2017年9月4日之前，ICO只有的方式只有Public Sale，任何项目任何人都可以参与，翻倍都是很轻松的事情。当时我参与的项目上线最少是翻倍，破发的很少。也是ICO最疯狂的时候。
94之后政府禁止ICO，Private Sale出现以后，也带动了代投这个行业。因为Private Sale的名额只有少人才能拿到。Token也不会一次性发放，也会锁仓一部分，分批发放。这样也好，砸盘的几率会下降。
2018年初ICO的成本开始转嫁给一些天使投资人，seek种子融资出现。那这一部分的投资风险和门槛都很高。个人投资完全不可能参与进去，然后上半年出现了很多基金公司或者资本。只有这些公司才有能力承担这个风险和投资门槛。作为交换，项目方给予的代币必定是巨大的。可能是Public Sale的五分之一甚至十分之一。
现在越来越多的项目已经没有Public Sale，因为要承担很多政策风险。基本上在Private Sale就已经结束。虽然项目方会以空头的形式回馈社区，但是从整个社区生态上是不利于社区建设。人们的参与性和粘性会下降。我的钱包里有很多空头的token，但是我不知道这些币都做什么的，只要币上交易所，我第一时间卖的就是空头token。
从ICO众筹方式的演变可以看出，散户参与的难度越来越大，收割散户都是非常轻松的事情。在种子轮就开始收割你。（凭本事套你，为什么要拉盘？）
现在依然有很多项目在进行ICO，依然会有很多项目散户是可以参与的。但是真正的好项目是不会落到散户手里，即便有，给你的额度也是1个或者0.5个eth。
现在已经不是2017年野蛮生长的时态，市场会越来越多成熟。个人投资并且获得不错收益的机会也越来越少。如果自己不努力的往行业的上层走，那么永远是被收割的命。抱团取暖也是一种很好的方式。这就是为什么出现了很多基金公司在币圈。
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