新冠疫情下，全球经济展望、行业发展趋势和消费者行为在不同程度上也发生了变化，市场波动性显著增加。这些因素对评估工作产生了深远的影响。
本文就当前评估中需要关注的下列问题进行探讨：
► 评估需要反映新冠疫情对不同行业的不同影响
► 财务预测对于当前市场环境下的评估尤其重要
► 针对当前市场环境，在运用各评估方法时的注意事项
本系列分两部分，第一部分就前两个问题进行探讨。
一、评估需要反映新冠疫情对不同行业的不同影响
新冠疫情对不同的行业的影响方式、程度、期间各不相同。有些行业是负面的影响，如旅游文化等；有些行业是正面的影响，如远程会议/教育等。
2020年5月14日，中国证券投资基金业协会发布了其对不同行业影响程度的调查，如下：
对于需求或供应链受疫情影响较大的行业，以及需要大量借款融资的行业，其价值的影响也会相对较大。有一些行业将会在短期内恢复，而另一些企业，其消费者行为/需求模式已经发生了变化，其未来的发展走势将会不同。评估时，需要对被评估企业进行具体分析，并在价值中予以合理反映。
二、财务预测对于当前市场环境下的评估尤其重要
财务预测是评估工作的重要基础之一。例如，收益法中需要使用未来现金流预测进行折现，市场法中基于预期财务数据测算的价值乘数需要使用财务预测进行价值乘数计算，资产基础法中经济性贬值的很大程度上需要考虑未来的财务预测等。当前的市场情况，给财务预测的准备工作提出了挑战。我们可以通过下面几个方面，加强财务预测的分析。
1. 情景分析：
IPEV 《特别指引》指出，鉴于目前的市场环境及对各行业的不同影响，就被评估企业未来3个月、6个月、12个月、18个月或更长时间内疫情对其的可能影响进行细致的情景分析，对了解某些重要假设前提和参数对价值的可能影响非常有帮助，情景分析相比通常情况下更有必要。
2. 流动性分析
IPEV 《特别指引》指出，评估中必须衡量企业的流动性。在当前的市场中，现金及流动性管理尤其重要。通过财务预测，对企业短期、中期和长期的流动性进行分析，有助于了解财务预测的可行性、企业的风险水平，并可以为企业提供资金管理方面的宝贵建议。
3. 变革分析
目前，不少行业产生了新的发展趋势和市场变化。通过分析这些新的趋势对企业的市场需求、定价、成本、费用等的影响，理解在重启经济后企业的各种应对战略对公司资源的要求和业绩的影响。
4. 关键财务业绩指标和融资条款分析
在财务预测中，对关键的财务业绩指标进行分析，便于了解企业重启经营后的业绩表现。对于存在重要融资条款的企业，及时分析企业的经营战略和市场趋势对其融资条款的影响，可以帮助企业提前做好准备，确保满足融资条款的规定，保证资金链的健康持续，同时有助于分析企业的风险水平，合理确定折现率。
5. 持续经营假设分析
通过前面的情景分析、流动性分析及融资条款分析等，可以了解企业的持续经营假设，这是评估时的重要基础假设之一。
总结
目前的市场环境性给评估带来前所未有的挑战。我们在评估中需要关注各个行业及被评估企业受影响的具体情况，进行充分的分析，恰当反映评估标的的价值；财务预测在目前市场风险增加的环境下，尤其重要，需要全面考虑宏观、微观等各方面的因素，并进行必要的情景分析，全面了解各因素对评估标的价值的可能影响。
在本系列的第二部分，我们将探讨在运用各评估方法时需要特别注意的事项。
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