政府和法律做不了的事情，让资本去做。

很多人没有注意，在10月底，金融稳定发展委员会首次提出了“发挥好资本市场的枢纽功能”。

但是，资本市场的枢纽功能究竟意味着什么？很多人可能并不理解。

关于这一点，在20世纪初，美国金融监管体系尚未成熟之前、资本市场发展的早期，约翰·皮尔庞特·摩根曾有一句名言：“政府和法律做不了的事情，让资本去做。”

约翰·皮尔庞特·摩根，后人俗称老摩根、J.P.摩根（1837-1913年），是美国近代金融史上最为著名的金融巨头，更是美国金融权力与监管秩序的基石投资人。作为一个卓越的银行家，老摩根所言“政府与法律不可能者，让资本去做”，并非空穴来风、或者高蹈虚言，而是亲历历史、一意践行。

1893年，美国经济出现一轮衰退。上万家企业破产，超过600家银行倒闭，1/3的铁路公司陷入严重的经营困境。此时，美国铁路公司的股票市值，占去了纽约证券交易所近60%的市值。这一命脉性行业岌岌可危，美国政府对此却亦一筹莫展。这时，“摩根式重组”出现了。这一重组方式，在此去百年后，仍为教科书津津乐道。

老摩根用他庞大的资金和影响力，将陷入经营困境的铁路公司进行了重组。不同于当时其他银行推动的重组，老摩根式的重组，是深度介入甚至接管这些铁路公司的重组。据统计，当时全美接近1/6的铁路（伊利铁路、俄亥俄铁路、费城铁路和北太平洋铁路等）经过了摩根式的重组，这些公司的营收总和相当于当时美国政府年收入的近50%。

铁路行业重组以后，老摩根更以摩根式重组的方式，组织重组了美国钢铁行业。

南北战争结束后，美国钢铁业发展迅速，其后的美西战争和布尔战争令钢铁价格一路上涨，利润猛增，兼并事件比比皆是，但竞争无序，价格战也由此出现。老摩根认为，要想在钢铁工业中建立正当的竞争秩序，必须进行更大规模的兼并与改组。他主持成立美国钢铁公司，并在此后蛇吞象，收购了美国钢铁大王卡内基的钢铁公司，再陆续合并了几家钢铁公司以后，形成了钢铁托拉斯，控制了美国60%的钢铁生产。

政府和法律做不了的事情，让资本去做。老摩根通过资本，整合了铁路和钢铁行业，摩根财团建成了一个庞大的横跨金融和工业的金融托拉斯。通过对工业的金融化，进一步加速了美国工业化。

经济与有金融，皆有其周期。任何一轮周期，既是经济结构的一次重新塑造，也是资源与权力的一次重新分配，更是规则体系与制度伦理的一次重新构建。

这种结构的塑造能力，资源的分配能力，规则的重建能力，即是枢纽地位。

所以，不要浪费一次重要的衰退与危机。危机即是重新洗牌，重新洗牌即是机会。正如老摩根另一句名言：“百万富翁不相信星相学，而亿万富翁相信。”

正是这些周期，正是这些周期的拐点，构成了经济金融中最重要的“天时”与“星象”。

1907年，美国再一次陷入著名的金融市场大崩溃。

1907年6月，纽约市政债券发行失败。7月，铜交易市场崩溃。9月，股市已下跌25%。10月，尼克博克信托投资公司遭到挤兑清算。金融市场全面进入恐慌状态。恐慌如瘟疫一般，迅速蔓延。银行开始纷纷惜贷，市场资金流动停滞。一场挤兑潮引发的系统性风险，爆发在即。在金融危机中一次系统性风险真正地彻底爆发，往往需要几代人的努力，才能彻底清算。

而1907年的此时，距离美联储的雏形初现，距离“最后的贷款人”建立，还有5年的时间。美国政府金融监管体系尚未完整建制，影响力甚为微弱。

影响力属于银行家。老摩根此时七旬高龄，已半退休，但他在10月尼克博克信托投资公司挤兑后，迅速返回美国，首先注入了自己的资金拯救金融机构，并说服时任美国总统的西奥多·罗斯福政府，授予自己2500万美元美国政府基金的使用权用以缓解危机。同时，他更在他的私人图书馆里，铁腕召集了其他金融机构负责人注入资金，承诺保证金融市场的流动性。

美国金融市场因此劫后余生。美国政府更心有余悸。当时的媒体评论道，“不会永远有救世主摩根”，因此，“最后的贷款人”美国联邦储备系统在此后逐渐建立。

历史一再证明：经济与金融周期，既是经济结构的一次重新塑造，也是资源与权力的一次重新分配，更是规则体系与制度伦理的一次重新构建。这种结构的塑造能力，资源的分配能力，规则的重建能力，即是枢纽地位。

周期与危机，毁灭了很多企业和金融机构，却也是周期和危机，成就了老摩根。

不要浪费一次重要的危机，它可能是你最重要的机会。