投资分析的简单概括。
一.为什么认为一家公司便宜?
估值。
股市对于股票价值的估算,投资是门艺术,估值是最接近科学的,投资者可以通过一整套学习方法掌握。
能找到被低估的伟大公司是很难得,如果你有巴菲特万里挑一的眼光那就不必在乎估值,因为在A股3400多家上市公司中伟大的公司是个位数,绝大部分都是普通公司,所以估值很重要。所以上节课也讲过了,便宜是硬道理。
二.为什么认为一家公司好?
公司品质。
(1)先看行业格局。
宁数月亮不数星星。选月朗星稀的格局。这类行业比较良性,竞争不激烈,竞争太激烈的行业会有价格战。
比如前两年国内光伏行业,门槛低,竞争太激烈有价格战,最后全部完蛋。
当一大堆钱进入一个门槛不高,行业格局不好的行业时,就很容易失望。
所以格局良好,竞争不激烈的企业比较容易出好公司,因为白酒行业的茅台,这就属于寡头垄断行业,这种会超投资者的预期,利润增长会很高。
垄断其实是不可阻挡的未来。
好公司会垄断,坏公司才竞争。
在投资领域,垄断是褒义词,说明这家公司在这个领域有独一无二的价值。比如Google,它改变了网络行业游戏规则,成长为搜索引擎巨头,
(2)看是否有差异化竞争。就是和其他人竞争有无自己的优势。
1.品牌。
星巴克品牌优势的护城河干掉别的竞争对手。
茅台,别人都觉得茅台是品牌,而不是白酒。
2.用户粘度高,有回头客。
两家公司一个是靠大公司的大订单活着,另一家是靠消费者少量多次的购买盈利。肯定第二家更有前途,因为第一家订单随时会断,第二家却可以积累回头客,提高用户粘度,积累良性循环。
3.产品单价不要太高。
一包口香糖和一辆车,肯定是口香糖的单价低,就算涨价消费者也不会太在乎。
4.转换成本。
用了苹果的ios系统就不想用安卓,因为转换成本太高,这样用户粘度高,就有了定价权。
5.服务网络。
我个人理解就是服务对象。比如工程机械,不能拖,比如泵车,如果坏了会耽误别的盈利,所以这样的公司盈利会很好
6.先发优势。
在一个行业里领先的企业是有先发优势的,但科技公司除外,因为不更新技术就会被淘汰,导致过个两三年护城河就要重挖一遍。
这就是查理芒格,巴菲特,索罗斯这些投资大师不爱科技股的重要原因。
总结:核心就是看这是不是一家好生意,有没有定价权。
三.为什么现在买?
买卖时机。
选时是三个问题中最难把握的,没有人可以永远买在最低点卖在最高点,做到精确的抄底和逃顶,概率比中彩票还难。
对于多数人来讲,长期择时比短期选石更重要,掌握好估值,选择好基本面,淡化选时,保持自己的独立判断,不受市场情绪影响,避免追涨杀跌,做到这些长期投资回报错不了。
四.总结:
把投资简化成估值,公司品质和选时,不能说是最好的办法,但很有效。
聪明的投资者会更看重公司的内在特质,这些本质的规律性的东西是道,那些短期的动态的消息是术。道为本,术为末,一定不能本末倒置。
第三期钱老师喜马拉雅讲了苹果,星巴克,苹果的商业模式,可以去听一下。
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