奇虎360 2011年在美股上市时，股价一度涨的不错，市值迅速地超过了搜狐，真实后浪推前浪。
不过还是有很多人疑惑，奇虎360的装机量和用户数量大的惊人，赚钱却不及用户量同样量级的腾讯QQ的一个零头，这是怎么回事呢？又或者说，它以后会不会赚得跟腾讯QQ一样多呢？这里面一个最重要的问题就是对奇虎360产品的理解。
当然，有一点当时来不及解释，据说当时奇虎360的“扣扣保镖”能够获取所有腾讯QQ用户的用户资料和好友关系，所以腾讯QQ最担心的是奇虎 360利用这些资料推出自己的IM产品。
现在回头看，奇虎360并没有推出IM，以后也未必推，因为周鸿祎未必做这类没有创意的事情。但奇虎360虽有海量用户，但基本上应该还属于一个软件，软件用户的特征是用户与用户之间没有交互，不创造内容，不形成用户关系。在这种情况下，不是奇虎360不想，而是很难从这些只与机器交互的用户上赚到大钱，所以它现在的盈利模式特别脆弱，基本就是卖流量。
奇虎360当然不甘于此。奇虎360上市后，周鸿祎在做访谈时就说，要尝试“从软件公司模式变成互联网模式”。
其志不小，但能不能转型成功，也不是只有想法就可以止步。那么对投资者来说，这意味着什么呢？那就是目前对奇虎360的估值都建立在对这个转型的押注上：如果转型成功，那么现在的价格依然是地板价；如果转型不成功，那么现在的价格是天价。
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