2009-12-20 22:11:16
《漫步华尔街》这本书相当有名，国内出版也有些时日了(我看的版本是02年版的，当然我买的时间也很长了)，但我估计这书销量不会太好，理由是无论是技术派还是基本面分析派读这本书的时候都会倍受打击。作者对市场有效理论深信不疑，主张分期买入ETF，对其它方法的基本态度是，用它们选中的股票可能还比不上黑猩猩随便投飞镖选中的。这种论调当然不太可能受市场参与者的欢迎。
但我觉得还是有必要看看反面的意见。网上没有纯文本的版本，我找到一个PDF，链接是:http://www.dbank.com/download.action?k=2cd60242df234ed6ac8b307624cf05a5(原来我发的是电驴的，有朋友说下得太慢了。)
对基本面分析的批评集中在第七章:基本面分析究竟有多好?原书页码是180页，PDF页码是215页。其中最有说服力的莫过于对聘用大量专家进行基本面分析的大型基金历史绩效的考察:1、它们只有少数能战胜市场。2、有很多表现差的基金被基金公司主动关闭了，因此它们的成绩事实上还要更差。3、以十年期计，前一个十年的成绩和后一个十年的成绩不相关，因此我们没有办法预测基金的表现。
有趣的事，格雷厄姆同样批评了大型基金，不过他的着眼点是它们太过看重即期收益了，其结果是对明星股的未来收益付了高额成本，就算期望实现也很难有多好的结果。
《漫步华尔街》所描述的是正确的吗?这需要大家做出自己的判断。我认同巴菲特的观点:市场大部分时候是有效的，但并不总是如此。这本书对我的帮助是，让我购买了深100ETF，在我持有期间这个基金表现非常好(好像被评为最好的开放式基金)，超出我的期望很多。虽然我早就抛掉了它，但我对《漫步华尔街》的思路，还是有认同感。
另外，它至少告诉我们，长期战胜市场非常困难，投资者手中就算有法宝(无论是公司模型还是技术系统或者格雷厄姆)，都应该敬畏市场。
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