新安股份

今天说的股票，叫新安股份。

1月份新安股份公布了业绩预告，预计19年度实现归属上市公司股东净利润4亿至4.5亿，同比减少63.52%至67.57%。去年业绩表现羸弱，其股价大概走势也是这个样子。

看看其长期走势，要是08年爆炒那个时候追高买入，现在还亏损75%，深套其中。

这是做什么生意的企业？十几年时间没有明显成长，一直呈现周期性波动状态。让我们翻翻18年度的年报看看主营业务构成。

原来是生产草甘膦为主的农化产品及有机硅制品的化工类企业，属于靠天吃饭非常苦逼的行业。

这是我统计近年新安股份的主要财务数据。

历年增长缓慢，且这还是18年数据亮眼的情况下产生的数据，根据19年度目前公布的季度数据，其年化增长将大幅缩水；根据预报的19年度净利润，则基本上利润业绩从13年的4亿经过几年努力，又回到4亿的水平。再次给人一个印象，这行饭不好吃啊！

我们暂且忽视19年的业绩大幅下滑，看企业长期发展情况。

从14年到18年，公司创造了16.66亿的净利润，却支付了31.2亿的资本开支。也就是说为了获得1元的净利，公司需要支付1.9元的资本开支。

这个生意，真不好做！

资本开支过大，意味着企业能创造的自由现金流不会好到哪里去，因为净利润中对应的经营性现金流净额是有限的，自然我们可以看到，这几年的自由现金流总数为负数，五年来自由现金流总额为-5.47亿元。从上面的表，我们可以得出下面几个印象：

1、净利润起伏巨大。

2、资本开支常年保持高投入

也就是不管化工品卖得好不好，每年的持续砸钱少不了。

资本开支过大，自由现金流差，还得逆向操作加大投入才能图存求生。这样的公司对融资需求自然很迫切。

这几年的现金流进流出结果总计等于——0。

长期分析以最后这张表结尾。

从长期看，这个企业是收益率很薄的企业，不值得长期投资。

当然如果想搏杀短期，考虑到这个行业的周期性，对这个行业很了解的人可以一试，普通人呢，建议规避。

后面再多说两句短期。从新安股份18年报可以看出农产品收入占比43%，有机硅占比57%。有人预期今年草甘膦、有机硅涨价。今年突发的疫情给这种预期增加了不确定性。截止2月25日，数据监测的几个主流地区有机硅DMC市场报价均价为19000元/吨，相比年前提价11%，根据今年形势考虑到个别企业库存高、节前涨幅较高因素，预计近期市场上涨空间有限，由于下游复工缓慢，随着单体企业库存压力增大，价格甚至存在下探预期按价格维持不变考虑，新安股份有机硅占收入57%左右，按此净利润预计增长不过6%。则目前股价已经反映了此涨价预期，安全边际不足。草甘膦也是有市场价格增长预期，但同样考虑疫情因素，价格上涨存疑。