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2. 煤炭供需与库存
2.1. 煤炭供给
2.1.1. 煤炭产量：以动力煤为主，产能集中于晋陕蒙地区
我国是煤炭生产大国，近十年来煤炭产量占全球比重均在 40%以上，2020 年煤炭产量达 39 亿吨，占全球总产量的比重为 50.4%，2021 年我国煤炭产量进一步增长至 40.7 亿吨。
分煤种来看，我国煤炭生产以动力煤为主，且占比呈小幅增长趋势，2021 年动力煤产量达 34 亿吨，占全国煤炭总产量的比重达 83.5%，较 2020 年的 82.7%上升 0.8 个百分点。2021 年我国炼焦煤产量为 4.9 亿吨，近年来炼焦煤产量占比持续下降，由 2015 年以前的超 13% 降至当前的 12%。
分地区来看，受煤炭资源分布限制，我国煤炭生产集中在山西、陕西、内蒙等煤炭资源丰富 的地区，自 2016 年煤炭十三五规划要求煤炭行业去产能以来，煤企低效无效产能逐渐被清 退，煤炭生产重心进一步向资源禀赋好、开采条件好的“晋陕蒙”地区集中，2021 年山西、 陕西、内蒙古原煤产量分别为 11.9 亿吨、7 亿吨、10.4 亿吨，合计占全国原煤总产量的 72%， 较 2015 年的 64%进一步提升。
从企业来看，煤炭行业集中度较高，据煤炭工业协会披露，2021 年共有 15 家煤企产量在 5000 万吨以上，合计产量为 24.6 亿吨，占全国原煤总产量的 60.5%。其中，国家能源集团、晋 能控股、山东能源集团、中煤集团、陕煤集团、山西焦煤集团 6 家煤炭集团 2021 年产量过 亿，合计 18.5 亿吨，占全国原煤总产量的 45%左右，潞安化工集团、华能集团等 9 家煤企 产量在 5000 万吨以上。
2.1.2. 煤炭进口：印尼为动力煤主要进口来源国
我国是全球主要的煤炭进口国，商品煤进口量占全球煤炭贸易总规模的比重在 20%左右，进 口煤炭占国内煤炭总供给（进口量+国内产量）的比重在 7%左右，2021 年进口煤炭 3.2 亿 吨，占国内煤炭总供给的 7.4%。
分煤种来看，进口煤炭以动力煤为主，2021 年动力煤（包括动力煤、褐煤及其他非炼焦烟 煤）、炼焦煤、无烟煤进口规模分别为 25940 万吨、5465 万吨、916.9 万吨，占比为 80.3%、 16.9%、2.8%，进口动力煤、进口炼焦煤占国内动力煤、炼焦煤总供给的比重分别为 7.1%、 10%，2021 年炼焦煤供给对进口的依赖度有所下降。
分进口国来看，我国进口煤炭（煤及褐煤）主要来自印度尼西亚和俄罗斯，2021 年进口量 为 2 亿吨、5455.1 万吨，占比为 60.5%、16.9%，进口煤种主要为动力煤；其次为蒙古、澳 大利亚、美国、加拿大、菲律宾，2021 年煤炭进口量均在千万吨左右，90%以上的进口炼 焦煤来自这五个国家。
2.2. 煤炭库存
煤炭库存根据保有企业的不同可以分成煤矿库存、经营库存、港口库存和终端库存，终端库 存是指煤炭需求方电厂、钢厂、焦化厂等企业的煤炭库存。2017 年 12 月，发改委、国家能 源局联合发布《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见（试行）》，对不同煤 矿库存的界定范围、衡量标准作出了明确规定，并根据煤价波动设定了最低库存、最高库存 的适用情形。
煤炭生产企业库存，即煤矿库存，包括场存煤、站存煤，不包括发运到港口、集运站或分销 基地的存煤，地面生产系统的储煤能力应达到 3-7 天的矿井设计产量，储煤能力包括储煤场 和贮煤装车仓总能力。设有储煤厂的煤矿，当动力煤价格低于绿色区域下限、处于绿色区域 内、高于绿色区域上限时，应分别保持不低于 7 天、5 天、3 天的设计产量。市场上主要通 过跟踪重点煤企库存来关注煤矿库存的变化，截至 2022 年 1 月，华北、西北、华东、东北、 中南、西南地区的国有重点煤矿库存分别为 586.9 万吨、356.2 万吨、258.9 万吨、95.6 万 吨、83.5 万吨、51.9 万吨，其中华北、东北、中南、西北煤矿库存均为 2016 年以来的较低 水平。
煤炭经营企业库存，指从事原煤、配煤及洗选、型煤加工产品经销等活动的企业煤炭保有库 存，最低库存原则上不低于上一年度 3 天的日常经营量，当动力煤价格超出绿色区域上限时， 煤炭经营企业最高库存原则上不超过上一年度月均经营量。由于煤企通常在煤矿设有洗选煤 厂，单独的经营企业库存规模较小，2020 年末限额以上煤炭及制品批发库存规模为 1266.6 亿。
