什么是资产,作者说能够产生现金流能生钱的才是资产,而现金不属于资产。指数有点类似于平均数,投资指数基金的好处:长生不老、长期上涨、成本低。
指数基金最常见的一种分类,就是分为宽基指数和行业指数。宽基指数不分行业。
常见宽基指数基金
1.上证50指数
上证50指数是从上交所挑选沪市规模最大、流动性好、最具代表性的50只股票组成样本股,以综合反映沪市最具影响力的一批优质大盘企业的整体状况。 (代码000016):
上证50特点第一是大盘股中的蓝筹股、第二是仅是上交所中的股票,没有深交所的。什么是蓝筹股?蓝筹这个词来自西方赌场。在西方赌场里,一般有三种颜色的筹码,其中蓝色筹码最为值钱。后来就用蓝筹股,代表规模较大、有较大影响力的公司。
2.沪深300
代码000300和399300,因为沪深300指数同时包括上海和深圳两个交易所的股票,所以沪深300在上交所的代码是000300,在深交所的代码是399300。300只大盘股,大盘股是市值达到20亿以上的大公司的股票。
3.中证500
将全部沪深300指数的300家公司排除,然后将最近一年日均总市值排名前300的企业也排除,这样可以最大限度的避免选入大公司,在剩下的公司中选择日均总市值排名前500的企业。代码000905和399905,中证500本身是以中型上市公司为主,从定位上它与沪深300和上证50重合度很低。p89还有中证公司开发的其他指数,中证800指数=沪深300+中证500。
4.创业板指数
创业板市场即二板市场,是放在深交所下面的,主板市场也被称为一板,对发行人的营业期限,股本大小,盈利水平最低市值等方面要求严格,上市企业多为大型成熟企业。创业板指数又可以分为创业板综指,创业板指数和创业板50指数。
行业指数基金
作者建议从宽基指数基金开始入门,累积了足够多的经验后,再投资行业指数基金。
p94投资医药股和必须消费股,所以看来在A股更容易赚钱。作者对比了美股,很明显可以看出经过50多年最赚钱的行业非常集中,主要是日用品消费行业和医疗保健行业。
第四章
格雷厄姆对价值投资中总结出了三个非常重要的理论:1.价格与价值的关系,虽然股票在短期里会暴涨暴跌,但是在长期表现还是会与股票的内在价值趋于一致。2.能力圈,能力圈理论要求我们对所投资资的品种非常了解,能判断出它大致的内在价值是多少而不是什么热门投什么,最重要的不是你的能力圈的大小,而是你知道你知道你的能力圈的边界所在。3.安全边际,当股票的价格大幅低于股票的内在价值时,这时候投资才具备了安全边际。
🥕常用的估值指标主要是4个:市盈率、盈利收益率、市净率、股息率。
市盈率
市盈率是最常用的一个估值指标。
市盈率的定义是:公司市值/公司盈利(即PE=P/E,其中P代表公司市值,E代表公司盈利)。
盈利收益率
盈利收益率是市盈率的变种。市盈率是用公司市值除以盈利,而盈利收益率则是用公司盈利除以公司市值。也就是盈利收益率=E/P。
所代表的意义是,假如我们把一家公司全部买下来,这家公司一年的盈利能够带给我们的收益率,就是盈利收益率。
一般来说,盈利收益率越高,代表公司的估值就越低,公司越有可能被低估。
市净率
市净率指的是每股股价与每股净资产的比率,也就是我们说的账面价值。市净率的定义是:PB=P/B(其中P代表公司市值,B代表公司净资产)。
影响市净率的因素
(1)企业运作资产的效率:ROE。
说到市净率就不得不说净资产收益率(ROE)。ROE等于净利润除以净资产。ROE越高的企业,资产运作效率越高,市净率也就越高。
长期来看,一只股票的回报率与企业发展息息相关,如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%(即ROE 6%),那40年后你的年均收益率不会和6%有什么区别
股息率
股息,是投资者在不减少所持有的股权资产的前提下,仍然可以直接分享企业业绩增长的最佳方式。股息率则会随着股价波动:股价越低,股息率就越高。
股息率和盈利收益率之间有很大的关系。股息率=股息/市值,而盈利收益率=盈利/市值,分红率=股息/盈利,所以股息率=盈利收益率*分红率。
🥕那么指数基金的估值指标该如何获得呢?难道是要我们手动计算几十只股票吗?其实不用那么麻烦。有几种可以获得指数估值的方法。
方法一:部分关注指数基金投资的微信公众号提供了相关数据的查询。方法二:指数官网。
