第三季业绩使产业股价分化，大盘进入窄幅震荡的沉闷期
结论：
产业表现因业绩而分化，短线操作难度增；该关注长期景气变化而非短期
各国企业业绩表现，从第一季的骤跌，到第二季负值回升，虽仍是负值表现，但回升快，是股市反弹亮眼主因，上周震荡除了消息面影响外，对第三季度的业绩预期触动市场的敏感神经。
大型科技股与电商是今年来大盘股价屡创纪录的主因，但受灾产业与企业业绩却仍深陷泥沼，许多投资机构都说，“现在大盘并未反映很多公司的风险，股市虽乐观，但有大量企业面临生死存亡”。
以标普指数为例，苹果(AAPL US)、亚马逊(AMZN US)、微软 (MSFT US)与谷歌(GOOGL US)就占整体标普指数2成市值，标普500市值加权指数今年来上涨7.6%。
但如果用平均加权来看标普500指数，标普500平均加权指数却下滑1.2％，股价表现集中头部公司的情况也同时出现在其他股票市场中。
据FactSet数据显示，预期第三季标普指数成份股业绩表现比第二季”又”再改善，每股盈余(EPS)预估-20.5％会比第二季的-31.4%有所回升。
从产业板块来看，今年来与去年同期相比，11类产业获利预估仍下滑，其中能源业下降最大，暴跌122.7%，而当能源原物料产业持续低迷，也代表短期通膨风险不高，政府救市运作空间仍大。
工业下降60.4%，非必需消费品减少36.9%，而金融业下降18.8%，可以多关注金融产业业绩，用来做景气循环落底讯号确认的产业就是金融业。
而维持成长的产业有医疗产业，预估成长7.3%，消费必需品成长2.3%，至于科技业则因基期因素与不同的领域在业绩展望上有所分化。
观察财报周的重点应放在各企业对于未来展望的说明，相对已实现的业绩，观察企业对未来的态度，反而更能抓住景气与股市的可能发展；请注意，股市变化是快的，但景气的步调永远是慢的。
——传仑
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