你想要买入一棵苹果树，这棵树每年结苹果卖出价大概是1000元，每年肥料，除虫和苹果采摘等等的开销是400元左右。果树专家告诉你，这棵树的树龄还有10年，10年后这棵树就不能稳定产苹果了。如果这棵树被砍倒的话，卖木材可以卖750元。
首先请先写出这棵苹果树的三表，需要写三年的。然后请按照以下几种不同的估值法，为这棵苹果树估值。
作业要求：
假设条件
要求
苹果树
假设苹果树购入当年就能产苹果，不用买树苗再等着它慢慢长大结果。根据题目的条件，苹果树砍掉也值750，就是说，苹果树的固定资产清算价值也有750。也是说，第一年购买苹果树需要付出一次性资本开支，所以高于750清算价值的部分，都要分为十年折旧。要求使用直线折旧法：固定资产折旧=（固定资产原值-残值）/预计使用年限
一次性支出1750
摊销=（1750-750）/10=100;
短期借款
利率，还款方案
短期借款300,借款1年，,年利率5%
财务费用 300*0.05=15
长期借款
利率，还款方案
长期借款1000,借款5年,到期一次性偿还,年利率6%
财务费用 1000*0.06*5=300
每年约60
自有资金/筹资
1000
人工
自己工作，或者请人工作
请人工作,工资约20/年
管理费用
水电气费
自定
30/年
营业成本
施肥的设备
租用或者购买。如果购买，需要折旧。
购买，200，预计10年，到期残值120
折旧 （200-120）/10=8
管理费用
采摘的设备
同上
购买，160，预计10年，到期残值100
折旧（160-100）/10=6
管理费用
土地
自定
租用，50/年
营业成本
肥料、除虫剂等
购买
320/年
营业成本
存货
假设苹果可以无限期保存。
第一年30 第二年20 第三年10
应收账款
自定
第一年500 第二年450 第三年400
综合损益表
单位（元）
2014.
2015.
2016.
提示
营业收入
1000
1000
1000
营业成本
400
400
400
销售费用
0
0
0
管理费用
134
134
134
包含当期折旧、摊销，但不限于此
财务费用
75
60
60
有借款，就有利息，就有财务费用，但不限于此。
营业利润
386
406
406
所得税费用
38.6
40.6
40.6
假设10%的所得税
净利润
347.4
365.4
365.4
现金流量表
单位（元）
2014.
2015
2016.
提示
净利润
347.4
365.4
365.4
折旧
14
14
14
每年的折旧，不是累计折旧。
无形资产 摊销
100
100
100
每年的摊销，不需要累计的。
财务费用
75
60
60
就是综合损益表里的财务费用。
应收账款的增加
500
-50
-40
就是本期比上期增加的，如果减少就记为负数。第一年的期初值就用0来减。例如，第一年是20，第二年是30，那么应收账款的增加就分别是20，10
存货的减少
-60
30
20
存货的减少等于上一年的存货减该年度的。第一年的就用0来减。例如，假设第一年存货20，第二年是30，那么存货的减少分别就是-20和-10
经营活动产生的现金流净额
826.4
519.4
519.4
构建固定资产、无形资产和其他长期资产
-2110
0
0
指购买苹果树、设备等支出的资本开支，记为负。
投资活动产生的现金流净额
-2110
0
0
取得借款收到的现金
1300
0
0
长期借款、短期借款收到的现金
偿还债务支付的现金
0
-300
0
偿还长期借款和短期借款的现金
分配股利、利润和偿付利息支付的现金
0
-75
-60
筹资活动产生的现金流量净额
-1300
-370
-60
现金及现金等价物净增加额
16.4
144.4
459.4
经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流之和
期初现金及现金等价物余额
0
16.4
144.4
上一年的期末现金及现金等价物余额。
期末现金及现金等价物余额
16.4
160.8
603.8
不可能为负的，因为这就是放在银行的存款。如果出现负值，就应该用短期借款冲掉。货币及其等价物期初值 现金净增加额=货币及其等价物期末值。
净现金流
-1283.6
519.4
519.4
净现金流等于经营活动产生的现金流净额减去资本开支。资本开支就是现金流量表中的购建固定资产、无形资产和其他长期资产这个值的绝对值。一般来说筹资活动和经营活动都是导致现金流量流入，投资是现金流量的流出。所以想想看计算自由现金流的时候，资本开支能够负负得正吗？
资产负债表
单位（元）
2014.
2015.
2016.
提示
货币资金
16.4
160.8
603.8
等于该年度现金流量表里期末现金及现金等价物的余额
应收账款
500
450
400
存货
30
20
10
流动资产合计
546.4
630.8
1013.8
固定资产
1996
1882
1768
固定资产应该逐年计提折旧直到十年后的残值，如果第一年提列了折旧，这里也要减相应的值。
商誉
0
0
0
一棵苹果树就不要写商誉了
非流动资产合计
1996
1882
1768
总资产
2542.4
2512.8
2781.8
短期借款
315
0
0
应付账款
0
0
0
流动负债合计
315
0
0
长期借款
1000
1060
1120
长期借款的当期值等于上期值加上当期举债取得的现金再减去当期偿还的现金。
非流动负债合计
1000
1060
1120
负债合计
1315
1060
1120
股东权益合计
1542.4
1542.8
1661.8
负债及股东权益合计
2542.4
2512.8
2781.8
假设在2016年进行清算：
1．清算估值法
单位（元）
2016
调整比率
清算估值
货币资金
603.8
100%
603.8
应收账款
400
50%
200
存货
10
30%
3
流动资产合计
1013.8
——
806.8
固定资产
1768
60%
1060.8
商誉
0
0%
0
非流动资产合计
1768
——
1060.8
总资产
2781.8
——
1867.6
短期借款
0
100%
0
应付账款
0
100%
0
流动负债合计
0
——
0
长期借款
1120
100%
1120
非流动负债合计
1120
——
1120
负债合计
1120
——
1120
股东权益合计
1661.8
747.6
负债及股东权益合计
2781.8
1867.6
2．净现金流折现法
年份
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
假设4%的年增长率
519.4
540.176
561.783
584.254
607.625
631.93
657.207
683.495
按照8%折现
480.93
463.11
445.96
429.44
413.54
430.08
414.15
398.81
总价值
3476.03
3．小熊估值法
苹果树
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
资本开支
2110
0
0
0
0
0
0
0
0
0
净利润
347.4
365.4
365.4
365.4
365.4
365.4
365.4
365.4
365.4
365.4
净现金流
-1283.6
519.4
519.4
519.4
519.4
519.4
519.4
519.4
519.4
519.4
小熊基本值=10的净现金流总和/10年的资本支出总和=1.72
小熊增长值==10年净利润的增长/10年资本支出总和=0.85
4．你自己有自己的估值法吗？
暂时还没有。
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