上证综指、上证180、上证50、上证380、沪深300、深证成指、深证100R、中小板指、红利指数、中证红利,这几只常见的宽基指数的市盈率、市净率在中证指数官网上可以查看,数据每个交易日更新。
方法三:金融终端。
一些付费金融终端的数据相对来说更加齐全,例如WIND、Choice。
🥕如何使用这些估值指标,找到“价格低于价值”的指数基金呢?一个是格雷厄姆使用的盈利收益率法,另一个是博格使用的博格公式法。
①盈利收益率法挑选指数基金
在盈利收益率高的时候开始定投,长期收益会相当不错;反之如果在盈利收益率低的时候开始定投,长期收益会很一般。结论就是,我们要在盈利收益率高的时候才开始定投,在盈利收益率低的时候停止定投,甚至卖出。这样才能保证自己能赚钱,而不是亏钱。
格雷厄姆认为,满足两个条件就算高,一是盈利收益率要大于10%,二是盈利收益率要大幅高于同期无风险利率。
盈利收益率法也是有它的局限性的。盈利收益率的使用条件比较苛刻,只适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种。如果是盈利增长速度较快,或者盈利波动比较大的指数基金,则不适合使用盈利收益率法。
策略:
当盈利收益率大于10%时,分批投资。
·盈利收益率小于10%,但大于6.4%时,坚定持有已经买入的基金份额。
·当盈利收益率小于6.4%时,分批卖出基金。
目前适合盈利收益率的品种,国内主要是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生指数和恒生中国企业指数等。这几个品种的投资很简单,当盈利收益率大于10%时就可以投资,小于6.4%时就可以卖出。
②博格公式法挑选指数基金
决定股市长期回报的最关键的三个因素。分别是:初始投资时刻的股息率、投资期内的市盈率变化、投资期内的盈利增长率。第一个是初始投资时刻指数基金的股息率,它影响了我们的分红收益;第二个是投资期内指数基金的市盈率变化;第三个是投资期内指数基金的盈利增长率;最后这两项影响我们的资本利得收益。基于这三个因素,博格提出了指数基金的收益公式。指数基金未来的年复合收益率,等于指数基金的投资初期股息率,加上指数基金每年的市盈率变化率,再加上指数基金的每年的盈利变化率。需要注意的是,这里使用的,是平均到每年的收益率和变化率。
指数基金估值方法小结
根据指数背后公司的盈利所处的状态,我们可以把指数分为4个类别,分别是:
(1)盈利稳定的指数。
(2)盈利呈高速增长态势的指数。
(3)盈利处于不稳定状态或呈周期性变化,但行业没有长期亏损记录的指数。
(4)长期亏损的指数。
盈利稳定的指数,可以直接使用博格公式的快速判断版本,就是盈利收益率法对其进行分析,最适合新手投资者的方法。盈利呈高速增长态势的指数,可以使用博格公式对其进行判断。如果指数当前的市盈率处于它历史市盈率波动范围的较低区域,就可以投资。
总结盈利收益率法
盈利收益率法也是有局限性的、盈利收益率的使用条件比较苛刻,只适合于流通性比较好、盈利比较稳定的品种。如果是盈利增长速度较快,或者盈利波动比较大的指数基金,则不适合使用盈利收益率法。
目前适合盈利收益率的品种,国内主要是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、上证50AH优选、央视50、恒生指数和恒生中国企业指数等。这几个品种的投资很简单,当盈利收益率大于10%时就可以投资,小于6.4%时就可以卖出。
不同类型的指数基金需要使用不同的策略进行投资。比如盈利稳定的价值指数可以采用盈利收益率法来投资;成长指数可以使用博格公式法进行投资;周期指数可以使用博格公式的变种来投资;困境指数建议直接放弃。
第五章
我国现在最大的基金就是社保基金和养老保险基金。具体到定投的时候,有两个因素需要先确定下来,一个是定投的时间,一个是定投的金额。
长期看,按月投和按周投的效果差距非常小,几乎是一样的。指数基金投资一轮大约平均需要3年以上的时间,当然了,这是一个平均值,也并不是说每次都要3年,有的时候刚开始投资就遇到牛市,时间自然短些,而有的时候则需要五六年,但是至少,我们要做好投资3年以上的心理准备。指数基金并不是一直适合定投的,在价格低于价值的时候定投。只在指数基金被低估的时候定投,在指数基金被高估的时候卖掉。如此就能获取比普通定投更高的收益了,这也就是经过改进之后的指数基金定投策略。
