一个幽灵，名为衍生品的幽灵，在加密货币世界游荡。
----改编自《共产党宣言》，马克思&恩格斯，1848
以下内容根据孙宽老师2018年12月10日晚在“数字货币债券研讨群”的直播记录整理而成。
今天我们的题目是和衍生品相关的，那么我们先来看看衍生品的定义：衍生产品是指其价值依赖于标的资产（现货）价值变动的合约。定义来看衍生品是从标的资产(现货)“衍生”出来的，但是事实上衍生品的风头一点都不比现货小，甚至有点“喧宾夺主”。
在传统金融市场中股票市场规模大约是GDP的1.5倍，债券是股票的1.3倍。而衍生品是GDP的13倍。这是个非常大的市场。衍生品在传统金融中占据着相当大的角色。而近年的加密货币领域，我认为所谓的"币圈"出现了明显的金融圈 化。这是比较容易理解的，毕竟区块链是带着"价值传输的互联网"的光环里降临世间的，而金融也是就服务于现实世界中的价值流通的，所以我们往往能够在这两个领域发现很有趣的类比。比如币圈食物链最顶端的交易所，映射到金融圈类似于一个交易所+证监会+发审委的角色。这些在金融圈个个都是独当一面的，三合一以后更是不得了。而在币圈，交易所的强势也印证了这个所以我们有理由相信，在金融圈大放异彩的衍生品们，在加密货币界也没理由会甘于寂寞。
有一个很流行观点就是当前的加密货币圈还相当于一个很早期很初级的金融圈，所以加密货币衍生品这一块目前是相对空白的，但这也代表着机会。
1、为什么说加密货币衍生品前途无量？
作为一个有过衍生品科班研究经验的人，较之于传统金融圈，我反而看好加密货币衍生品们的发展，理由如下：
首先，加密货币是7*24小时不间断交易的，这一特性其实对衍生品来说十分友好。在传统金融圈的研究领域，由于休市的存在，我们不得不去构建更为复杂的模型，去研究这些由于人为规定因素带来的麻烦。而加密货币的这一特性，对于衍生品研究者来说，可谓是福音一般。而没有了所谓的隔夜持仓的问题，对于市场参与者来说，也是很有优越性的。
其次，加密货币目前在监管层面，属于比较真空的状态。这就给我们留下了更大的更自由的创新空间。在传统领域，2008年次贷危机以后，监管方对于衍生品的态度是打压的，所以导致现实中最近10年衍生品的创新相较之前缓慢了很多。而对于目前的加密货币圈，我们看到是一个自由的跑马场。只要做好市场调查，多动脑筋，相信会有很多可以做的事情。
第三，衍生品最本源的目的是用来套期保值，进行风险管理的。往往是因为大机构们在自己的运营过程中发现自己在某些资产上不由自主地持有了较大的敞口。用简单的话来说，就是发现自己现在的资产组合状况下，如果资产A大涨或者大跌，那么他可能就遭受很不利的损失。所以衍生品可以让他以较小的成本(因为杠杆)，来把这种不利的可能性消除掉的。所以说，如果区块链未来能够主流化进入main stream。那么机构资金们肯定不会缺席，而机构们对衍生品的刚性需求是相当相当大的，目前的状况是远远满足不了的。所以，每一个相信区块链美好未来的诸位，都不该忽视衍生品的发展。逆否一下，如果加密货币的衍生品是没前途的，那么很可能加密货币本身也是发展不顺的了。
最后，这两天新闻讲到NASDAQ也将要推出BTC期货，结合已经推出的CME，以及同样有计划的ErisX，这些巨头们已经用行动表达了他们对加密货币衍生品的态度。
2、我们为什么要学习衍生品相关的知识?
可能大多数朋友对于衍生品的看法，要么是知之甚少，要么就是不由自主的联想到了敌敌畏瓶子而视之为洪水猛兽。但是我个人认为，对于大多数学有余力的诸位来说，衍生品是个很好很好的东西，很值得大家去学习去了解。具体来说下理由：
相较于现货交易，衍生品的初始学习曲线是陡峭的，但是陡峭之后往往是一片坦途。而现货交易初始很容易，你看上一下午，往往也能告诉大家支撑线压力线，然后你就立马可以开户交易骚操作去了。然而然而，这一下午的爽快之后，你可能花上数十年功夫，也搞不明白A股多少点才是合理的，BTC多少美元才是公正的。因为我们可以认为现货投资门槛低 但是想做到精深专业很难。
相反，对于衍生品的话，任何时刻，你问我A股值多少点，BTC应该多少美元，这都是无法回答的；但是你只要告诉我现在A股多少点，BTC多少美元，我无需理会其合不合理，我自然而然就可以告诉你衍生品应该是多少钱的。所以这个角度来说，衍生品其实是更简单的一种投资。毕竟现货价格是一个群体行为决策的结果的反应，而群体是容易非理性的。或者可能有大户能够凭借自己的资金优势无理由打压或者拉升现货。但是你让他来衍生品的话他可能就会发现蛮力行不通的。 所以衍生品更适合理性的人们。（待续）
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