4.13上：公司业务研究框架及主要方法论
1.公司研究的目的
pe：关注点：a未来业绩增长，核心资源；b未来资本运作如ipo或并购套利
投行：资本运作核心诉求、可行性
二级投研：未来业绩，业绩决定股价
咨询机构：商业模式优化和战略实现
不同关注点决定不同研究手段
经验和感悟重要
公司研究事实求是，独立判断，寻找证据证实自己的判断。
从目的出发，去判断所关注的点。
2 业务研究的主要框架
公司愿景：实际控制人对公司的定位、发展目标：小富即安（家族企业，中小企业）？行业龙头(并购重组、资本运作）？
公司商业模式：画出公司业务结构图（实线：资源；虚线：资金）
组织结构、核心资源、发展战略。
公司的营业收入结构确定主营业务（招股说明书，年报等），多个主营业务需画多个业务结构图
传统业务增长来源哪个业务，哪个比较新兴。即根据收入细分构成对每个业务板块进行定位。
产业总体趋势：时代进程
市场规模（决定上限），驱动力（不同行业有着不同的竞争优势点），发展格局（竞争结构、竞争对手、公司定位、竞争趋势）
3.财务分析
发现问题：商业模式，业务特点及存在的问题——会计政策分析、比率分析、重点科目分析。
解释问题：结合真实的商业模式与业务，与历史比，与同行比，透过现象看本质
后续预测
4.方法论
公开信息：工商法务，行业信息，业务信息
尽调与访谈：公司、监管机构、对手都可以
4.13下 招股书导读
1、格式：1号——招股书；28号——创业板招股书
2、特殊行业涉密可免披露或加密披露；特定行业需按规定披露特定信息
3、四个披露时点：
a IPO初次上报证监会审核——招股说明书（申报稿）
b 更新后上报审核——招股说明书（申报稿更新）
c 过会拟发行——招股意向书
d 定稿（含发行价格，数量）——招股说明书
4、招股书结构要点：真实、准确、完整、全面，言简意赅，有理有据
创业版招股书：十三节，主板：十七节
5、结构与特点
按时间线划分:说明及概述（1、2、3、4、15、16、17节），发行人当前情况，发行人未来展望。
按项目组负责板块划分：法律板块，财务板块，业务板块；共同撰写风险部分。
注：财务信息与非财务信息的匹配
6、详细解读
发行人基本情况：基本概要，历史沿革（股权变化重点关注变动原因、价格、数量），股权情况，内部职工股情况、员工及社保，主要股东承诺及履行情况
业务板块：业务与技术（历史——行业——公司），主营业务，业务发展目标，募集资金运用
公司治理板块：同业竞争与关联交易（禁止同业，减少关联），董监高及核心技术人员，公司治理（制度、合规、内控）
财务板块：财务会计信息（三年一期资产负债权益利润收入现金流），管理层分析与讨论（财务状况、盈利能力、现金流量的分析及未来趋势，逐年比例，同行业对比分析），分表分科目，股利分配（最近三年）
4.14上 IPO业务简介及承做
1、意义
投资价值发现，企业治理结构的规范与信息透明，融资工具丰富（股、债、银行、股权质押），提升商业知名度与信誉
2、法规体系
公司法，证券法，首次公开发行并上市管理办法，首次公开发行股票并在创业板上市管理办法，上交所股票上市规则，深交所股票上市规则，监管机构具体解释，保荐人尽调工作准则
3、中介机构
保荐机构、主承销商，律师、审计机构、资产评估机构、财经公关公司（非必要）
券商：主协调，不同阶段有不同职责
投行：辅导规范，IPO申报与沟通
4、业务流程
改制辅导（5——7月，规范），申报审核（10——12月），发行上市（1个月，核准，询价，路演，验资），持续督导
5、尽职调查
行业尽职调查：网络调查+访谈调查
发现问题，解决问题：障碍，风险，劣势
造假，盈利模式不佳，核心技术缺乏，行业风险高，持续增长难，市场空间小
挖掘亮点
法务尽职调查：访谈，查询和函证，实地调查
合理审慎原则，重要性原则，避免利益冲突，独立性，专业性
财务尽职调查：
内控，财务风险，会计政策稳健性，或有风险
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