美的集团 | 财报

一、生活常识&行业知识

美的集团构建了国内最大的以家电制造业为主的大型综合性企业集团，旗下拥有小天鹅、美的电器、威灵控股等三家上市公司。

公司主营业务为以家电产业为主，涉足电机、物流等领域，旗下分为四大业务板块，分别为大家电、小家电、电机及物流。

核心优势：

1、完整的竞争力的产业链，以及紧密围绕家电行业的资本链条。

2、独特有效的海外合作模式

（1）完整的竞争产业链

假如你了解美的的产业链，足以让任何一个国内家电企业羡慕。我们说广一点，不局限在美的电器上市公司。

拥有独立的空调产业链、独立的洗衣机产业链、独立的冰箱产业链、独立的微波炉产业链、独立的电风扇产业链。

（2）独特有效的海外合作模式

美的的海外合作模式由收购万家乐手中的东芝万家乐（现美芝）开始，一直沿用至今。

目前在美芝和威灵电机（旗下一些重要的子公司）中，东芝（东芝开利）均持有40%的股权。

而在全球各新兴市场美的均是以与开利合资的模式，如在埃及购买开利持有的Miraco股权，在拉美和印度与开利设立合资公司。

由此可见，开利是乐于与美的分享除美国本土以外的市场。

竞争对手：

美的的竞争对手有很多，因为美的是一家生产品种非常全面的大型家电生产商，不同的家电品种，竞争对手也不同。

冰箱洗衣机之类的对手：主要就是海尔、三洋等品牌。

空调的对手：主要是格力、志高等。

风扇是美的的强项：主要对手就是艾美特。

烟机灶具的对手：老板、方太等。

小家电的对手：主要是九阳、奔腾。

主要风险：

美的的主要风险也是它的主要优势——多元化战略。

多元化经营将会对企业原来的主业造成不利的影响，企业资源总是有限的，多元化经营的投入往往意味着原有经营的产业要受到削弱，降低企业的核心竞争力。

综上所述，美的集团起家早。有它先天的规模优势，但是行业竞争压力大，外面的竞争对手也是虎视眈眈。

二、老板的人品

美的集团创始人

何享健

1942年出生，广东佛山人。

1968年集资5000元，创办了“北街办塑料生产组”。

1980年开始制造风扇，进入家电业。

1985年进入空调业。

1992年，成立美的集团，并进行内部股份制改造。

1999年在全集团范围内推行员工持股制，促使产权和分配机制改革，使员工和企业形成“命运共同体”。

2004年担任美的公司控股股东董事长及总经理，后为董事长主席。

2012年何老板卸任美的集团董事长，仍继续担任美的集团控股股东。

2018年，《2018年A股百亿富豪榜》何老板成为A股新首富排名第一。

三、财务报表

现金充足：现金流状况一般， 收款很快。

营运能力：经营稳健，还不错! 好在现金还算充足! 收款很快，货卖的不错. 做一轮生意要 72 天.，缺钱天数仅为 10 天。

盈利能力：毛利还可以，费用率 17 个点，税后利润一般，能够打败巴菲特的回报率. 每股去年为公司赚到了 2.66 元钱!

财务结构：杠杆比偏高, 长期资金源源不绝！

偿债能力：即便发生债务纠纷,公司清偿问题也不大 。

四、公司成长能力

做生意的完整周期=应收账款周转天数+存货周转天数。

应收账款周转天数26.9天。

大概27天左右就能收到所欠的货款，这个速度是很快的。

存货周转天数49天。

作为家电行业，存货多点，是很正常的。

完整生意周期75.9天，快快的。

公司毛利率是26.6%，跟前五年比起来，比较稳定。

一家公司的收入减去成本费用（行销费用、管理费用、研究费用、折旧费用、分期摊销费用）后，就是营业利润。这个金额的高低代表了一家公司赚钱的真本事。

美的集团营业利润9.1%，营业利润不是很高，但是任何一家成熟的公司到最后利润都是比较平稳的。

一般公司在银行体系贷款，利息通常大于4%。所以一家上市公司的净利率至少要＞4%才值得投资。

美的集团净利率7.8%，很值得投资。

五、公司盈利能力

（1）市盈率是指：投资者用以衡量某种股票投资价值和投资风险的重要指标之一。

它反映投资者对每元净利润所愿支付的股票价格，相当于净收益的倍数，表明公司需要累积多少年的利润才能达到目前的价格水平。

不考虑市场波动的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小，反之亦然。

美的集团的市盈率在16.02，属于常态收盈率；

说明在未来的16年可以把你投入的钱赚回来，（也可能在更早时间或者更迟时间，这只是一个推测）但值得大家去投资。

（2）市净率指：是市场对公司价值的评价，可用于投资分析。

美的集团的市净率在3.88。

根据市场的规律，一般超过3的公司，都可以树立比较好的企业形象。

美的集团本来就是家大业大，腰杆子直，危险系数小。

对投资者而言，每股收益高低比公司财务状况好坏或其他获利能力指标更重要和直观，每股收益高，不代表分红多，还要看公司的红利分配政策。

美的集团的每股收益3.08元，每年都在上升。在一些上市公司里，美的收益都是比较高。

六、公司有没有破产危机

负债64.2%，虽然超过了一半，但是美的集团是一家成熟的上市公司，为了多元化发展，肯定负债高了一点也很正常，眼光应该放长远。

ROE=26.1% 已经超过股神巴菲特20%的投资回报率，稳定。

七、公司的存活能力

中国上市的公司，现金持有比率平均是20%。达到20%的公司经营都是比较稳的。

美的集团现金占比16.6%。

投资有风险，入市需谨慎。
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【作者】个人微信号：exqnzhf

大学教师，现专注于创业、财商培训；

编有高等职业教育“十三五”规划教材《大学生生创新创业教程》、《创新创业》。

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