盈利收益率法+定投
在盈利收益率大于10%的时候坚持定投。盈利收益率小于10%,大于6.4%的时候暂停定投,继续持有;可以定投其他盈利收益率大于10%的品种。盈利收益率小于6.4%的时候卖出。
博格公式法+定投。
在市盈率或市净率处于历史底部区域的时候坚持定投。市盈率市净率进入正常估值,暂停定投,继续持有;可以定投其他处于底部区域的品种。当市盈率市净率进入历史较高区域的时候卖出。
定投操作
场内:投资场内基金的方式和购买股票是一模一样的,填入基金代码和份额直接就能购买了。
场外:可以通过银行、网络平台等来申购、赎回基金。
在场内交易被称为买卖基金,而在场外交易则被称为申购赎回基金。场外最传统的方法是去银行柜台买,基本上常见的大型银行柜台都有场外基金销售。场内基金优势:第一,交易很迅速,一般当天卖出,资金立刻能就返还到账户中,第二天可以提现。场内基金的交易成交价就是当时交易的实时价格。第二,它的交易费用要低一些。一般场内基金的交易手续费在0.03%左右,部分券商能做到更低。而场内基金的缺点也很明显,一是需要我们手动去买卖,二是场内基金的数量比较少,可选面不大。
场外基金的优点则在于不需要去开户,通过银行、网络平台等渠道就可以直接购买,场外基金还可以设置自动定投,更加省心。场外基金的品种也更丰富,可以满足我们更多的需求,这一点也非常重要。至于缺点则是场外交易会慢一些,一般赎回后要数日到账,不同的基金具体时间是不一样的,通常情况下在我们投资的时候都会有说明,操作时注意看一下说明就好。需要注意的是,场外基金的交易不是即时交易,需要我们先提交交易申请,在交易日的下午三点收盘后才会成交,成交价是当个交易日收盘后的基金净值。
定投操作
场外基金申购是T+2日表示,如果在T交易日的交易时间申购了一只场外基金,那么会按照T日的收盘净值来成交。但是我们在T日是查询不到交易结果的。在T+1日,也就是下一个交易日,则可以查询到成功申购的结果,确认申购的份额。再下一个交易日,即T+2日,我们就可以对这只基金进行赎回操作了。
国内场内的交易时间是9∶30~11∶30,13∶00~15∶00。
场外由于不是即时交易,所以在时间上是允许我们随时提交交易申请的。但是,国内股市的收盘时间是交易日的下午3点,基金的净值一般在当天下午3点之后更新。在交易日当天下午3点之前申购,是按照当天收盘后基金的净值来申购,如果在当天下午3点之后进行申购,则是按照下一个交易日收盘后的基金净值来申购。
计算定投复合年收益率
使用IRR公式来计算定投的年复合收益率,在Excel表格中来使用IRR公式,月复合收益率的值填入公式IRR(B2:B9),意思是计算每月投入和最后收回现金的实际收益率。然后计算年复合收益率,计算公式为(1+月复合收益率%)12-1,这就是我们定投指数基金的实际年复合收益率了。(IRR收益率适合计算定期投资的收益率,如果投资日期不确定,可以用XIRR公式来计算。)
快速判断适用盈利收益率法的指数基金的长期定投收益率:对于宽基指数基金来说,如果国家经济能长期向上发展,指数基金的盈利就可以长期增长,那么,我们定投指数基金的长期年复合收益率,就基本不会低于买入时的盈利收益率。
提高定投收益的5个小技巧
1.省下就是赚到:降低交易基金的费用。交易基金的过程中,最常见的费用名称,主要有6个,分别是申购费赎回费、买卖佣金、销售服务费、印花税、分红税和所得税,这也是交易指数基金的过程中最常见的几个费用。
目前国内基金交易过程还不需要交所得税。不过像美国市场做投资,是有所得税的。
(1)尽量选择费率比较低的场外和场内渠道。
(2)不要过于频繁交易,以免产生较高的费用。
(3)成立1年以上的指数基金,在分红税上会更有优势一些。
2.正确处理基金分红,能让长期收益上一个台阶
3.定投的频率选择
4.定期不定额:盈利收益率法
5.定期不定额:博格公式法
tips
定投是普通投资者买卖指数基金最合适的方式。
定投需要确定两个因素:定投的时间和定投的金额。
指数基金并不是任何时间都适合定投的,低估时定投才能获取更高的收益。
可以通过降低投资费用、正确处理基金分红、选择合适的定投频率、定期不定额等技巧,进一步提高定投指数基金的收益。
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