文/一木
既然一木的主业是做股票投资，那么一年一次深入的思考就是最低标配了。只是最近很忙，一晃到了年29的凌晨2点了，刚好又是情人节，抓住这样的好日子完成2018年最后一篇股市思考文章吧。话说月黑风高夜，正是码字时，哈哈。
近段日子，股市哀嚎声一片，事后诸葛再看，原因不外乎以下几点——银行和地产股的暴涨让国家队获利撤出，其它人都成了韭菜，国家队大量资金的抽走、监管层的强监管去杠杆清信托配资导致市场资金失重，加上刚好年报期间，垃圾企业的年报预亏进一步加大了市场的恐慌情绪，导致不少有股权质押的小盘股爆仓，偏偏隔岸美股又大调整，更加使得各路兵马夺路而逃，引起市场大跌，然后，股票论坛、股票微信群等场地骂娘声声、鬼哭狼嚎，这种时刻，静心思考股市更有必要了。
因为，跌才有更好的机会。
一、近年股市回顾
太远的就不说了，不太遥远的两次波澜壮阔的牛市，一次发生在2005.6—2007.10，从998涨到了6124点，那时人们喜欢唱《死了都不卖》；另一次发生在2014.7-2015.6 ，从2054涨到了5178点。这两次大牛市相距（2007.10到2014.7）了将近7年。
但期间有小牛市（或者说反弹）。从2008.11-2009.7，受政府四万亿投资的刺激，股市由1664涨到了3478点，距6124相距1年；从2010.7-2010.11 股市由2319涨到了3186点，距离上一次高点3478点相距也刚好一年。四年后，就是最高5178点改革牛的开始。
虽然两次大牛市相距很久，但不难看出，小牛市相距的时间并不太长。另外，大牛市都是有极强的外在支撑逻辑，6124点的大牛市源于股权分置改革，5178点的牛市源于进一步深化体制改革，被人干脆直接称呼为改革牛。这一点不可忽略——改革是国家不断强大的重要助推力，也是股市牛市出现的根本原因。
2014.7-2015.6的改革牛之后，股市是如何走的呢？
首先是2015年6月的股灾，导火索是场外配资清理以及场内融资、分级基金去杠杆。
然后2016年的熔断机制、减持新规等导致了又一次股灾，后来不得不叫停熔断制。
2017年呢？管理层强化监管，坚定去杠杆，以前所未有的力度打击投机和各种内幕炒作或者其它类型的炒作，引导价值投资，IPO常态化（实际上就是变形的注册制），上证指数表现比较平稳，从3000点稳步走到了3300点左右，波动也很小，看起来很美，大盘优质蓝筹股如贵州茅台、格力电器、中国平安等都涨幅喜人，但，创业板、小盘股跌成狗，跌得阿妈都不认得！而散户们大都持有的都是小盘股和创业板。
可以说：从2015年6月5178点以来，散户们这两年多的时间经历的就是让人抓狂心冷绝望的“熊市”。
但是股市除了熊市、震荡市，也还有牛市，就像人间除了黑夜还有太阳一样。否则，不就是末日了么？不会的！另外，最终决定股市走向的还是国家的经济和上市公司的业绩，这些到底是不是真的这么差？不是的！（下面详谈）
股市是波动的，绝望到极致就是最大的利好，就是曙光的到来。另外，股市从来不是一些人说的毫无规律与经济基本面无关，你看，两次波澜壮阔的大牛市，就都是与国家战略层面的改革息息相关，与中国的日益自信日益融入全球息息相关，与人们对中国未来的认可息息相关。
