股指期货

概述

股指期货（Share Price Index Futures）SPIF，以股价指数为标的物的标准化期货合约。国内有三种股指期货：沪深300股指期货IF（以沪深300指数作为标的物，2010.4.16推出）、中证500股指期货IC（2015.4.16日推出）、上证50股指期货IH（2015.4.16日推出）。每种期货有四个合约，合约月份是当月、下月、随后两个季月（季月为3、6、9、12月）。

沪深指数IF8888是4个合约加权平均。沪深主连IF9999是4个合约中的主力（成交量最大）合约。沪深当月IFLX0是当月合约，当月合约到期就转到下月合约，下月合约成了当月合约。沪深下月IFLX1、沪深下季IFLX2、沪深隔季IFLX3同IFLX0。

交易制度

T+0交易，交易时间同股票市场，涨跌幅±10%，季月合约上市首日涨跌幅±20%，最小波动0.2点，价格乘数300元（即一个指数点300元），每日结算（结算价格为最后一小时成交价格按交易量的加权平均价，有效防止利用尾盘操控价格），保证金交易（结算后保证金不足需补交），合约交割时间为该月的第三个星期五，交割价格为交割日标的指数最后二小时股指的算术平均价（这种机制促使期货价格最终收敛于现货价格）。非套期保值交易的单个股指期货交易账户持仓限额为600手。

套利

基差是现货价格减去期货价格，期货价格大于现货价格称为升水，期货价格小于现货价格成为贴水，当升水（贴水）超过一定值，可做空（做多）股指期货，同时买入（融券卖出）指数成份股，实现无风险套利（由于交割价格收敛于现货价格）。

风险对冲

投资者持有指数成份股股票，当出现系统性风险时，而此时股票因为各种原因（成本高、限售期、股息纳税、股票型基金最低持仓限制、打新股需要等）不能卖出，此时可以做空股指期货，由于股指期货的和股票指数的走势保持一致（由于有套利盘，如果不一致，会形成基差，从而产生套利，进而阻止不一致的产生），最后无论股票是否大跌，都能避免亏损，实现风险对冲。

套期保值

投资者看好当前股票的价格，但不能购入股票（资金未到位，购入股票的基金未能及时供应）或者不能卖出股票（限售期），此时可以做多或者做空股指期货，最后无论股票上涨下跌，都能锁定股票的成本价格，实现套期保值。