本文写于2016年9月17日
曾经我的股票投资也是心绪随着走势起起伏伏，涨了开心，跌了揪心。自从一年前开始采用“大资产配置+动态再平衡”策略后，无论行情如何，心情都能保持愉悦。
首先，你要做到“永不满仓”——大资产配置。
这里说的永不满仓，指的是单对股票而言。我知道股票长期来讲收益较风险高（你不要片面理解这句话），我也知道很多价值投资者会判断某某股票“绝对低估”……但满仓股票，意味着没有给自己留任何后路，把投资做成完完全全的赌博。
我也曾长期满仓股票，甚至用融资融券上杠杆，无他，唯“低估”尔。然而实践下来效果却不是很理想，尤其心态变得较差。
我总结价值投资者常会遇到的两大窘境：
1、低估低估再低估。虽然我们相信自己的价值判断，相信均值回归的规律，但在实际中难免仍会遇到这样的情况，明明看着低估的股票，却能一跌再跌。也许你不并怕满仓“套牢”，但这样确确实实严重降低了流动性、增加了波动率，乃至可能减少了收益。心情上，你已经把全部身家投进去了（全仓记得么），咬牙切齿地恨不得再借个几百万砸进去——这时候你已经进入赌徒心态，而这是很容易导向最终失败的。
2、真的低估吗？低估股票不涨，你也许会怀疑自己的判断，也许不会，但无论如何都回避不了现实——也许你判断错了。毕竟，人无完人，没有人能绝对判断精准，也不可避免会碰到“黑天鹅”。纵使你学会“安全边际”的技法，也不见得能有足够多的机会，或者每每必赢的把握。
我并不是否定价投，只是轻易满仓真的不是价投。满仓的人都是想“收益最大化”，却不懂得“慢即是快”的道理。事实上，你只要谨记巴菲特“安全第一”的教诲，也基本不会去满仓股票——何况，巴菲特可是有保险源源不断的现金流，而你没有。
我06-07年大牛市翻了几番的收益，再08年尽数回吐。好在当时本金很少，算是学个教训。但我却是一直到去年才开始放弃满仓股票。原先主要的担心，也确实是资金“闲置”会显著降低收益率。这点在学会大资产配置后，改善了许多。
所谓大资产配置，用最通俗的白话讲：除了股票，你难道就不会整点债券吗？分级套利会不会？国内行情不看好的话，有没有想过出海？石油、黄金低迷的时候，可曾有兴趣？……简单说就是——不要只懂得股票。
你只有学会了其他投资品种、其他获利方式，才不会在股票一棵树上吊死，才能进退自如、游刃有余。
多啰嗦一下“配置”的意思：不同种类的投资要相互搭配、综合布置，相得益彰。资产配置，意味着把你的资产放在合适的地方，这涉及到标的的选择、比例的设置，但不是让你来回切换，自以为是。一般来讲，推荐最基础的“股债平衡”策略。
然后，你要学会“被动操作”——动态再平衡。
虽然我目前正在尝试的大资产配置是主动管理的方式；但实际上你也可以完全被动配置，比如最经典的“50/50”策略，也就是“50%股票+50%债券”，然后保持这个比例就行了。
如何保持比例，就是“动态再平衡”了。以“50/50”策略为例，假如股票涨得多了，占你的资产达到60%了，此时债券占比40%，你便卖出股票，买入债券，恢复各自50%即可；反之如果股票跌得多了，你便卖出债券，买入股票，同样恢复各自50%的占比。
动态再平衡有几个明显的优点：
1、无脑被动机械化操作。不需要去考虑涨跌到位了没有、还有多少空间、风险有多大，担心明天怎么走，反正不用预测（反正测不准），按着设定好的仓位比例，偏离多了就再平衡回来，不费心神。而且不以涨喜，不以跌悲，反正涨了也要卖点，跌了还可以买点，怎样都行。
2、帮你有效做“高抛低吸”。道理都懂，可有时候做起来难，抱着“高抛低吸”的想法，市场搏杀（博傻）时一不小心就变成“追涨杀跌”。而且“高抛低吸”并没有真正的操作性，怎样算高，怎样算低，标准在哪里？动态再平衡因为需要保持比例，涨多了卖，跌多了买，自然而然，不是高抛低吸的初衷，却是高抛低吸的结果。而且在A股这个剧烈波动的市场试下来收益还不错。
3、平滑你的累计收益曲线。动态再平衡策略，预期对比股市大势应该是涨得少一点、跌也少一点，通过被动“高抛低吸”收益还能再提一点，最终呈现出来的累计收益曲线，应该是波动较小、长期持续向上的。原本股票的大涨大跌，也就是有些人喜欢数的波浪，会被相对“熨平”——不知道你们怎么看，但我是明显更喜欢这样的曲线——如果你的资产市值总是大起大落，那它的流动性实际上是很差的（跌了很多后你总不甘愿卖吧）。
所以，股票投资如何做到涨跌皆迎、宠辱不惊？
我给的答案便是“大资产配置+动态再平衡”。
体会较深的比如上周，港股在连续上涨后，又遇到了波调整，大致是随美股吧。大跌当天，有的交流群里人心惶惶，有的焦虑怎么跌这么多，有的担忧还要跌多少……但如今的我，其实对这些波动已经无甚所谓了，无非是简单的，涨多了就卖点，跌多了就买点。
为什么说“涨跌皆迎”？设想一下，当你的持股涨多了你减持了之后，来一轮大跌是不是喜闻乐见呢？弱势继续涨也无妨，因为仍有固定比例的仓位在股票呢。
为什么说“宠辱不惊”？因为涨多了反正你也要卖点“套现”，你有你的预期收益值，牛市上涨的过程你是冷静地逐步减仓的，不必一惊一乍；而跌多了嘛，反正你永远有资金补，可以从固收部分的投资切换来，哪怕股价腰斩又有什么好担心的？
总之现在心态是很好了。财务自由的前提是资产储备，但关键还得能有自由的心态。如果每天提心吊胆着走势，还谈何自由？我还远没备够资产，但所幸已获得了适合自己的策略办法，相信未来也能有机会去享受自由。
投资有道（ID：investing_road）
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