再说一个题外话：中国多年前由总设计师定了一个基调——韬光养晦，所以我们即使在南斯拉夫领事馆被炸的情况下都选择了隐忍不发。这曾让很多人（包括一木）都很失望气愤，但回过头来看，不得不佩服政治家的智慧，没有当时的这个基调和这么多年的稳定环境，中国真正崛起于世界就不会这么迅速。十九大的召开，中国的领导人散发的那种自信的光芒——道路自信、理论自信、制度自信、文化自信，开始照耀全世界，十九大首次提出“构建人类命运共同体”，这是一个国家强大之后水到渠成、自然而然的全局思考，正如习总书记所说：“今天，我们比历史上任何时期都更接近、更有信心和能力实现中华民族伟大复兴的目标。”——言语铿锵！十九大是我看过的最激动人心的大文章！
再看5178点以来的股市，管理层一直在做一个工作：那就是去除系统性风险，总的基调就是求稳。作为国家层面考虑的是全盘，不会也不可能去考虑让每个股民赚钱。因为，国家要尽快实现民族复兴的伟大使命，那个层面的动荡都会带来不利影响，当然包括金融领域的重要组成部分——股市。
二、2018年整体判断
先上图
2008年以来，中国经济遇到一些问题，所以唱空中国经济、认为中国经济会硬着陆的各方人士非常之多。但是，中国再次展现了东方文化和东方智慧的神奇，经济非但没有硬着陆，反而越来越强大越来越有竞争力。
先说这个是因为，决定投资成功最大的因素就是国运。国家高层已经非常自信地宣布：我们进入了新时代，提出了非常明确的远景目标。在事实上，中国在世界的份量也日益增强，中国主导的亚投行、一带一路等，越来越多国家参与，连一向与之唱反调的美国其态度也由排斥、不理睬到重视并参与。在美国采取贸易保护政策的情况下，我国领导人呼吁全球化提出“人类命运共同体”概念，获得了世界的掌声，结果，前些日子的达沃斯论坛，美国总统特普朗在大家一片诧异的眼神中也款款到来。——上一次美国总统亲自参加达沃斯论坛已经18年！今年1月24日，本届达沃斯论坛主席施瓦布指出：习主席在达沃斯的演讲是“中国与世界关系的重要转折点”。其实很简单——因为中国已经强大到别人无法不承认的地步了，并且还将继续强大。
相信国运正在蒸蒸日上，相信未来中国会越来越令世界惊叹，相信五千年中华文化的力量，相信东方哲学和东方智慧的支撑力（习大大说的文化自信力），那么，就能得出，现在和未来，最好的投资机会在中国，并且房地产已经走过了10多年的辉煌，作为周期行业，在国家从战略层面提出了“房子是用来住的，而不是用来炒的”背景下，地产作为保值的不动产或许依然有支撑，但从回报率的角度来说，春天已经过去了！除了地产，对广大散户朋友来说，最好的渠道之一就是股市，因为这里聚集了中国最好的企业！这是从大的格局来说的。
经过过去数年的供给侧改革、产业结构调整优化、国企改革、金融秩序整顿、整体降杠杆、加强银证保的监管等，目前的中国经济完全没必要恐慌，一切正在向好的方面发展。另外，上两次的改革诞生了大牛市，中国现在更加坚定更加自信地走在继续深化改革开放的路上，这也是一木看好未来股市的重要原因。同时，2018年正是改革开放40周年！
再说股市方面，目前股市已经历了两到三年的价值回归，尤其在管理层严监管强力打击投机炒作之后，那些没有业绩支撑一味讲故事和圈钱的垃圾公司已经一地鸡毛，多数股票开始具备真正的投资价值。加上中国经济将继续稳健发展已经获得普遍认可，中国真正的优秀公司也必将与这个伟大的国家同步崛起日益强健耀眼于世界。
