资产证券化就好比是做馅饼，它的馅儿就是房贷、信用卡贷款等基础资产。再证券化产品就是把一些简单的馅饼们作为馅儿，外面再包一层饼，做成“馅饼为馅儿的复合馅饼”。这个过程还可以继续进行下去，继续拿复合馅饼作为原料做进一步的复合馅饼。这些复合馅饼，就是再证券化产品。
把贷款做成债券的，一般是投资银行，然后把这个债券卖给债券市场上的各类投资人。
比如说，马云旗下的阿里小贷等小贷公司，是蚂蚁花呗这种小微消费贷款的放贷机构，资产证券化的过程是这样的。首先，阿里小贷将蚂蚁花呗集中打包出售给一个独立的项目载体，这个项目载体由投资银行来负责管理。在蚂蚁花呗的案例中，德邦证券这家投资银行就是这个项目载体的管理方。然后，德邦证券会把蚂蚁花呗基础资产池进行包装、美化，再分层成债券，并且经过律师事务所和会计事务所审查和审计，经历交易所的审核。最终，德邦证券把债券发行到债券市场。
所以在以上这个流程中，阿里小贷是最开始的发行人，它具有发行债券的需求，它希望做债权融资，投资银行通过资产证券化实现了它的这个融资需求，融资的方式，就是把阿里小贷的贷款进行资产证券化。
如果我们把阿里小贷换成商业银行的话，同样的逻辑链条同样可以进行，商业银行成为发行人（对应刚才的阿里小贷），商业银行的贷款作为基础资产（对应刚才的阿里小贷的贷款），信托公司履行管理的职责（对应刚才的投资银行）。
比如说我们来看商业银行的信用卡贷款的资产证券化过程，一般是这样的。商业银行将信用卡贷款集中打包出售给一个独立的信托载体，这个信托载体的管理由信托公司来负责。然后，信托公司会把信用卡贷基础资产池进行包装、美化，再分层成债券，并且经过律师事务所和会计事务所审查和审计，经历银行间交易商协会的审核。最终，信托公司把债券发行到债券市场。
在以上这个流程中，商业银行是最开始的发行人，它具有发行债券的需求，它希望做债权融资，信托公司通过资产证券化实现了它的这个融资需求。无论是阿里小贷作为发行人，还是商业银行作为发行人，资产证券化都是它们的融资工具，而投资银行或者信托公司是实现它们债券发行愿望的中介人。
为何说投资银行是直接融资市场、商业银行是间接融资市场？
直接融资和间接融资的问题，一般是这样区分的：商业银行作为中介的融资，比如说贷款，由于商业银行要做资质审查，承担贷款风险，投资人（比如银行的储蓄者）和融资人（贷款的借贷者）不直接发生关系，被称为是间接融资。这时候，投资人不知道自己的钱投进了哪个项目。而在直接融资中，资金募集人（上面例子中的阿里小贷，商业银行）通过金融中介（上面例子中的投资银行和信托公司）直接向投资人销售证券募集资金，投资人知道自己的钱进了哪个项目。
本节课带给我的思考：
直接融资市场——投资银行 。资金募集人通过金融中介，直接向投资人销售证券，投资人知道自己的钱进了哪个项目。
间接融资市场——商业银行。投资人和融资人不直接发生关系，投资人不知道自己的钱进了哪个项目。
通过本节课的学习，才知道自己存到银行的钱是通过间接融资市场贷出去的。风险小，所以收益也小。
自己直接通过券商购买证券，就是通过直接融资市场。风险大，收益相对也多。
风险和收益，是成线性关系的。
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