《投资要义》——估值的原理

估值的原理

股票，是上市公司的所有权，上市公司的本质不是上市，而是公司。证券市场只不过是一个让投资方更加方便交易的平台而已。一家家上市公司就是一个个生意，大公司和小公司没有区别。买了某家上市公司的股票，你就成为了它的主人，或者它的主人中的一个。

任何公司的主人想从公司中获得回报，都有且有两种可行的方式：经营和清算。同一家公司有两种评估其价值的视角，即“经营价值”和“清算价值”。

用经营价值和清算价值去评估同一家公司，可能会得出不同的结论。

大公司与小公司的预期寿命相差很多，所以在用经营价值（或者说市盈率）去估值时，其结果会相差很多。存活能力越强的公司，经营价值就越高。

相比于经营价值，清算价值更可靠。代表清算价值的指标是市净率，如果市净率小于1，就意味着这家公司的交易价格低于其净资产，通常这也意味着它的价格低于其清算价值。