当然，经历了这么多年的股市的伤痛，现在很多人都成了惊弓之鸟，稍有风吹草动就溜得比兔子还快，信心的恢复需要一个过程，优秀企业更加优秀业绩的面世，也需要一个过程，因此，2018年出现波澜壮阔的大牛市几率极低，但成为牛市的萌芽年值得期待，甚至可以说，几率很大！纯粹从股市角度分析，5178点之后的这近三年时间里，管理层一直在做股市内部的强身健体工作，全力排除有可能导致系统性金融风险的因子，夯实了股市走牛的基础；从时间周期来说，虽然2017年上证指数稍有上涨，但近三年的时间里中小股票和创业板已是伤痕累累，跌幅巨大——其实这就是最大的利好，因为物极必反，近三年的休养从时间上来说也差不多了；从国家意志来看，求稳是关键词，对可能发生系统性风险的因子（包括“疯牛”）都极不欢迎，因此，慢牛才是王道。
从具体个股来看，即使去年涨幅很大的白马股，贵州茅台，美的电器，恒瑞医药，中国平安等目前的市盈率也只能说估值合理或者略微偏高，跟曾经6000点时候不少股票动不动市盈率上百甚至几百倍完全不可同日而语。
一句话总结：2018年的股市值得期待和参与，但不要奢望暴涨。
再说一些小的数据细节：
1、中国结算数据显示，1月15日至19日A股市场新增投资者30.41万人,创自去年9月底以来的新高,并且已连续第二周出现环比增长。从年初至1月19日,A股市场新增投资者累计达74.89万人。
2、权益类资管产品的销售也十分火爆。统计数据显示，2017年11月和12月，偏股型新基金的募集份额均超400亿元，远高于近年的月度平均值。近期偏权益类基金销售的热度也在不断升级。
3、交易所数据显示,1月15日至1月24日,沪深两市融资余额实现8连升,累计增长332.78亿元。截至1月24日收盘,两市融资余额刷新自2016年1月11日以来的新高。
4、北上资金（香港及海外资金）整体呈现净流入态势,截至1月25日收盘,今年以来借道沪股通、深股通的北上资金累计净买入325.78亿元。
从这些数据可以看出，市场情绪正在慢慢回暖。当然，随后3587点之后的大跌又让人惶恐不安怀疑人生，但是，利弊是互相转化的，抛开短期的波动来看，这又何尝不是机会呢？
三、2018年股市投资风险在哪？
2017年股市最大的特征就是——分化——垃圾股票跌起来没底线，真正的好股票稳稳地涨。
2017年另一个关键词就是：强监管。曾经的资本市场高手，炒股股票的牛人，露头就打。以前大家偏爱小盘股、st股，因为好操控炒作，现在谁都不敢再去动这些。
从管理层的态度来看，2018年必然会继续延续2017年的态势。这种态势，利好资本市场的长期发展，但也隐藏了巨大的风险。
先说风险，因为嗜血的资本市场里，先活下来永远是排第一位的，排第二位、第三位的依次是：活下来、活下来。第四位才是盈利。并且，能够把前面三位的事情做好，盈利是自然而然的。
2018年，对不少散户朋友来说，首先需要的就是彻底转变思维——以前有些散户被深套，就当鸵鸟，干脆连炒股软件都卸载了，账户彻底不看了，然后跳几年广场舞后，突然发现股票回本了，甚至还赚了！这样的好日子到头了，以前只要是上市公司，不管多垃圾，那个壳就值钱。加上市场炒作成风，不管企业质地是优秀还是垃圾都炒，所以每个股票都有可能被炒起来。
但如今的环境下，炒作，无论什么性质的炒作，无论什么人炒作，都是被严厉打击的；加上发行的股票多了，壳的价值变得越来越低，以后再买那些垃圾公司被套的话，可能会套一辈子！
即使大牛市来了，可能垃圾股票也不会怎么涨！以前牛市里那种傻子进去都能捞一票的可能性越来越低了。未来，在股市里生存是需要股市知识积淀的，人丑就要多读书，股市作为一个嗜血的资本市场，要想生存更要多学习多积淀。
什么是垃圾企业？笼统地说就是没有竞争力和盈利能力的企业。如果一家企业有以下的特征，尤其要特别注意并远离。
