天神娱乐002354-企业分析

一、公司简介：

大连天神娱乐股份有限公司前身是北京天神互动科技有限公司。天神互动成立于2010年3月， 2014年7月获得证监会批准上市。股票代码002354，股票简称天神娱乐。

公司始终坚持以用户为核心，不断创新发展，一方面，继续发挥和优化在网页网游和移动网游领域的研发、发行及运营优势；在产品研发方面，出品了《傲剑》、《飞升》、《苍穹变》、《梦幻Q仙》等多款热门网页网游产品以及《全民破坏神》《苍穹变》等多款代表性移动网游产品，深受玩家好评；另一方面，公司借助资本市场平台，通过业务整合和拓展，已经从单一的游戏公司向泛娱乐化集团公司转型，目前集团公司通过收购、投资妙趣横生、雷尚科技、幻想悦游、为爱普（爱思助手）、Avazu Inc.、初聚科技、合润传媒等公司，已经形成游戏研发与发行、IOS应用分发平台、移动互联网广告平台、影视制作与营销等全方位的泛娱乐产业布局。

未来，公司将加紧推进对移动互联网端、海外互联网、影视娱乐内容等相关领域的战略布局，完善文化产业生态链，打造天神影业新品牌，立志成为新一代互联网娱乐领军企业。

二、公司行业分析：

这是一个啥东东、跟凯撒文化很像，也是做泛娱乐的公司。具体看回凯撒文化的分析就好。

三、公司财务分析：2017年年报每个季度以60%的速度在增长，现金流充裕，业务结构合理。唯一比较大的风险就是商誉的减值风险。

四、公司股价波动分析：

现在在谷底中徘徊，近期又有大量股票解禁，所以股价不会上升太快。不过具有长期投资的价值。

五、公司管理层及管理制度分析：

朱晔，北京工业大学计算机及其应用学士，长江商学院EMBA工商管理硕士。拥有十逾年互联网运营管理经验。2010年创办北京天神互动科技有限公司，进行网页游戏的开发与运营，现任天神互动CEO。2010年底推出的ARPG武侠页游《傲剑》，一经面世，即获得极大成功，并持续保持良好的成绩。朱晔曾投资并创建多家互联网企业，均获得巨大成功。是互联网及移动互联网领域的运营专家。

2015年6月，朱晔以其个人名义于拍下价值超过234万美金的巴菲特午餐时间。

这人是啥人呢？这是我见到的，行为和思想非常像巴菲特的人。不管是他的业绩还是公司运营。他做自己熟悉的行业、他非常重视人才、他无时无刻不在融资，保持现金流的充沛，用财务杠杆加快自己的步伐。结合以上这些，获得每年60%的增长也并不奇怪，而且他还是游戏行业。

分析那么多案例后，最后做企业的关键还是回到人的层面上的，而企业最重要的那个人，无非就是公司创始人和CEO。但是人是非常复杂，我一直在想，在了解，有什么方法能快速的了解一个人，这里面蕴含着行为模式，语言文字，穿着打扮的相关研究，我还挺感兴趣的。

这个天神娱乐的朱晔算是我研究过的，了解的企业家中，较优秀的一个。

六、潜在可能风险：

商誉减值风险。商誉是个啥东东，简单点说就是苹果的LOGO，这个LOGO值三亿，算作苹果的无形资产。而这家公司的总资产144亿中，商誉占去了65亿，占资产总额的45%，扣除资产中的负责，商誉占净资产的78%。但是这个行业天然就是商誉较高的行业，IP、品牌等无形资产支撑起来的。

公司扩张风险。3年收购、参股了近二十家公司，对管理者的管理水平、财务风险把控是很重要的考验。

七、公司总结：

这家上市企业参股和控股了和多优秀的公司，大多数都是细分行业的龙头。试图在打造一个含研发、发行、分发的泛娱乐集团。在国内游戏市场被大厂商挤压的时候，及时出海国外，财务报表中各产品收入均衡，国内外收入差距不大，增长可期。这是一家在行业、现金流、CEO、现金流都不错的公司，公司业绩持续增长，股票市值下降，估值便宜，具有较大的安全边际。

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