煤炭港口库存，通常包括下水港、接卸港的内、外贸库存总和，发改委未对港口最低、最高 库存作出规定，因此港口库存是用来衡量煤炭市场供需、煤价走势的重要指标，通常来说， 港口库存较高可能反映出供大于求，上游产能较强但下游需求较弱，导致库存堆积在港口， 过高的港口库存意味着煤价下行压力较大。市场主要通过跟踪秦皇岛港煤炭库存、CCTD 主 流港口煤炭库存来跟踪港口库存变化，截至 2022 年 2 月，秦皇岛港煤炭库存为 492 万吨， CCTD 主流港口煤炭库存为 4659 万吨，均为 2016 年以来的中低水平。还可通过跟踪六港 口炼焦煤库存来跟踪炼焦煤供需变化，2022 年 2 月末，六港口炼焦煤库存为 329 万吨。
煤炭主要用户库存，即煤矿终端库存，指电力、建材、冶金、化工等重点耗煤行业的相关企 业的场存煤，不包括在途煤，日常生产经营过程中煤炭最低库存原则上不应低于近三年企业 储煤平均水平，在市场供不应求、价格连续快速上涨时，最高库存原则上不应超过最低库存 的一倍。由于电煤占煤炭消费比重较大，发改委针对电煤库存作出明确规定，山西、陕西、 内蒙古等煤炭主产区的电煤库存量原则上不少于 15 天耗煤量，其他地区燃煤电厂库存量原 则上不少于 20 天耗煤量。此前市场上主要通过跟踪六大发电集团煤炭库存来跟踪电煤库存 变化，该数据于 2020 年 7 月停更，可关注发改委发布的全国重点电厂煤炭库存可用天数， 但该指标为月度发布，更新频率较慢，截至 2021 年 12 月，重点电厂煤炭库存可用天数为 18 天。对于焦化厂、钢厂煤炭库存，可跟踪样本企业炼焦煤库存，截至 2022 年 2 月末，230 家独立焦化厂炼焦煤总库存为 1149.6 万吨，247 家样本钢厂炼焦煤总库存为 939.1 万吨。
2.3. 煤炭需求
2.3.1. 消费量：在能源消费中仍占主导地位
煤炭在我国能源消费中占据主导地位，2010 年以前占能源消费的比重维持在 70%以上，近 年来虽然随着去产能、能源转型的持续推进，煤炭对能源消费的贡献不断下降，但我国一次 性能源消费中仍有过半由煤炭提供，2020 年末煤炭消费量为 28.3 亿吨标准煤，占能源消费 的比重为 56.8%，较 2019 年的 57.7%下降 0.9%。我国煤炭生产以内销为主，出口煤炭数量 较少，且近年来出口数量持续呈下降趋势，2021 年煤炭出口量仅 260 万吨。
2.3.2. 动力煤：超 60%的动力煤用于发电
我国是动力煤产消大国，2015 年以来动力煤消费量保持在 30 亿吨以上，且持续增长，2021 年动力煤消费量为 36.6 亿吨，较 2020 年增长 6.6%，供需缺口（总消费-总供给-出口）为 1.1 亿吨。其中，超过 60%的动力煤用于电厂发电，2021 年电力行业动力煤消费量为 22.5 亿吨，占比达 61.5%，其次为供热、建材、化工，冶炼，动力煤消费量分别为 3.2 亿吨、3.1 亿吨、2.2 亿吨、1.7 亿吨。
煤炭发电仍是当前电力生产主力，2020 年我国发电量合计 7779.1 太瓦时（1 太瓦时=10 亿 千瓦时），其中煤炭发电量为 4917.7 太瓦时，超过 60%的发电量来自燃煤发电。70%左右的 发电量用于工业生产，电力消费与经济增长相关性较高，经济强劲时期电力消费大，相对应 地带动动力煤需求旺盛。短期来看，电力消费呈现出明显的季节性，冬季、夏季用电高峰时 期电煤消费也较趋于旺盛。
供热、建材为除了发电外的主要煤炭消耗行业，其中动力煤供热主要用于冬季取暖，具有较 强的季节性，1 月及 12 月消费量普遍在 4000 万吨以上，而 5-10 月月均消费量降至千万吨 左右。建材用煤主要用于生产水泥，煤炭是水泥的主要生产燃料，水泥耗煤量占建材耗煤的 70%左右；其次为玻璃和石灰，煤炭及煤制品是二者的主要生产燃料。
2.3.3. 炼焦煤：超 90%的炼焦煤被用于冶金炼钢
2015 年以来，炼焦煤消费量基本保持在 5-6 亿吨之间，2021 年炼焦煤消费量为 5.5 亿吨， 较 2020 年小幅下降 2.2%，全年供需基本平衡。
炼焦煤主要用于生产焦炭，在高温、隔绝空气的条件下干馏产出焦炭、炼焦油等产品，焦炭 是冶炼钢铁的主要燃料，超 90%的焦炭被用于冶金炼钢，因此炼焦煤消费、焦炭生产与钢铁 生产相关性较高。炼焦油为炼焦煤焦化的副产品，含有苯、酚等重要化工原料，可用作医药、 农药、炸药等产品的原材料。
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