（第6章）企业盈利周期

共学《周期》 Day07今天我们共学的是：

（第6章）企业盈利周期

思考：

经济周期会影响企业盈利周期吗？

影响企业盈利的因素主要是哪些？

印象深刻的一句话是哪句话？

【经济周期会影响企业盈利周期吗？】

1.企业盈利波动也遵循一个周期，而且企业盈利周期会受到整个经济周期的影响，但是企业盈利周期的上行幅度和下行幅度，要大大超过整个国家经济周期的震荡幅度。所以，企业盈利的波动要比整个国家GDP波动得更大。

2.某些行业里企业的销售收入对经济周期的变动是敏感的：经济上行，这些企业的销售额就会随之上升；相反，如果经济下行，这些企业的销售额就会随之下滑。但是另外一些行业的企业销售收入对经济周期的波动不敏感，而且不同企业的敏感程度差别很大，敏感程度很大的企业销售增长率大得多，而敏感程度很小的企业销售增长率会比经济增长率小得多。对经济周期波动敏感的行业有：行业的原材料和零部件销售、高成本的消费品、价格高的“耐用消费品”；对经济周期波动不是很敏感的行业有：日常生活必需品、低成本的消费品、日常服务。

3.在很大程度上，经济增长仍然决定了企业销售规模扩大或缩小的过程。GDP增长强劲，企业销售额一般也会强劲增长；GDP增长乏力，企业销售额一般也会增长乏力；GDP下滑，企业销售额一般也会下滑。

【影响企业盈利的因素主要是哪些？】

1.经营杠杆。一个百分点的经营收入增长，能够撬动营业利润增长更多百分点。一般来说，企业的总成本中，固定成本比例越大，可变成本比例就越小，这就会导致企业经营杠杆水平越高。

2.财务杠杆。净利润下滑幅度放大营业利润下滑幅度的效应，就是财务杠杆发生作用的结果。

3.经济周期对一些企业的销售收入的影响很大，但是对其企业的销售收入的影响却小得多。这主要是因为企业的经营杠杆和财务杠杆的水平不一样。

4.一些经济系统之外的另类因素的变化，也会对企业盈利造成非常大的影响。这些特殊情况的变化包括：管理层对存货、生产规模和资本投资的决策；技术进步（包括企业部门、同行业竞争对手，甚至其他竞争行业中的企业的技术进步）；法律法规和税收政策的变化；行业以外，甚至企业界以外的外部因素的变化，比如天气、战争、甚至企业界以外的外部因素的变化。

【印象深刻的一句话是哪句话？】

大家原来认为有些行业是铁打的饭碗，不会被创新性的新技术毁灭，这些行业的数量现在看起来每天都在缩减。

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