伴随着中国企业数字化升级的大趋势，SaaS行业将是长期受益的优质赛道。与美国SaaS行业的群星闪耀相比，中国SaaS市场还处于发展早期，但随着我国云计算基础设施逐渐成熟，中国SaaS也将迎来百花齐放。SaaS行业由通用类逐渐向垂直行业类渗透，更多细分行业内或将涌现龙头，这其中就包含ERP业务。
什么是ERP？ERP即企业资源计划，ERP管理系统是一个将物流、财流、信息流集成化管理的应用系统，包含采购、销售、库存、客户、财务等模块，用来进行企业资源优化。SaaS是一种软件应用模式，ERP是一个管理系统，所以ERP管理系统是SaaS软件的其中一种。ERP管理系统可以被称为SaaS软件，但是SaaS软件不仅限于ERP管理系统。
今天介绍的这家公司就是国内ERP业务的龙头—用友网络。
1、主营业务及产品细分
公司主营业务分为软件业务、云业务和金融业务。其中传统软件业务是公司的主要收入来源，在2019年贡献超过 60%的收入，但软件业务增速趋于放缓。云业务是公司主要增长驱动，保持高速增长，收入占比也从2016年的2%提升至2019年的23%。金融业务收入占比目前约15%，主要是包括企业支付业务和互联网投融资信息服务业务。
相比较而言，ERP云化是长期趋势，可以降低用户门槛，使得更多的中小企业使用到云服务，而用友网络的云业务也主要是针对原有的ERP业务的做云转型。
用友各业务部分产品如下：
2、国产替代，有望提升市场份额。
从中国整体ERP市场看， 市占率前四大厂商分别为用友40%、浪潮20%、金蝶18%和SAP14%，市场集中度高。而在高端市场方面，外资ERP则相对领先，合计占据过半的市场份额，其中SAP占33%、Oracle为20%，IBM占8%;国产软件用友和金蝶分别占14%和6%。SAP和Oracle分别于1995年和1989年进入中国市场，迅速抢占市场。这些海外厂商的用户中，仍有相当一部分是国企，央企等大型企业，也是未来国产软件厂商的机会所在。
（1）2019年中国ERP市场竞争格局
（2）2019年中国高端ERP市场竞争格局
3、公司股权激励彰显发展信心
公司今年5月份发布2020年股权激励计划的草案，制定了未来三年发展规划。根据公司股权激励计划的要求，到2022年，公司营收预计达到147亿元，复合增速为20%;扣非归母净利润达到13亿元，复合增速25%；云业务复合增长率为70%，即2022年云业务约100亿，云业务收入占比将提升至70%。目前，云业务的收入占比才23%，增长潜力巨大。
4、借助大客户优势，构建云生态
2017年，公司开始布局云ERP产品，公司的云产品矩阵日益完善，2020年8月，公司发布针对大型集团企业的云原生ERP YonBIP。大中型企业是公司主要客户，虽然大企业内部结构复杂，且对数据安全要求高，上云速度或受到一定影响。但大型企业的付费能力更强，后发优势更为明显。且大企业用户粘性也更强，会选择更多的云业务模块，从而保持更高的客单价。
当然，用友网络后续的发展也会受到宏观经济低迷、云产品研发能力不及预期等方面的影响，但总体来说，值得关注。
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