QDII交易须知

QDII是合格境内机构投资者的缩写，简而言之，就是通过国内渠道去购买国外资产。以下规则如无特别指出，均针对美股基金（港股基金在时间效率上稍微好点）。如有不对之处，还请多多指正。

QDII基金可以申购赎回，如果是LOF的话，还可以买入卖出。T日申购，按T日的净值成交，赎回同理。例如，5月17日申购的华宝油气，是按照美国时间5月17日（北京时间5月18日的凌晨）收盘价成交的。也就是说，A股收盘的时候，美股还没开盘呢。你要申购，那就是买定离手，无法撤单了。

申购赎回QDII基金，那真是货真价实的“未知价”交易。国内申购指数基金，在快收盘时看指数基本上就能预测对应基金的涨幅了。申购QDII基金只能靠猜。例如，对于华宝油气，可以看原油价格走势，这个还是同步的，另外就是看消息。

买入和卖出是按已知价交易。相当于场内成本 = T-1日收盘价 + T日波动预期 + 买卖佣金，场外成本 = T日收盘价 + 申购赎回费用。假设T日波动预期为0，也就是T-1日收盘价等于T日收盘价时，那么场内成本应该比场外成本便宜0.65% - 0.06% = 0.59%，即场内成本应该比场外成本溢价0.59%

T+2日公布T日净值。赎回是T+7资金到账，T+8可用，这个资金占用周期太长了，谨慎投资吧。

由于外汇额度管制，因此QDII基金经常会限制申购，例如限大额，或暂停申购。这也会造成场内的溢价。去年油价低迷时，华宝油气暂停申购，溢价可以达到10%以上。如果不限制申购，那么应该折溢价互有出现。有了折溢价，就可以进行套利，这个就不多说了。

汇率也是影响QDII基金最终收益的一个重要因素，毕竟购买QDII基金是把人民币换成美元资产，再换回来的一个过程。短期汇率波动可以忽略，但是像2016年人民币贬值这种大波动也是很多人考虑购买QDII基金的原因之一。

ps，华宝油气交易须知可以看“阅读原文”，其他的QDII基金基本上大同小异。

题图 by Åse Bjøntegård Oftedal