投资银行的业务之一就是发行承销，这是投资银行最吸引眼球和最赚钱的核心业务之一。
发行承销（under write）是指投资银行利用自己的专业知识，帮助企业设计融资产品和发行方式，选择上市和发行的低点，然后利用自己的营销网络承诺帮你卖出去这么一个过程。
发行承销的过程中投资银行的角色就像婚恋市场上的媒婆，一边是企业机构要筹集资金，一边是投资者想投资赚钱，就像婚恋市场上男生想娶、女生想嫁，而投资银行就是媒婆。媒婆需要详细去了解姑娘的家底，然后再到处去了解男生家底，看哪家条件合适，然后把姑娘好好的包装一下到处做宣传，以便于把姑娘嫁出去。好的投资项目和好的姻缘一样，中间有很多矛盾要处理，好的投行和好媒婆一样，都得要有自己的核心竞争力。这中间最核心的竞争力是人脉实力和专业知识。
媒婆的核心竞争力有哪些呢？
一、人脉
在我们很多人心里，投资银行家们经常是衣冠楚楚，初乳豪华酒店，头等舱，其实就是为了培养人脉形成圈子，这也是为什么我们认为投行是一个门槛超高的行业，门槛很大程度就是源自于人脉。
投行的鼻祖老摩根在20世纪的时候，美国的前100家大公司里面有96家属于摩根财团的大客户，另外4家中有2家被摩根认为不够资格称为服务对象。
很多投行招人的时候有一个原则：要么你有深厚的家庭背景，名门之后；要么你有特别好的学校背景，名校毕业，比如美国常青藤名校、中国的清、北、复、交。这主要是从人脉这个角度来出发的。
贝尔斯登招人的时候要求PSD（poor/贫穷；smart/聪明；deep/深刻）。
二、专业能力
投行在发行承销的过程中需要帮企业设计融资产品和方式，确定定价，这个过程就要求投行做大量的分析研究工作。
1.量化分析能力：
“现金流贴现法”——它就要求你根据企业现在的财务报表，所在行业以及同类型的公司去判断和估算这个企业未来的现金流。
类比法——对标已经上市同类企业，分析异同点，取上市公司现在的价格来确定最后应该定价多少。
2.把握客户心理：
投行需要接触大量的机构客户，判断他们的购买意愿和心理价位，然后再确定一个发行价格。这个过程设计了专业的金融、会计、数学知识以及心理学知识。
三、包装能力：招股说明书
网上曾经有过这样一幅画：一个一般般的企业，经过投行的各种包装，尤其经过招股说明书的包装以后就变成了一家金光闪闪的企业。就像一个资质平庸的大姑娘，经过化妆、整容甚至美图秀秀捯饬后变成一个超级大美女。
招股说明书在金融圈里经常会叫做“红鲱鱼”。它来源于美国，当时美国监狱的逃犯为了诱骗追踪的警犬，会在逃跑的路上放红鲱鱼来吸引警犬的注意力，借此逃脱。后来红鲱鱼这个词就慢慢的演化成转移焦点和注意力的意思。
而在金融圈内，美国证监会（SEC）要求上市企业和投行递交一个初步的招股说明书，里面要包含公司的财务、经营等各种信息，而且为了让这些信息能够引起投资者的关注和注意，SEC要求这个说明书的封面一定要用大红色的字，渐渐的大家都管这个说明书叫红鲱鱼了。所以要想吸引注意力，就得在这份文件里尽力展示自己企业的优势和特点。
一份好的招股说明书也没那么容易做出来。当初的六个核桃，利润非常好，母公司的利润是A股市场平均利润的3倍，可是它们从2011年开始到2017年用了6年时间，5次申请才获得上市资格，原因就在招股说明书上。六个核桃在自己的招股说明书说表明自己没有银行贷款，还在银行购买了理财产品，净利润非常高，财务状况非常的好，可是证监会却认为：你这个企业财务状况这么好为什么还要筹集资金呢？有圈钱嫌疑，并且收入95%以上来自于核桃乳，产品太单一，怀疑盈利造假。
从这个例子我们可以看出来，一个企业的特点可以理解为有点，也可以理解为弱点。这个时候怎么包装，怎么沟通，怎么表述都需要非常有讲究。这也是企业雇佣投行的原因。需要投行在跟监管层沟通的基础上，使用自己的专业能力，对监管的“合规”进行成分理解，在招股说明书内帮助企业尽量绕开这些坑。
四、沟通能力
在美国、香港上市实行的是注册制，也就是那些计划上市的公司要按照规定进行信息披露。监管机构只管对报送的文件进行形式审查，不做内容审查，也就意味着，你是好企业还是怀企业，留给市场和投资者判断。可是A股市场实行的是核准制，就是说政府要审查报表形式、报表内容以剔除不好的公司。
因而在国内上市，对监管意图的理解和把握就会显得非常重要。这就要求投行想要帮助企业在A股上市，呢就需要有特别的沟通能力。
再举个例子，六个核桃这么好的公司，5次冲击IPO差点流产；解释中信证券承销了大理药业，从财务信息可以看到它连续3年都是业绩下滑的，结果却一次性通过了。
因而，在婚姻市场上，美女是三分靠人才，七分靠打扮；投资市场上也更是这样子。不论是婚姻市场还是投资市场，媒婆的沟通能力、专业能力和包装能力都是核心竞争力。
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