夹层融资是指在风险和回报方面介于优先债务和股本融资之间的一种融资形式.夹层融资一般采取次级贷款的形式,但也可以采用可转换票据或优先股的形式.对于公司和股票推荐人而言,夹层投资通常提供形式非常灵活的较长期融资,这种融资的稀释程度要小于股市,并能根据特殊需求作出调整.而夹层融资的付款事宜也可以根据公司的现金流状况确定.
陈湛匀指出:夹层融资是私募基金提供给企业的一种风险和报酬介于股权和债权形式之间的融资工具,是传统创业投资的一种.该种融资工具的通常是次级贷款,具有非常好的灵活性与资金占用的长期性,夹层融资提供的贷款还款期限通常为5-7年,属于一种无担保的长期债务.
陈湛匀教授
以下是陈湛匀的部分观点实录:
私募股权基金与A公司的实际控制人签订协议,在约定期间内,如果B公司的利润水平超过了目标值,A公司的实际控制人要求履行期权协议,则私募股权投资基金将其所持D公司的80%股份无条件转让给A公司的实际控制人,行权后D公司的股权结构转变为:A公司的实际控制人持股90%,私募股权投资基金持股10%.这样A公司的实际控股股东将由私募股权投资基金变为实际控制人.
夹层融资
夹层融资是私募基金提供给企业的一种风险和报酬介于股权和债权形式之间的融资工具,是传统创业投资的一种.该种融资工具的通常是次级贷款,具有非常好的灵活性与资金占用的长期性,夹层融资提供的贷款还款期限通常为5-7年,属于一种无担保的长期债务.但究其根本,该种融资本质上仍然属于债务的一种,这就要求公司应当具备能够产生稳定现金流的能力.
夹层融资特点是融资时间长、投资可以进行调整、限制少、成本低.借款者可以根据企业发展的特殊性,灵活的调整还款方式,甚至享受延期利息、实物支付等优势.
在一些比较发达的资本市场,还有专门的夹层投资基金,专门为那些已经使用了较多股权和优先级债务、但仍有很大资金需求的企业提供资金,来帮助企业改善资产结构,快速增加企业规模,但通常会附带企业上市和被收购时的权益认购权.所以夹层融资也常常作为企业筹划上市之前的融资过渡,即当企业认为此时上市或私募将低估企业价值时,往往会考虑夹层融资,在短期内增加企业规模,同时也增强潜在投资者对企业持续发展的信心,以在未来获得更加理想的企业估值.
因此夹层融资通常应用于处在快速发展、占有很大市场份额、处于高成长性阶段、具有良好发展前景、想收购和扩展投资的公司,但这种公司此时所拥有的现金与银行信用额度不能为其进一步融资并购提供足够的保障,此时夹层融资应运而生.
著名经济学家、全球共德CEO陈湛匀教授简介:
著名经济学家,金融学教授,博士生导师,中国首批统计学博士点专业博士.现任中国上海市投资学会副会长、中国商业联合会专家委员、国家自然科学基金评审专家、中国首创拟人化资本运营专家,上海电视台"夜话地产湛匀妙语"栏目主持人,已获近20项国家、省部级优秀科研奖.任上市公司一百、巴士、百联等企业及跨国公司董事.陈湛匀教授擅长可操作性的方案并及时有效地解决企业实际问题,特别是运用金融专业技术知识提升企业可持续竞争优势和赢利能力,放大企业价值,不断创造价值,推动企业成功上市.
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