1、主营业务不清晰或者繁杂。真正优秀的盈利模式都是可以用一句话说清楚的，那种说了几百个字你还听不明白对方是个什么经营模式的企业，远离！另外是那种主业太杂的企业，没有一个作为主心骨的业务，什么是热点就搞什么，靠讲故事圈钱，这种企业的负责人满脑子都是投机思想，根本不可能具备一个真正企业家的专注精神，如果股价真的上涨的，第一个套现的就是大股东，远离！
2、人品不过关。实际上就是公司主要负责人是否靠谱，对那种有不良记录的负责人经营的公司，远离！
3、平庸的企业。公司处于行业里甚至细分行业里的末端，勉强维持着。即使这样的企业负责人人品非常好很勤奋，也要远离！中国企业的平均寿命是3年，上市公司虽然整体上是企业中的佼佼者，但对投资者来说应该优中选优。即使某些企业经历凤凰涅槃后能异军突起，但这是小概率，小概率的事情远离！
总的一句话：2018年最大的风险就是垃圾股票，远离垃圾股，远离垃圾公司！
四、2018年股市投资机会分析
先看几个关键词：
1、高质量发展2、国家队3、严监管4、IPO 5、A股入摩
高质量发展：国家导向，同时也是中华民族复兴必须倚靠的力量，与之有关的企业值得关注和参与。
国家队：国家队的动作与管理层的意志息息相关，值得关注。
严监管：风险就是垃圾企业，机会就是代表价值投资的低位好企业值得关注和参与。
IPO：风险也是垃圾企业，机会是打新股，坚持打新，中不到签都要打。
A股入摩：2018年的确定性事件，A股加入MSCI新兴市场指数，即使不会立即吸引大量资金流入，也是引发市场短时日的兴奋，最关键是利于A股的长期发展。据高盛称，MSCI向中国A股敞开大门，未来五年将给该股指带来2100亿美元的资金流。目前存量博弈的情况下，新的资金加入就可能成为烧热市场情绪的因子。
或许可以这样说：2017年的十九大是中国进入民族复兴轨道的代表性事件，2017年同时也是股票市场进入价值投资时代的元年。那么，2018年的机会总的来说就存在于有价值投资意义的企业所对应的股票里面。
具体方向建议（仅供参考，不做投资依据）：
1、创业板中的优质企业，不少股票濒临股权质押警戒线，可以说到了底部区域，加上2017年的强监管，把大资金都赶到了大盘蓝筹股，创业板更是雪上加霜。因此，基本上到了跌无可跌的地步，物极必反。认真去淘创业板里的黄金，比如各个细分行业龙头，有实实在在业绩和科技支撑的企业，比如阳光电源、奥克股份和电子元器件里面的优质企业。
另外，特别强调下，创业板里不能只看哪个股票跌得多，要跌得多并且是优质企业才行。未来有些垃圾企业可能会成就几毛钱的“仙股”，甚至退市。
2、代表中国力量和国家意志的企业，以及与民族复兴息息相关的实体经济典型代表（契合高质量发展的国家理念），前者比如中国的名片企业高铁和其它引领世界技术的企业，后者如已经进入到世界一流水平的京东方。
3、国企改革。国企改革是国家激活经济、发展经济的重要一步棋，不是短期概念，值得参与。
4、用心做国家战略的追随者，真正的雄安新区建设受益股票，一带一路战略推进的真正受益股票。
5、不做时代的落伍者，目前人工智能、智能汽车、区块链等代表了时代的潮流，没完全弄明白之前当然不要参与，但至少要密切关注和学习，做到与时俱进。没搞懂不明白的东西不要参与，这应该成为投资的纪律与原则！否则就不是投资，是赌博。
6、白马股的波段机会。2017年表现极其显眼的白马股如果回调较多，就具备波段机会。比如格力、平安之类。当然，如果白马股继续快速上涨导致泡沫出现，那么就要有逃顶的考虑，坚决不追高，不当接盘侠。
