的良好标的，投资人必须耐心观察IPO公司的后续营运质量是否具备长期竞争力。

6、不管公司是增加现金股利或买回股票，市场都给予正面肯定，当公司现金股利减少或不配发现金股利时，会被市场解读为背后有重大的、不利于公司的信息，股价因而有负面反应。

成功的经营管理绩效是获得较高的股东权益报酬率，而不是每股收益的持续增加。市场上股东权益报酬率特别高或变动异常剧烈的公司，都应该要特别注意，注意和同行业比较。

由于财报数字是经营活动的滞后指标，投资人想要预见财务弊案保护自己，必须同时注意相关的非财务报表信息。

避开财务报表陷阱的九大贴士。
贴士一：注意股价“利多下跌”的警讯
贴士二：注意公司董监事的内部人大量抛售持股的警讯
贴士三：注意董监事或大股东占用公司资金的警讯
贴士四：注意公司更换会计师事务所的警讯
贴士五：注意公司频繁更换高级经理人或敏感职位干部的警讯
贴士六：注意集团企业内复杂的相互担保借款、质押等行为的警讯
贴士七：注意损益项目中非营业利润百分比大幅上升的警讯
贴士八：注意应收账款存货固定资产异常变动的警讯
贴士九：注意具有批判能力的新闻媒体对问题公司质疑的警讯