最近和客户交谈时，不少客户都咨询小文有关于股市的事情，当然还有国际市场和局势的事情。

国际局势下次有机会再说吧，有关于股票市场就是今天的主题。

在全球疫情情况下，最近股市却大涨，谁都想在市场中赚一笔，那是不是代表着股市已经进入一波新的牛市周期呢？如果真的是牛市，我们应该入市吗？不懂股市的我，是不是也应该吃上这波行情呢？这都是很多朋友问小文的问题。

大家会存在犹豫，是因为大家对现在的新冠疫情影响下的经济形势不乐观和股票市场的上涨不匹配所导致的。明明疫情导致的经济状况变差，但股市却一片欣欣向荣，究竟是假象呢？还是真的进入了牛市阶段呢？

不过小文不是专业的股票投资者，这里不会涉及到任何投资建议，也不会有任何选股的信息，只会用个人专业的理财知识，告诉大家具体的底层逻辑让大家能看清投资收益高的同时，也不会忽略其背后的风险，让大家可以做一个能稳中求胜的投资者。

由于不同朋友对不同市场的投资有所偏重，所以就按市场和大家说明分析一下。

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一：内地股票市场。

对于内地股票市场，很大机会是开始进入牛市，原因是在放水。

内地股市的游戏规则和港股，美股等是有区别的。

由于内地股票市场的有两大游戏规则是和美股或者港股等完全不同的，这导致了这游戏规则更有利保护劣质企业。

1. 没有完善的退市和惩罚机制。

很多时股票市场能成为割韭菜的工具也因为这个原因。没有退市机制，导致了作假，违规甚至的犯罪成本几乎为零，一个空壳公司也能值钱。

但在美国市场，从二千年到现在，退市的公司数量和上市的基本是持平的，这才能让一些优质的公司继续保留在股票市场中生存。

惩罚机制更甚：像之前的某著名演员夫妇上市公司造假割韭菜事件，罚个70万就没事了。如果在美国，这对出名演员夫妇早就被捉去坐牢了。

2. 跌停，涨停，不允许做空的规定。

可能很多人会想，这都是稳定市场的好规定来的，但这么好的规定为什么在其他成熟资本市场不实施呢？

因为这些规定其实是变相保护劣质上市公司而并非保护股民的。

例如，瑞幸咖啡和乐视。

在美国上市的瑞幸咖啡自从4月被爆了财务造假后，股价一天时间就跌超过80%了。如果无法有效解决，退市也是不久的事情。

但乐视呢？上市折腾了10年，慢慢跌慢慢割，割了这么久韭菜后，到这个月才正式退市。这样的股票，如果当初像瑞幸咖啡这样在美国上市，是可以从100元一瞬间跌到1元，从而很快的把所谓的玩家清除出市场，也能变相地减少更多的股民被坑。

这些规则导致了在内地股票市场，并不适合价值投资，所以才有之前的调侃：中国股市持续了10年的3000点。

按照一般股票市场的逻辑，股票市场的表现应该是反映出一个国家的宏观经济发展情况。

以我国这10年的蓬勃发展，成为亚洲第一大经济体，仅此于美国的全球第二大经济体，宏观经济的发展是没可能停留在10年前的。这就导致了用一般市场经济逻辑来投资内地股市是不适合的，这也是内地股市不适合价值投资的原因之一。

如果实际经济状况和股票市场没有绝对的关联性，所以用疫情导致的相对较差的经济环境和股市的逻辑关系也并不适用于作为投资参考。

那么推动内地股市的底层逻辑是什么呢？

答案是两个字：政策。

政策中对股票市场的影响权重最大的，当然是货币政策了。由于应对疫情和中美关系严峻的经济下行压力的关系，央行进行了已经了多次放水，从一月开始，已经放水好几万亿。

货币像水也像蜜，从长远来说，水会流到社会每个角落。但短期来说，它会像蜜，它会先隆起在某个位置，然后再向外扩散，而股市，就是隆起的最先表现的地方。

在我国内地，股市就是吸收这些大水的最好的海绵之一。15年的那波牛市，就是吸水后导致的股市上涨了。

那么这次，是不是像15年那样会有一大波牛市呢？小文不是股市投资专家，所以真的不知道，但内地股市的底层逻辑，大家还是可以参考一下。

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二：香港股市

香港作为全球金融中心，承接着内地与世界连接的重要连接点。

而作为资本主义制度的香港，其股票市场的模式和美国等成熟市场经济的模式十分接近，其游戏规则和美股十分相似，没有了内地股票市场的跌停涨停规则，有健全的退市和惩罚机制，所以在香港上市的企业也就适合进行价值投资，即企业的资质价值可以在股价那里有效地反映，例如腾讯，茅台等优质的上市企业，其股价都能有效反映，当然也很受投资者的青睐。

