谈小米大家都不陌生，但陌生的是小米的性质，是互联网公司？还是制造类公司？
所有大家耳熟能详的似乎都是小米的硬件设备，什么手机、智能设备等等，这里我们先不判断，直接来看财报。
2018年部分
先看下2018年小米的中期财报中销售收入的组成：
2018年小米中期财报数据
小米的主营业务收入主要有三大块，智能手机、loT与生活消费产品、互联网服务，从2018年这个营收组成来看，不得不说小米更应该是一家制造类公司。
- 智能手机占总营收：67%
- loT与生活消费产品占总营收：22%
- 互联网服务占总营收：8%
那做为一家制造类公司，小米是否做的很好呢？关于这个问题，我们先通过2018年的中期财报来看一下。
看制造类公司经营的好坏，在财报上可以重点关注两点，一个是销售毛利率，另外一个是资产使用效率。
一、销售毛利率
2018年小米销售成本
智能手机，2018年的销售毛利率=（30501.1-28458.9）➗30501.1=6.69%；生活消费产品的销售毛利率=（10378.8-9399.5）➗10378.8=9.43%。
这个毛利率是高还是低呢？直接看是看不出来的，需要做对比。找到同期可对比的公司主要有两家，一个是苹果、一个是三星。苹果同期的毛利率是38%，三星它的信息技术、移动通信部门的毛利率是11%。
相比来看，小米的毛利润还是很低的。
二、资产使用效率
关于资产使用效率，主要看存货周转率。这个数据反应产品的销售速度，速度越快，说明卖的越好，企业就越有竞争力。
根据小米2018年全年的财务报告来看，存货周转率为：6.67（次），也就是365天内周转了6次，相当于54天周转1次。
拿这个数据跟苹果公司2018年的财报比，苹果公司的存货周转率为：60.29（次），也就是365天内周转了60次，相当于6天周转1次。
仅跟苹果公司对比来看，2018年小米的产品销售速度还差的很远。
2020年部分
看完过去，我们再来看下2020年小米的中期财报：
2020年小米中期财报数据（数据来自巨潮资讯）
首先，我们看业务占比：
- 智能手机占总营收：59.1%
- loT与生活消费产品占总营收：28.5%
- 互联网服务占总营收：11%
从数据来看，小米制造类营收依然占主导，loT与生活消费产品和互联网营收比2018年略有增长。
再来看毛利率：
2020年小米中期财报数据（数据来自巨潮资讯）
智能手机，2020年的销售毛利率=（31627.5-29336.6）➗31627.5=7.24%；loT与生活消费产品的销售毛利率=（15252.9-13515.2）➗15252.9=11.39%。
再看资产使用效率：
2020年小米中报测算出来的存货周转率为：2.46（次），也就是180天内周转了2次，相当于90天周转一次。
再看苹果公司，2020年6月27日的Q3报表显示，苹果公司的存货周转率为：16.33（次），也就是90天内周转了16次，相当于5天周转1次。
通过以上数据，我们不难看出小米的劣势。虽然对标的是苹果，但即便对标其它制造类公司，小米也还是不够出众。
关于股价的上涨
通过以上，不得不说小米的制造业表现并不理想，但这也没挡住小米股价的持续上涨。
数据不佳，股价却没受影响，这个要解释起来只能说，股价上涨的因素还是很多的，不仅要看毛利和周转率，还要看营收、成本控制、现金流等。
但这里主要想提一点，如果我们撕掉小米制造类公司的标签，从新审视小米的话，是不是比上面的解释要更好呢？
关于小米的性质
这里我们来看一个数据，互联网业务与智能设备业务的毛利润对比：
2018年互联网业务收入：3958，成本：1473，毛利润：2485，毛利润率：62%
2018年智能手机与loT与生活消费产品业务收入：40879，成本：37857，毛利润：3022，毛利润率：7.3%
从数据可以看出，占小米营收8%的互联网业务创造了大约45%的利润，而占小米营收89%的制造类业务仅创造了大约54%的利润。
再看2020年：
2020年互联网业务收入：5907，成本：2347，毛利润：3560，毛利润率：60%
2020年智能手机与loT与生活消费产品业务收入：46879，成本：42851，毛利润：4028，毛利润率：8.5%
趋势很相似，占小米营收11%的互联网业务创造了大约46%的利润，而占小米营收87%的制造类业务只创造了大约53%的利润。
总的来看，小米一直在保持其营收占比较小但利润率很高的互联网业务。
说到这里，其实很容易感觉到，小米并非要靠硬件来获利，在小米看来，硬件可能只是个载体，其目的是要用这个载体来获取流量，然后再通过互联网业务来变现，这个逻辑用罗永浩的话讲就是：
手机不赚钱，只是交个朋友
我们再看财报中的这段：
摘自2020年小米中期财报
这其中主要有几个关键词，广告业务、游戏、智能电视、小米盒子。不难看出，这些方面的营收增长很大程度得益于硬件的支持。
总结
所以，小米是制造类公司吗？其实不是，它只不过是一家通过硬件来获取流量的公司，其核心依然是一家互联网公司，因为底层的逻辑还是流量。
当我们摘掉制造类标签看小米，会发现，做为一家有硬件支撑的互联网公司，未来，其强大的竞争优势除了硬件外，更重要的是能通过硬件获取大量、稳定、优质的互联网流量资源，因为这才是利润的关键。
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