7、金融改革带来的投资机会。2018年1月24日，中共中央政治局委员、中央财经领导小组办公室主任刘鹤在2018达沃斯论坛上发表主旨演讲。指出中国将在改革开放40周年推出新的改革开放举措。他在演讲中提到，我们要继续推动全面对外开放，加强和国际经贸规则的对接，大幅度放宽市场准入，扩大服务业，特别是金融业的对外开放。在问答环节，刘鹤说，“改革开放创造了中国经济增长的奇迹，所以这个日子要隆重地纪念。与此同时，最好的纪念方法就是推出新的、力度更大的改革开放的举措。至于这些举措是什么？中央政府正在研究，但是在这儿我可以非常负责任的向各位报告，可能我们有一些措施超出国际社会的预期。”那么，期货概念，证券概念等领域对应的股票就存在机会。
什么样的操作属于价值投资范畴，总的而言，有一个比较笨但比较有效的方法，那就是一木自创的“2/20原则”，即尽量不碰市净率高于2、市盈率高于20的股票，在此基础上再结合别的分析。另外，实实在在有良好业绩的股票，可以通过业绩的提升来对冲股价的上涨。
从大概率来说，远离垃圾股的情况下，2018年的市场赚钱效益应该强于2017年。
五、资产配置建议
1、创业板中的优质企业：如果具备研究企业的能力，值得重点配置。
2、代表中国力量和国家意志的企业，以及与民族复兴息息相关的实体经济典型代表：值得重点配置。
3、国企改革。一般配置。
4、雄安新区和一带一路战略：值得重点配置。
5、人工智能、智能汽车、区块链等：一般配置（需要研究透）
6、白马股的波段机会。根据机会大小灵活配置。
总的来说：买低不追高。如果有机会在不同板块里轮动是最佳的。比如，这个时候一带一路相关股票很便宜，那么重仓配置此类股，当价格涨高而另外有某板块股价还没启动，可以调仓换股到低位股票中来。
另外，2018年既然大牛市的概率极低极低，那么半仓滚动操作对实战有利，尽量避免满仓。
六、成为股市赢家的几个关键特质
1、去除赌性。益阳人股票投资总喜欢说吃了某个股票，这背后反映了一种心理，把股市当作牌桌，把股票投资当作打麻将和扎金花，一旦有赌的心理，极容易做孤注一掷的行为。去除不了赌性的人是不适合进入股市的。
2、时时保持淡定冷静理智。在股市里，冷静比聪明重要百倍千倍万倍。
3、不是牛市不满仓。满仓背后的深层次心理是贪，要控制自己的贪欲。
4、不熟不做，在大概率中寻找机会。冒险也只冒概率超过至少6.5成的险，所有小概率的机会全部放弃。股市里没有股神，但如果在控制风险的基础上能做到大概率的成功，股市就是一个非常美丽、美好、美妙的存在。
5、确定性的盈利才是真正的盈利。相比一个稳稳地赚10%，另一个可能亏损20%也可能盈利50%，前者好过后者100倍。
七、股市投资里3个至关键的财务指标
1、市净率
就是每股资产与每股价格的比，越低越好，市净率低于1，就是上市公司以低于净资产的价格打折卖给你。
2、市盈率
就是股票所对应的上市公司目前的盈利能力，市盈率为10的话，就是你投资这家企业的话，10年就能回本。
3、净资产收益率
最能体现企业盈利能力的财务指标，当企业的净资产收益率能长年达到20%，并且股价不高的话，买入它就是捡到宝了。
写文章是最好的深度思考方式，写的过程就是思考的过程，然后形成思考后的结论，这也是一木为什么爱好码字的根本原因。文章终于写完了，此时，天已拂晓。
好，迎接黎明！
最后，送上一木的祝福。祝朋友们：春节快乐！来年大发！万事顺心！
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