但由于香港是中西方的接点，有着其金融市场地位的特殊性，所以其股票市场不但容易受到内围因素内地经济状况的影响，还十分容易受到美股市场等外围因素的影响。

而这次疫情对全球经济的影响和破坏已经是实质性了，无论是零售业，饮食业，制造业，租凭业等，还是旅游业，酒店服务业，航空业，娱乐产业等，都进入了下行时期。就算是一些地区已经有所恢复，但对于已经有实质打击的企业，一旦疫情反复爆发，涉及到资金链断裂，那么破产就很自然的事了。体量越大的企业就越容易发生这种情况，不到半年时间，就已经有不少企业关闭了不少门店甚至是倒闭了。

疫情的影响和破坏，才是社会实际的经济状况，但为什么股市却在不断拉升呢？

实际上香港股市的情况和内地股市有着本质上的差别，香港股市是更受实际经济情况的影响。

所以根据专业投资者的描述：现在这情况属于暴力反弹，而并不拥有牛市的特征。因为有关于实体经济和银行股是没有上升的，主要上升的都是一些适合炒作的科技股和概念股而已，当然这其中包含着很多因素，这里就不详细说明了。

所以对于港股，如果奉行价值投资的，中长线是没有影响的。但如果是短炒的话，一定要注意仓位，如果因为看到别人这段时间赚钱的话就开始贪婪进行重仓，这是十分危险的。

因为就算内地经济恢复得比其它国家都要快，但如果美国一旦受挫，港股也一样会很容易受牵连和影响的。

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三：美国股市。

美股由于承接着一批世界顶尖的企业，所以一直都是全球关注的市场。

无论是疫情期间爆发出的一批医药股，还是一直强势上涨的特斯拉等一批科技或者概念企业股票，都让一宗投资者收获不少。

然而，按照美国现在的疫情的严峻情况，美国的表现更像是打着吗啡的病人，病人看起来还行，但实际病情根本没有根治。

由于今年是大选年，美国的总统能否连任，决定性因素并不是前几年的经济表现，而是大选年当年的实际经济表现：如果经济好，那么连任可以说是实锤性的，但如果经济不好，那就很大机会要换总统了。

现任美国总统特朗普就深明白这点道理。作为一个目标导向的商人总统，连任是其目标，所有手段都是会为其连任目标服务的，这其中最主要表现就是美国经济的风向标：美股。

现在美股的情况有点像1929年的美国大萧条情况，美股像港股一样，有点像是暴力救市导致的暴力反弹阶段，不过什么时候反弹到顶呢？这真的很难回答，就像我们也很难回答特朗普能否连任是同一道理。

不过因为美股市场也是适合价值投资的地方，如果如果是奉行长线的价值投资的话，属于优质的发展潜力大的企业，还是值得投资的。

例如，像现在1500的特斯拉已经是新高，但如果几年后股价超过5000时再回头看，1500也会觉得很便宜的。（举例说明而已，没研究过特斯拉这企业，所以千万不要作为任何投资意见。）

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这就是我们国人在投资时会经常接触到的三大股票市场，不同市场的规则和属性都不同，相对的，相对的底层逻辑和投资方法也有很大差别。

总结一下，现在疫情情况下面对我们常接触到的股票市场的乐观程度：

短线：内地股市 > 香港股市 > 美国股市

长线：美国股市 = 香港股市 > 内地股市

（注意：这并不是任何投资建议，信息只是交流用）

无论是投资哪个股票市场，股票都属于高风险投资，赚是能够赚很多，但一旦亏也会血本无归。

所以无论何时，作任何投资前，都一定要注意风险管理。而股票的风险管理并不是选择哪个股票，在哪里买入卖出，而是懂得控制投资资金配置的比例。只有不贪心，控制好仓位，这样亏也是在其可接受范围，赚也可以享受股市上涨的红利。如何做到“稳”中求胜，才是理财的真谛。

希望这对各位投资者有启发。