所思
最近几天，大盘震荡得更加激烈，按计划，我继续补仓了低估值白马蓝筹股，尤其是目前占持仓10%左右的地产股，被别人说成是垃圾、茅坑里的屎。从走势上来看确实很垃圾，但要说它们是茅坑里的屎，我不敢苟同。中国的地产一直被打压，过去几十年消失了吗？未来10年会消失吗？过去没有，可预见的未来也不会。
有人问我，你加仓时是含着泪的吗？我说不是，我含着笑。市场把它们视为垃圾，所以也是以垃圾来定的价格，买入的安全边际反而更高。即使未来几年，股价完全不涨，但稳定高额的分红也能给我一份持续不断的现金流；但如果未来三年，股价能上涨60%，平均下来，一年也是20%的年化收益率，已经可以和股神巴菲特相娉美了。
有人说，我浪费了机会成本，今年把钱拿来买景气度高的成长股才能赚钱，而不是死守低估值的白马股。今年的市场只认贵的，不认对的，几百PE的股票抢着买，低估值的白马蓝筹无人问津。但为什么有些人不为所动，没有去跟风买入呢？
芒格常说：反过来想，总是反过来想。我也反过来想了一下，假设人人都去追高景气度的成长股，人人都赚钱，可能吗？市场短期看，是一个零和游戏，我们赚的钱一定是别人亏掉的钱，所以这是一个永恒的悖论。
如果选择跟随市场的短期的疯狂，运气好的话也能喝到一点汤，但这很易容将自己陷入危险的境地。正如索罗斯所说：“经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，要获得财富，做法是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众识别之前退出游戏！”由于人类过于自信的天性，总相信自己不是最后的傻瓜，但只有当潮水退去之后，才能发现谁在裸泳。
投资不是比短期谁赚得更多，而是比谁能在市场上活得更久。
如果是在看懂了企业的价值和未来的成长空间之后，才去追高买入成长股，这无可厚非，然而事实上很多人并非如此。华尔街曾做过调查，人们买入股票的真正原因只是因为股价在涨，而卖出股票的原因只是因为股价在跌！由于损失厌恶的心理，人们更愿意买那些买入后能大概率立刻翻红的人气股，对持续下跌的股票惟恐避之不及，即使它们已经足够便宜。
市场短期炒作的是预期差，成长股就如同成绩优异的尖子生，市场对它充满期待，上次它考了90分，市场期望它下次能考到95分甚至是100分，而一旦它发挥失常，只考了80分，一定会让市场失望，从而遭到抛售，这也是为什么有些成长股之前高歌猛进，后来腰斩；与之相反的是处于困境股的白马股，如同成绩倒数的差生，市场对它的期望是考50分，而它超常发挥考了70分，远超市场预期，一定会有人像发现了宝藏一般争先恐后地买入。从90分考到100分和从50分考到70分，哪个容易点呢？
高毅资产邱国鹭先生认为风险可以分为感受到的风险和真实的风险，股票暴涨之后，到处都是歌舞升平，感受到的风险很低，而真实的风险不断上升；股票暴跌之后，哀鸿遍野，感受到的风险很高，但真实的风险不断下降。这很好地反应了今年市场的现状。
我一直认为，投资要按照自己舒服的方式进行，无论是趋势投资者，还是价值投资者，都是平等的，没有谁比谁高尚。但要想获得成功，都应有一套自己的逻辑，而不是被情绪左右，被市场牵着鼻子走。
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