20230110
中国错过了第一次工业革命和第二次工业革命，改革开放让我们搭上了第三次工业革命的列车，并受到巨大而深远的影响。目前，我们正在努力成为第四次产业革命的推动者，因此，要深刻理解第四次产业革命对我国经济结构转型的重要作用。
第四次产业革命表现为新技术于产业的融合，经济业态与运行方式发生了重大变化，是第三次产业革命在全球的延伸。
作为给工业输送血液的金融体系，也在与产业演进出现趋同的态势。金融的结构性变革由脱媒和技术进步推动和保证，金融功能则从传统金融的创造货币流动性演变成现代金融体系的创造货币-资产流动性。现代金融业态是多元性多样性的，除银行系统之外，发育出了包括债券、股票等证券化金融模式。经过三十多年的发展，目前中国金融体系中商业银行（包括类银行）仍然支配约2/3的金融资源，证券化金融资产约占1/3。就商业银行内部来说，传统业务存贷差占比逐步下降，零售业务已经成为商业银行的重要赢利点。总之，资本市场发展与商业银行转型是相辅相成、相互促进、共同成长的关系。
现代金融的核心是资本市场，中国资本市场的建立，以1990年底沪深交易所的建立为标志。
资本市场既包括交易市场或二级市场，也包括交易市场前端的多类资本业态。自中国资本市场建立以来的三十多年来，由于我们落后的发行制度和前端资本业态的匮乏，二级市场成长性受到严重影响，导致我国资本市场的风险远远大于收益。
对于新产业的发展来说，丰富而多样化的前端资本业态，特别是其中的风险投资业态对于培育新产业具有重要的意义。正如希克斯说的：产业革命在等待金融创新。商业银行和股份制对第一次工业革命起到了重要的推动作用，投资银行的兴起则标志着第二次工业革命的到来，而风险资本业态的蓬勃发展直接推动了硅谷创新和纳斯达克市场的出现，人类由此进入信息化时代，高科技转化为新产业，需要社会资本通过机制创新来分散和分担风险。
中国的风险投资在2000年之后开始出现，天使投资、PE、VC等风险资本业态开始发育，也催生了新产业的蓬勃发展，平台经济应运而生，进一步解决经济学中长期存在但难以解决的信息透明度和对称性问题，这具有革命性的变化。
2019年6月13日上交所科创板设立，同时实行注册制改革；2020年6月12日，深交所在创业板完善注册制改革是中国资本市场市场化进程的里程碑，注册制改革让市场成为资源配置的决定性机制得以实现，使未来收益权定价成为可能，也是创造资产流动性的重要内容，将有力地推动金融体系的结构性变革。资本市场与科创企业高度耦合，在基因上是相互匹配的。
中国要造就一批具有战略视野的资本业态，才能源源不断地向高科技战略支柱性产业、卡脖子产业的培育输送血液，因为仅靠国家大规模投入的所谓新型举国体制，对原子弹、氢弹和航空母舰等也许适合，但对于芯片这种高科技产品却需要发挥市场的作用，让责任主体、风险主体和利益主体融为一体，因此，投资方式必须市场化。中国的资本市场亟需寻找一条独特的发展之路。
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