几乎每一次金融市场的大起大落都可以用社会心理学的研究结果来解释，每一次巨大崩溃都是来自于群体心理的崩溃。比如：人类历史上第一次有记载的金融泡沫——“郁金香泡沫”。
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【1】20世纪80年代，日本金融泡沫
1986年，为刺激本国经济增长，日本政府推出宽松的货币政策和财政政策，间接导致市场出现大量投机现象。日本股市和城市土地价值从1985年到1989年涨了3倍。 1989年12月29日，日本各项经济指标都达到了空前的最高水平，日经平均股价达到最高38957.44点。但在资产价格无法得到实业支撑下，日本经济开始走下坡路。
市场投机者热情消退，股票和土地价格不断下降，泡沫经济开始破灭。1992年3月，日经平均股价跌破2万点，仅达到1989年最高点的一半，8月，进一步下跌到14000点左右。公司账面资本大面积亏损，出现严重负债情况。
社会心理学认为，人都有理性的一面和非理性的一面，当人非理性的一面在群体中被统一了以后，心理群体的智商就会低于单个个体理性人的智商。在恐慌性情绪下，大跌的市场往往会发生相互踩踏，竞相出售，使得价格进一步偏离，甚至发生崩盘。
“羊群效应”是从众心理。人们随波逐流，是为了避免作出一个错误的投资决定而后悔。“追涨杀跌”就是典型的体现。
【2】A股概念股炒作
陆蓉老师的团队在2017年做了一个监管者委托的研究项目“概念股炒作中的羊群效应识别。运用真实的投资者交易数据，从中识别出“领头羊”的特征、“羊群”的特征及交易行为、股价突破压力位前后羊群行为的变化。
“领头羊”一般是持仓市值超过1000万元的超级大户，而“羊群”为持仓在50万元以下的小户和10万元以下的散户。多数炒作模式是，“头羊”（超大户）直接入场——拉抬股价——“羊群”（其他投资者）跟进（占60%－70%账户）。
在概念股的炒作中，超级大户与中小散户的净买卖行为相反，“头羊”提前建仓，炒作期间净卖出，建仓过程较慢，但是清仓过程很快。而“羊群”的表现刚好相反，他们慢于“头羊”，一般进场时头羊已经建仓完毕。并且小散户离场不果断，炒作结束后未完全出货，被套住的比例高。
这让我想起币圈流行的资金盘、交易所挖矿的游戏，采用高分红及注册拉新吸引投资者进场，刚开始获利颇丰，分红规则改变或降低分红，部分来不及离场的投资者，大都会被套牢。（玩这一类需要进场早，不能有贪念）
【3】追逐热点的投资者错误的行为是什么
市场上的散户，追逐市场的热点面临及较大的风险。看似上涨的赔率高，实则上能抓住的概率小。因为会落后于“领头羊”，当他们获利卖出之时，散户正好接盘。
1、热点是制造出来的，概念性炒作缺少基本面支撑
2、羊群效应”产生的过程中，上市公司、分析师、媒体、机构投资者都扮演了一定的角色，诱使投资者成为“羊群”。
3、投资者会被所谓的市场热点所吸引，从而成为“羊群”之一，其心理原因是被高收益但低概率的事件所吸引。
因此，不要轻易的追随热点，等消息传到你的耳朵里，大概率想让你知道的信息，诱惑你进场的信号。
握住现金，你就是王。
参考资料：
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