对于投资者而言，投身股市第一步并非寻找“黄金股”“大牛股”，而应该是努力避免“地雷股”“陷阱股”——先谋生存，再图发展。
事实上，只要你能避开濒临破产的“坏”公司，你在股市基本就可以稳赢了。因为据长投小熊老师统计，美国股市百多年来平均年收益是7%，中国股市约10%——这可是全部股票（包含破产清算企业）的平均值。也就是说，假如A股市场有500家企业，其中50家是“坏”公司，只要你能从一开始就避开效益不好或者即将破产的这50家平均值以下企业，投资在剩余的450家中的任何一家或多家，基本就能确保跑赢指数跑赢大盘了。
那我们要如何辨别出“坏”公司呢？答案藏在年报里。
这样读年报，你在股市基本就稳赢了
对价值投资者来说，读年报是至关重要的功课。年报就像一家公司的体检报告，精明的年报阅读者通过对数据的理解和分析，可以敏锐地发现这家公司的价值和问题，并据此评估它目前在二级市场是被低估还是高估，从而决定自己的投资行为。
年报中最重要的就是公司三表：综合损益表、资产负债表、现金流量表。而重中之重，则当属资产负债表，因为相对来说它比较难作假，往往更能准确反映公司的实际情况。所以辨别“坏”公司，就要紧紧抓住这个资产负债表，着重查看是否存在这三个现象：
第一：应收账款上升幅度超过营业收入上升幅度。
当一家公司连续两年应收账款上升幅度超过营业收入上升幅度，那么这家公司就没有赚多少钱，只是收到了很多白条，然而这些应收账款却会计入营业收入，这样综合损益表就会非常好看，这是很多制造业公司粉饰年报常用的手段，需要格外注意。
比如某电器公司发给经营门店100台冰箱，门店只卖出20台冰箱，剩下的80台冰箱没有卖出自然没收到钱，但却会被作为应收账款计入营业收入，让账目好看。
假设上期销售收入100万中有50万是现金收款，本期销售收入120万全是赊销，
则应收账款增长幅度=（120-50）/50=140%
营业收入的增长幅度=（120-100）/100=20%
140%＞20%，这时候就很有问题，值得警惕。
这样读年报，你在股市基本就稳赢了
第二：存货上升幅度超过营业收入上升幅度。
有的公司会出现盲目生产的问题，产品过多而销售不畅，导致大量积压。
堆在仓库里的商品卖不出去换不回现金，但公司会把它作为存货计入刷靓年报。
当一家公司存货上升幅度连续两年超过营业收入上升幅度，那么这家公司的运营出现了很大问题，也必须警惕，详加考察。
第三：流动负债远大于流动资产。
所谓流动资产，是指一年内马上可以变现的资产，包括货币资金、应收账款、存货，是一家公司赖以生存的东西，如果流动资产不足，那么会出现资金链断链等很恐怖的后果。
而流动负债，是指短期负债+应付账款，即一年内需要还的账款。
如果流动负债过高，远远超过公司的流动资产，就意味着公司将手头可以马上变现的资产都拿出来变现也还不了债，那就危险了，理论上来说就要进入破产清算程序。
所以如果一家公司的流动负债远远大于流动资产，那么这家公司已经非常接近于破产。
当然这并非意味着绝对破产，这些接近破产的公司也可能采取措施，比如请求债权人宽限或者借钱来避免破产，但是作为投资人，肯定是要竭尽全力把亏损概率最小化，所以必须关注流动负债与流动资产之比，一旦发现比例不正常的情况必须绝对避免。
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